ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ · Option ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರ
ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ Skew ವಿವರಣೆ: Put-ಗಳು ಏಕೆ ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿ ಮತ್ತು Skew ನಿಮಗೆ ಏನು ಹೇಳುತ್ತದೆ
Volatility skew ಎಂದರೆ ಒಂದೇ ಅಂಡರ್ಲೈಯಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಒಂದೇ Expiry ಇರುವ Options, Strike-ಅನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿ ಬೇರೆ ಬೇರೆ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಹೊಂದಿರುವುದು. ಷೇರು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ out-of-the-money Put-ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ out-of-the-money Call-ಗಳಿಗಿಂತ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ IV-ಯಲ್ಲಿ ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುತ್ತವೆ, ಏಕೆಂದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬೆಲೆ ಕುಸಿತದಿಂದ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಹಣ ಕೊಡುತ್ತಾರೆ. ಕಡಿದಾದ Skew ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್‌ಗೆ ಬಲವಾದ ಬೇಡಿಕೆಯನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ; ಸಮತಟ್ಟಾದ Skew ನಿರಾತಂಕವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.
ಲೇಖಕರು Daniel Richter ·
ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ: ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಮತ್ತು India VIX ವಿವರಣೆ
5% out of the money ಇರುವಾಗ: Put vs Call
23% vs 18%
- 95 Put (ಬೆಲೆಗಿಂತ 5% ಕೆಳಗೆ)
- IV 23%
- 100 at the money
- IV 20%
- 105 Call (ಬೆಲೆಗಿಂತ 5% ಮೇಲೆ)
- IV 18%
- ಆಕಾರ
- Put ಸ್ಕ್ಯೂ (“ಸ್ಮರ್ಕ್”)
Expiry-ಗೆ 30 ದಿನಗಳು ಉಳಿದಿರುವ ಒಂದು ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ಗೆ ಪೂರ್ಣಾಂಕದ, ಉದಾಹರಣೆಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಇರುವ ಮೌಲ್ಯಗಳು, ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಡೇಟಾ ಅಲ್ಲ.
ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಸ್ಕ್ಯೂ ಎಂದರೇನು?
Black-Scholes ಮಾಡೆಲ್ ಒಂದು ಅಂಡರ್‌ಲೈಯಿಂಗ್‌ಗೆ ಒಂದೇ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಊಹಿಸುತ್ತದೆ. ಅದು ನಿಜವಾಗಿದ್ದರೆ, ಒಂದೇ Expiry ಇರುವ ಪ್ರತಿಯೊಂದು Option, Strike ಯಾವುದೇ ಇರಲಿ, ಒಂದೇ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ತೋರಿಸಬೇಕಿತ್ತು. ಆದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನಿಜವಾದ ಬೆಲೆಗಳಿಂದ IV ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದಾಗ, ಪ್ರತಿ Strike ಬೇರೆ ಬೇರೆ ಮೌಲ್ಯ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಆ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು Strike ಎದುರು ಗುರುತಿಸಿದರೆ ಒಂದು ವಕ್ರರೇಖೆ ಸಿಗುತ್ತದೆ; ಅದರ ಆಕಾರವನ್ನು skew ಎನ್ನುತ್ತಾರೆ. IV ಎಂದರೇನು ಎಂಬುದನ್ನು ನಮ್ಮ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿ ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ.
Skew ಲೆಕ್ಕದ ತಪ್ಪಲ್ಲ, ಅದು ಮಾಹಿತಿ: ಸರಳ ಮಾಡೆಲ್ ನೀಡುವುದಕ್ಕಿಂತ ಕೆಲವು ಸನ್ನಿವೇಶಗಳಿಗೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚು ಮೌಲ್ಯ ಕೊಡುತ್ತದೆ. ಸ್ಟಾಕ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ತೀವ್ರ ಕುಸಿತಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ. October 1987-ರ ಕುಸಿತದ ನಂತರ, ತುಂಬಾ out-of-the-money ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Put-ಗಳು ಶಾಶ್ವತವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುತ್ತಿವೆ; ಅದಕ್ಕೂ ಮೊದಲು ವಕ್ರರೇಖೆ ಹೆಚ್ಚು ಚಪ್ಪಟೆಯಾಗಿತ್ತು.
ಸ್ಮೈಲ್, ಸ್ಮರ್ಕ್, Call ಸ್ಕ್ಯೂ: ಸಾಮಾನ್ಯ ಆಕಾರಗಳು
Put ಸ್ಕ್ಯೂ (ಸ್ಮರ್ಕ್)
ಕಡಿಮೆ Strike-ಗಳ ಕಡೆಗೆ IV ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಏರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ Strike-ಗಳ ಕಡೆಗೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಇಳಿಯುತ್ತದೆ. S&P 500 ಮತ್ತು Nifty 50-ನಂತಹ ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ದೊಡ್ಡ ಏಕ ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯ.
ಸ್ಮೈಲ್
ಎರಡೂ ವಿಂಗ್‌ಗಳು at-the-money IV-ಗಿಂತ ಮೇಲಿವೆ ಮತ್ತು ಕರ್ವ್ ಸುಮಾರು ಸಮ್ಮಿತೀಯವಾಗಿದೆ. ಎರಡೂ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ದೊಡ್ಡ ಚಲನೆಗಳ ಸಾಧ್ಯತೆ ಬಹುತೇಕ ಸಮಾನವಾಗಿರುವ ಕರೆನ್ಸಿಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯ.
Call skew
ಹೆಚ್ಚಿನ Strike-ಗಳ ಕಡೆಗೆ IV ಏರುತ್ತದೆ. ಪೂರೈಕೆ ರಿಸ್ಕ್ ಇರುವ ಕಮಾಡಿಟಿಗಳಲ್ಲಿ, ಟೇಕ್‌ಓವರ್ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿರುವ ಊಹಾತ್ಮಕ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ, ಅಥವಾ ಬಲವಾದ ರ್ಯಾಲಿಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ.
ಆಕಾರ ಸ್ಥಿರವಲ್ಲ. ಒಂದೇ ಷೇರಿನಲ್ಲಿ put skew ಒಂದು ಈವೆಂಟ್‌ಗೆ ಮುನ್ನ ಚಪ್ಪಟೆಯಾಗಬಹುದು ಅಥವಾ call skew ಆಗಿ ತಿರುಗಬಹುದು, ಉದಾಹರಣೆಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ Call ಖರೀದಿಸಿದಾಗ — ಇದು gamma squeeze-ನ ಒಂದು ಅಂಶ. ಕ್ರಿಪ್ಟೋದಲ್ಲಿ skew ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹಂತಕ್ಕೆ ತಕ್ಕಂತೆ ಹೆಚ್ಚು ಬಾರಿ ಬದಿ ಬದಲಾಯಿಸುತ್ತದೆ.
ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Put-ಗಳಲ್ಲಿ IV ಏಕೆ ಹೆಚ್ಚಿರುತ್ತದೆ
- ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಬೇಡಿಕೆ: ಪೆನ್ಷನ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು, ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಅಸೆಟ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ದೊಡ್ಡ ಷೇರು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Put-ಗಳಿಂದ ಅವನ್ನು ನಿರಂತರವಾಗಿ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡುತ್ತವೆ. ಆ ಬೇಡಿಕೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಹುತೇಕ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕಿಸುವುದಿಲ್ಲ.
- ಬೆಲೆಗಳು ಏರುವುದಕ್ಕಿಂತ ವೇಗವಾಗಿ ಇಳಿಯುತ್ತವೆ: ಕುಸಿತಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಹಠಾತ್ತಾಗಿ, ಗ್ಯಾಪ್‌ಗಳೊಂದಿಗೆ ಬರುತ್ತವೆ. ರಿಟರ್ನ್‌ಗಳ ನಿಜವಾದ ವಿತರಣೆಯ ಎಡ ಬಾಲ, ನಾರ್ಮಲ್ ಡಿಸ್ಟ್ರಿಬ್ಯೂಷನ್ ಊಹಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ದಪ್ಪವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
- ಬೆಲೆಗಳು ಇಳಿದಾಗ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಏರುತ್ತದೆ: ಕುಸಿತದಲ್ಲಿ ಏರಿಳಿತಗಳು ದೊಡ್ಡದಾಗುತ್ತವೆ. ಹೀಗಾಗಿ in the money ಕಡೆಗೆ ಸಾಗುವ Put ಎರಡು ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯ ಗಳಿಸುತ್ತದೆ — ಬೆಲೆಯಿಂದ ಮತ್ತು ಏರುತ್ತಿರುವ IV-ಯಿಂದ — ಮತ್ತು ಮಾರಾಟಗಾರರು ಅದಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಹಣ ಕೇಳುತ್ತಾರೆ.
- ಮಾರಾಟಗಾರರಿಗೆ Premium ಬೇಕು: ಕ್ರ್ಯಾಶ್ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಮಾರುವವರು ಅಪರೂಪದ ಆದರೆ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟದ ರಿಸ್ಕ್ ಹೊರುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಅದಕ್ಕೆ ಹಣ ಬಯಸುತ್ತಾರೆ.
ಇನ್ನೊಂದು ಬದಿಯಲ್ಲಿ, ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ಸ್ ಎದುರು Call-ಗಳನ್ನು ಮಾರುತ್ತಾರೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ Covered call-ಗಳ ಮೂಲಕ. ಆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಪೂರೈಕೆ out-of-the-money Call-ಗಳ IV-ಯನ್ನು ಇಳಿಸುತ್ತದೆ. ಇವೆರಡೂ ಸೇರಿ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಕಾಣುವ ವಾಲಿಕೆಯನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತವೆ.
Skew ಅನ್ನು ಹೇಗೆ ಅಳೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ
ಸ್ಕ್ಯೂವನ್ನು ನಿಗದಿತ Strike ಅಂತರಗಳಿಗಿಂತ Delta ಆಧಾರದಲ್ಲಿ ಹೋಲಿಸುವುದು ಉತ್ತಮ, ಏಕೆಂದರೆ 5% ದೂರ ಎಂಬುದು ಶಾಂತ ಷೇರಿಗೂ ಜಿಗಿಯುವ ಷೇರಿಗೂ ಬೇರೆ ಬೇರೆ ಅರ್ಥ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಳತೆಗಳು:
| ಅಳತೆ | ಲೆಕ್ಕ | ಇದನ್ನು ಹೇಗೆ ಓದುವುದು |
|---|---|---|
| 25-Delta ರಿಸ್ಕ್ ರಿವರ್ಸಲ್ | 25-delta Call-ನ IV ಮೈನಸ್ 25-delta Put-ನ IV | ಋಣಾತ್ಮಕ: Put-ಗಳು ದುಬಾರಿ (Put ಸ್ಕ್ಯೂ). ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಋಣಾತ್ಮಕವೋ, ಅಷ್ಟು ಕಡಿದು. |
| ATM-ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ Put ಸ್ಕ್ಯೂ | 25-delta Put-ನ IV ಮೈನಸ್ at-the-money IV | At-the-money Option-ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಎಷ್ಟು ವೆಚ್ಚವಾಗುತ್ತದೆ. |
| Cboe SKEW Index | S&P 500 Options-ನಿಂದ ಪಡೆದ, ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಸೇರಿರುವ ಟೇಲ್ ರಿಸ್ಕ್‌ನ ಅಳತೆ | 100 ಎಂದರೆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಟೇಲ್ ರಿಸ್ಕ್ ಇಲ್ಲ; ಅದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಓದುವಿಕೆ ಎಂದರೆ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಕ್ರ್ಯಾಶ್ ರಿಸ್ಕ್ ಸೇರಿದೆ. |
ಅನೇಕ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಪ್ಲಾಟ್‌ಫಾರ್ಮ್‌ಗಳು ಪ್ರತಿ Strike-ನ IV-ಯನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಆಪ್ಷನ್ಸ್ ಚೈನ್‌ನಲ್ಲೇ ತೋರಿಸುತ್ತವೆ; ಕಾಲಂಗಳ ವಿವರಣೆಗೆ ನಮ್ಮ ಆಪ್ಷನ್ಸ್ ಚೈನ್ ಓದುವುದು ಹೇಗೆ ಗೈಡ್ ನೋಡಿ. ತ್ವರಿತ ನೋಟಕ್ಕಾಗಿ, ಸಮಾನ Delta ಇರುವ ಒಂದು Put ಮತ್ತು ಒಂದು Call-ನ IV-ಯನ್ನು ಹೋಲಿಸಿ.
ಲೆಕ್ಕದ ಉದಾಹರಣೆ: ಸ್ಕ್ಯೂ ಬೆಲೆಯ ಮೇಲೆ ಏನು ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ
ಪ್ರತಿ ಯೂನಿಟ್‌ಗೆ Black-Scholes ಮೌಲ್ಯಗಳು, ಶೂನ್ಯ ಬಡ್ಡಿ ದರ, ಪೂರ್ಣಾಂಕದ ಊಹೆಗಳು; ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಡೇಟಾ ಅಲ್ಲ.
- ಇಂಡೆಕ್ಸ್
- 100
- ಉಳಿದಿರುವ ಸಮಯ
- 30 ದಿನಗಳು
- ATM IV
- 20%
- Strike-ಗಳು
- 95 Put / 105 Call
1ಸ್ಕ್ಯೂ ಇಲ್ಲದಿದ್ದಾಗ
ಎರಡೂ Options-ಗೆ 20% IV ಇದ್ದಿದ್ದರೆ, 95 Put ಸುಮಾರು 0.57 ಮತ್ತು 105 Call ಸುಮಾರು 0.64 ಆಗುತ್ತಿತ್ತು. Call ಸ್ವಲ್ಪ ದುಬಾರಿಯೂ ಆಗುತ್ತಿತ್ತು.
2ಸ್ಕ್ಯೂ ಇದ್ದಾಗ
Put-ಗೆ 23% IV ಮತ್ತು Call-ಗೆ 18% IV ಇದ್ದಾಗ, 95 Put ಸುಮಾರು 0.80 ಮತ್ತು 105 Call ಸುಮಾರು 0.49 ಬೆಲೆ. ಈಗ Put, ಅಷ್ಟೇ ದೂರದ Call-ಗಿಂತ 60% ಕ್ಕಿಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿ.
3ಇನ್ನಷ್ಟು ದೂರದ
26% IV-ನಲ್ಲಿ 90 Put-ನ ಬೆಲೆ ಸುಮಾರು 0.25, ಸ್ಕ್ಯೂ ಇಲ್ಲದಿದ್ದರೆ 0.07 ಆಗುತ್ತಿತ್ತು, ಅಂದರೆ ಮೂರು ಪಟ್ಟಿಗಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು. ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು out of the money ಆಗಿದೆಯೋ, ಸ್ಕ್ಯೂ ಅಷ್ಟು ಬಲವಾಗಿರುತ್ತದೆ.
4Collar
Short 105 Call-ನಿಂದ ಹಣ ಹೊಂದಿಸಿದ long 95 Put-ನೊಂದಿಗೆ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಲು ನಿವ್ವಳ ಸುಮಾರು 0.31 ವೆಚ್ಚವಾಗುತ್ತದೆ. Zero-cost collar-ಗೆ Call ಬೆಲೆಗೆ ಇನ್ನಷ್ಟು ಹತ್ತಿರ ಅಥವಾ Put ಇನ್ನಷ್ಟು ದೂರ ಇರಬೇಕಾಗುತ್ತದೆ.
ಒಂದೇ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯ ಮಾಡೆಲ್ ಸೂಚಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ, ಸ್ಕ್ಯೂ ಕೆಳಮುಖ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿಯಾಗಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು Put ಮಾರಾಟವನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. Option-ಗಳನ್ನು Premium ಮಾತ್ರದಿಂದಲ್ಲ, ಅವುಗಳದೇ IV-ಯಿಂದ ಹೋಲಿಸಿ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮನೋಭಾವದ ಬಗ್ಗೆ ಸ್ಕ್ಯೂ ಏನು ಹೇಳುತ್ತದೆ
ಕಡಿದಾದ Skew ಎಂದರೆ at-the-money ಚಲನೆಯ ವೆಚ್ಚಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಬೆಲೆ ಕುಸಿತದಿಂದ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತುಂಬಾ ಹಣ ಕೊಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಸಮತಟ್ಟಾದ Skew ಎಂದರೆ ಆ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆ ಇರುವುದರಿಂದ ಅದು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಅಗ್ಗ. ಅದಕ್ಕೇ ಸಮತಟ್ಟಾದ Skew-ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಿರಾತಂಕವೆಂದೂ, ಕಡಿದಾದದ್ದನ್ನು ಭಯವೆಂದೂ ಓದಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಯಾವುದೇ ಒಂದೇ ರೀಡಿಂಗ್‌ಗಿಂತ ಬದಲಾವಣೆಯೇ ಹೆಚ್ಚು ಹೇಳುತ್ತದೆ. ಏರುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ skew ಹೆಚ್ಚು ಕಡಿದಾಗುತ್ತಲೇ ಇದ್ದರೆ, ಒಳ್ಳೆಯ ಮನಸ್ಥಿತಿಯಿದ್ದರೂ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆ ಖರೀದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂದರ್ಥ. ಏರುತ್ತಿರುವ put/call ratio ಕೂಡ ಇದೇ ರೀತಿಯ ಸಂಕೇತ ನೀಡುತ್ತದೆ.
ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ skew ಬಳಕೆ
- Put ಖರೀದಿಸುವ ಬದಲು ಮಾರಿ: out-of-the-money Put-ಗಳಲ್ಲಿ ಮಾಡೆಲ್ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ Premium ಇರುವುದರಿಂದ, ಮಾರಾಟಗಾರರು — ಉದಾಹರಣೆಗೆ Cash-secured put ಅಥವಾ Bull put spread-ನಲ್ಲಿ — ಹೆಚ್ಚು ಸಂಗ್ರಹಿಸುತ್ತಾರೆ. ತೀವ್ರ ಕುಸಿತದ ರಿಸ್ಕ್ ಹಾಗೆಯೇ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ; Skew ಅದಕ್ಕೆ ಪರಿಹಾರ ಮಾತ್ರ ನೀಡುತ್ತದೆ.
- Iron condor-ಗಳನ್ನು ಅಸಮವಾಗಿ ಯೋಜಿಸಿ: ಒಂದೇ ದೂರದಲ್ಲಿ, Iron condor-ನ Put ಬದಿ Call ಬದಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು Premium ತರುತ್ತದೆ. ಹೀಗಾಗಿ ಅನೇಕ ಟ್ರೇಡರ್‌ಗಳು Put Strike-ಅನ್ನು ಇನ್ನಷ್ಟು ದೂರ ಇಡುತ್ತಾರೆ ಅಥವಾ ದೂರದ ಬದಲು Delta ಆಧಾರದಲ್ಲಿ Strike-ಗಳನ್ನು ಆರಿಸುತ್ತಾರೆ.
- Skew-ಅನ್ನು ಬಳಸುವ spread-ಗಳನ್ನು ರಚಿಸಿ: Bear put spread-ನಲ್ಲಿ ನೀವು ಹತ್ತಿರದ Put ಖರೀದಿಸಿ, IV ಹೆಚ್ಚಿರುವ ದೂರದ Put ಮಾರುತ್ತೀರಿ; ಹೀಗಾಗಿ Skew ನಿವ್ವಳ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಇದಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, Bull call spread-ನಲ್ಲಿ ನೀವು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಅಗ್ಗದ Call ಮಾರುತ್ತೀರಿ.
- ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ಯೋಚಿಸಿ ಆರಿಸಿ: ಪ್ರಸ್ತುತ ಬೆಲೆಯ ಹತ್ತಿರವಿರುವ Put-ಗಳಲ್ಲಿ, ತುಂಬಾ out-of-the-money Put-ಗಳಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ Skew Premium ಇರುತ್ತದೆ. ಹತ್ತಿರದ Put spread-ನಿಂದ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡುವುದು “ಅಗ್ಗದ” ಕ್ರ್ಯಾಶ್ Put-ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ವೆಚ್ಚದ್ದಾಗಬಹುದು.
- Ratio spread-ಗಳನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಬಳಸಿ: ಖರೀದಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು Put-ಗಳನ್ನು ಮಾರುವುದು Skew-ನ ಲಾಭ ಪಡೆಯುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಕೆಳಮುಖವಾಗಿ ದೊಡ್ಡ ರಿಸ್ಕ್ ತೆರೆಯುತ್ತದೆ.
ಪದೇ ಪದೇ ಕೇಳುವ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳು
ಸರಳವಾಗಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಸ್ಕ್ಯೂ ಎಂದರೇನು?
ಒಂದೇ ಅಂಡರ್ಲೈಯಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಒಂದೇ Expiry ಇರುವ Option-ಗಳಿಗೆ ಬೇರೆ ಬೇರೆ Strike-ಗಳಲ್ಲಿ ಬೇರೆ ಬೇರೆ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇರುತ್ತದೆ ಎಂದು ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ skew ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಸ್ಟಾಕ್ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ, ಅಷ್ಟೇ ದೂರದ Call-ಗಳಿಗಿಂತ out-of-the-money Put-ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿ, ಏಕೆಂದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕುಸಿತದ ವಿರುದ್ಧ ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಹಣ ಕೊಡುತ್ತಾರೆ.
ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ smile ಮತ್ತು skew ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೇನು?
ಸ್ಮೈಲ್ನಲ್ಲಿ ಎರಡೂ ಬದಿಗಳು, ಅಂದರೆ ತುಂಬಾ out-of-the-money ಆಗಿರುವ Put-ಗಳು ಮತ್ತು Call-ಗಳು, at-the-money IV-ಗಿಂತ ಮೇಲಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಕರ್ವ್ ಸುಮಾರು ಸಮ್ಮಿತವಾಗಿರುತ್ತದೆ; ಕರೆನ್ಸಿಗಳಲ್ಲಿ ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯ. ಸ್ಕ್ಯೂ ಒಂದು ಬದಿಗೆ ವಾಲಿರುತ್ತದೆ: ಷೇರು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ IV ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಕೆಳಗಿನ Strike-ಗಳ ಕಡೆಗೆ ಏರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಮೇಲಿನ Strike-ಗಳ ಕಡೆಗೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಇಳಿಯುತ್ತದೆ. ಈ ಆಕಾರವನ್ನು ಸ್ಮರ್ಕ್ ಎಂದೂ ಕರೆಯುತ್ತಾರೆ.
Put-ಗಳು Call-ಗಳಿಗಿಂತ ಏಕೆ ದುಬಾರಿ?
ಷೇರುಗಳು ಮತ್ತು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ Put-ಗಳ ಮೂಲಕ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ನಿರಂತರ ಬೇಡಿಕೆ ಇರುತ್ತದೆ, ಬೆಲೆಗಳು ಏರುವುದಕ್ಕಿಂತ ವೇಗವಾಗಿ ಇಳಿಯುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಇದೆ, ಮತ್ತು ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಹೆಚ್ಚುತ್ತದೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಹೋಲ್ಡಿಂಗ್ಸ್ ಎದುರು Call-ಗಳನ್ನು ಮಾರುತ್ತಾರೆ. ಇವೆಲ್ಲ ಸೇರಿ Put IV-ಯನ್ನು ಏರಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು Call IV-ಯನ್ನು ಇಳಿಸುತ್ತವೆ.
ಕಡಿದಾದ skew ಎಂದರೇನು?
ಕಡಿದಾದ Skew ಎಂದರೆ at-the-money Option-ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಬೆಲೆ ಕುಸಿತದಿಂದ ರಕ್ಷಣೆ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ದುಬಾರಿ, ಅಂದರೆ ಕ್ರ್ಯಾಶ್ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಬೇಡಿಕೆ ಹೆಚ್ಚಿದೆ. ಇದು ಕ್ರ್ಯಾಶ್ ಬರುತ್ತಿದೆ ಎಂಬ ಸಂಕೇತವಲ್ಲ; ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈಗಾಗಲೇ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡಿಕೊಂಡಿದ್ದಾರೆ ಎಂದೂ ಇದರ ಅರ್ಥವಾಗಬಹುದು.
25-delta risk reversal ಎಂದರೇನು?
ಇದು 0.25-Delta Call-ನ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯಿಂದ, ಅದೇ Expiry ಇರುವ −0.25-Delta Put-ನ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯನ್ನು ಕಳೆದಾಗ ಸಿಗುವ ಮೌಲ್ಯ. ಷೇರು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ಗಳಲ್ಲಿ Put-ನ IV ಹೆಚ್ಚಿರುವುದರಿಂದ ಇದು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಋಣಾತ್ಮಕವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಇದು ಎಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು ಋಣಾತ್ಮಕವೋ, Put ಸ್ಕ್ಯೂ ಅಷ್ಟು ಕಡಿದಾಗಿರುತ್ತದೆ.
ಟ್ರೇಡ್ ಮಾಡುವಾಗ skew ಅನ್ನು ಹೇಗೆ ಬಳಸಬಹುದು?
ಸ್ಕ್ಯೂ out-of-the-money Put-ಗಳ ಮಾರಾಟವನ್ನು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಆಕರ್ಷಕವಾಗಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಕುಸಿತದ ರಕ್ಷಣೆಯ ಖರೀದಿಯನ್ನು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ದುಬಾರಿಯಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಇದರಿಂದ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಹುಟ್ಟುತ್ತವೆ: Iron condor-ಗಳ Put ಬದಿಯನ್ನು ಇನ್ನಷ್ಟು ದೂರ ಇಡುವುದು, Strike-ಗಳನ್ನು ದೂರದ ಬದಲು Delta ಆಧಾರದಲ್ಲಿ ನಿಗದಿಪಡಿಸುವುದು, ಮತ್ತು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ ಒಂಟಿ ದೂರದ Put-ಗಳ ಬದಲು Put spread-ಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸುವುದು.
ಮುಂದೆ ಎಲ್ಲಿಗೆ ಹೋಗಬೇಕು
ಈ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿಯ ಎಲ್ಲಾ ಸಂಖ್ಯಾ ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಪೂರ್ಣಾಂಕಗೊಳಿಸಿದ, ಉದಾಹರಣೆಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಇರುವ ಊಹೆಗಳು; ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಡೇಟಾ ಅಲ್ಲ. ವಿಷಯ ಕೇವಲ ಶಿಕ್ಷಣಕ್ಕಾಗಿ, ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆ ಅಲ್ಲ. Options ಸಂಕೀರ್ಣ ಸಾಧನಗಳು; ನೀವು ಹೂಡಿದ ಸಂಪೂರ್ಣ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದು, ಮತ್ತು Options ಮಾರುವಾಗ ಅದಕ್ಕಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು.