ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ · ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚಕಗಳು
VIX ವಿವರಣೆ: ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಏನನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಹೇಗೆ ಓದುವುದು
VIX ಎಂಬುದು Cboe-ನ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇಂಡೆಕ್ಸ್. ಮುಂದಿನ 30 ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಎಷ್ಟು ಚಲಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಇದು S&P 500 Option ಬೆಲೆಗಳಿಂದ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತದೆ, ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ವಾರ್ಷಿಕ ಶೇಕಡಾವಾರು ರೂಪದಲ್ಲಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. 20 VIX ಎಂದರೆ “20% ನಷ್ಟ” ಎಂದಲ್ಲ; Option-ಗಳು ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಸುಮಾರು 20% ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯನ್ನು, ಅಂದರೆ ಒಂದು ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು ±5.8%-ಅನ್ನು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಳವಡಿಸಿವೆ ಎಂದರ್ಥ.
ಲೇಖಕರು Daniel Richter ·
ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ: ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಮತ್ತು India VIX ವಿವರಣೆ
ಉದಾಹರಣೆ: VIX ಮಟ್ಟ
20
- ವರ್ಷಕ್ಕೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಚಲನೆ
- ±20%
- ತಿಂಗಳಿಗೆ (÷ √12)
- ≈ ±5.8%
- ಪ್ರತಿ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ದಿನಕ್ಕೆ (÷ 16)
- ≈ ±1.25%
- ಯಾವುದಕ್ಕೆ ಅನ್ವಯ
- S&P 500, ಮುಂದಿನ 30 ದಿನಗಳು
ಒಂದು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಡೀವಿಯೇಶನ್‌ಗೆ ಸ್ಥೂಲ ನಿಯಮಗಳು. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ನಾರ್ಮಲ್ ಡಿಸ್ಟ್ರಿಬ್ಯೂಶನ್ ಅನುಸರಿಸುವುದಿಲ್ಲ; ಸೂತ್ರ ಸೂಚಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ದೊಡ್ಡ ಚಲನೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಡೆಯುತ್ತವೆ.
VIX ನಿಖರವಾಗಿ ಏನನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ?
VIX ಹಿಂದಿನ ಬೆಲೆ ಚಲನೆಗಳನ್ನು ಅಳೆಯುವುದಿಲ್ಲ, ಬದಲಿಗೆ ಒಂದು ನಿರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ: ಮುಂದಿನ 30 ಕ್ಯಾಲೆಂಡರ್ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ S&P 500-ನ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ. ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ಎಂದರೆ ಈ ಸಂಖ್ಯೆ Option ಬೆಲೆಗಳಿಂದ ಪಡೆದದ್ದು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನ Put ಮತ್ತು Call-ಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಹಣ ಕೊಡುವಾಗ VIX ಏರುತ್ತದೆ; Option-ಗಳು ಅಗ್ಗವಾದಾಗ ಅದು ಇಳಿಯುತ್ತದೆ. ಈ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ನಮ್ಮ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ.
Cboe 2003-ರಿಂದ ಇಂದಿನ ವಿಧಾನದಲ್ಲೇ ಈ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಅನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತಿದೆ. ಇದಕ್ಕಾಗಿ ವ್ಯಾಪಕ ಶ್ರೇಣಿಯ out-of-the-money S&P 500 Options ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ: ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗಿನ Put-ಗಳು ಮತ್ತು ಮೇಲಿನ Call-ಗಳು. 30-ದಿನದ ಗುರುತಿನ ಆಚೀಚೆ ಇರುವ ಎರಡು Expiry-ಗಳನ್ನು ಬಳಸಿ ಇಂಟರ್‌ಪೋಲೇಟ್ ಮಾಡಲಾಗುತ್ತದೆ, ಹೀಗಾಗಿ ಫಲಿತಾಂಶ ಯಾವಾಗಲೂ ಸ್ಥಿರವಾದ 30-ದಿನದ ಅವಧಿಯದ್ದಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಈ ವಿಧಾನ Black-Scholes-ನಂತಹ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಪ್ರೈಸಿಂಗ್ ಮಾಡೆಲ್ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿಲ್ಲ.
ಷೇರುಗಳು ಇಳಿಯುವಾಗ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಏರುವುದರಿಂದ VIX-ಗೆ “ಭಯದ ಇಂಡೆಕ್ಸ್” ಎಂಬ ಅಡ್ಡಹೆಸರು ಬಂದಿದೆ. ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ Put ಖರೀದಿಸುತ್ತಾರೆ, ಇದು ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯನ್ನು ಮೇಲಕ್ಕೆ ತಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಇದಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ, ಏರುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಜೊತೆ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ VIX ಇಳಿಯುತ್ತದೆ. ಈ ವಿರುದ್ಧ ಸಂಬಂಧ ಒಂದು ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಮಾತ್ರ, ನಿಯಮವಲ್ಲ: ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಮತ್ತು VIX ಎರಡೂ ಒಟ್ಟಿಗೆ ಏರುವ ಅವಧಿಗಳೂ ಇರುತ್ತವೆ.
VIX ಮಟ್ಟಗಳನ್ನು ಓದುವುದು: ಅಂಕಿಯಿಂದ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಚಲನೆಯವರೆಗೆ
VIX ವಾರ್ಷಿಕ ರೂಪದಲ್ಲಿರುವುದರಿಂದ, ಅದನ್ನು ನಿಮ್ಮ ಟೈಮ್‌ಫ್ರೇಮ್‌ಗೆ ತಗ್ಗಿಸಬೇಕು. ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಸಮಯದ ವರ್ಗಮೂಲದೊಂದಿಗೆ ಬೆಳೆಯುತ್ತದೆ. ಒಂದು ತಿಂಗಳಿಗೆ √12 ≈ 3.46 ರಿಂದ ಭಾಗಿಸಿ; ಒಂದು ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ದಿನಕ್ಕೆ √252 ≈ 16 ರಿಂದ ಭಾಗಿಸಿ. “16-ರ ನಿಯಮ” ಬರುವುದು ಇಲ್ಲಿಂದಲೇ: 16 ರ VIX ಎಂದರೆ ದಿನಕ್ಕೆ ಸುಮಾರು ±1% ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಚಲನೆ.
| VIX | ನಿರೀಕ್ಷಿತ ದೈನಂದಿನ ಚಲನೆ | ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮಾಸಿಕ ಚಲನೆ | ಸಾಮಾನ್ಯ ವಾತಾವರಣ |
|---|---|---|---|
| 15-ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ | ±0.95%-ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ | ±4.3%-ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ | ಶಾಂತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ, ಅಗ್ಗದ ರಕ್ಷಣೆ |
| 15–20 | ±0.95–1.25% | ±4.3–5.8% | ಸಾಮಾನ್ಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿ |
| 20–30 | ±1.25–1.9% | ±5.8–8.7% | ಹೆಚ್ಚಿದ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ, ಅಸ್ಥಿರ ಸುದ್ದಿ ಹರಿವು |
| 30-ಕ್ಕಿಂತ ಮೇಲೆ | ±1.9%-ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು | ±8.7%-ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು | ಒತ್ತಡ, ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಭಾರೀ ಬೇಡಿಕೆ |
ಸಂದರ್ಭಕ್ಕಾಗಿ: ದೀರ್ಘ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ VIX-ನ ಸರಾಸರಿ 20-ಕ್ಕಿಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಕಡಿಮೆ, ಮೀಡಿಯನ್ ಇನ್ನೂ ಕಡಿಮೆ. ತೀವ್ರ ಬಿಕ್ಕಟ್ಟುಗಳಲ್ಲಿ ಅದು 50-ಕ್ಕಿಂತ ತುಂಬಾ ಮೇಲೆ ಜಿಗಿದಿದೆ; 2008-ರ ಶರತ್ಕಾಲದಲ್ಲಿ ಮತ್ತು 2020-ರ ಮಾರ್ಚ್‌ನಲ್ಲಿ ಅದು 80-ಕ್ಕಿಂತ ಮೇಲೆ ಮುಕ್ತಾಯಗೊಂಡಿತ್ತು. 2017-ರಂತಹ ತುಂಬಾ ಶಾಂತ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಅದು ಸ್ವಲ್ಪ ಕಾಲ 10-ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿದಿತ್ತು. ನಿಮ್ಮ ಸ್ವಂತ ಓದಿಗಾಗಿ, ನಿಗದಿತ ಮಿತಿಗಿಂತ ಇತ್ತೀಚಿನ ಹಿಂದಿನೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸುವುದು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ಉಪಯುಕ್ತ.
ಲೆಕ್ಕದ ಉದಾಹರಣೆ: S&P 500-ಗೆ 20 VIX ಎಂದರೆ ಏನು
ಕಲಿಕೆಯ ಉದ್ದೇಶಕ್ಕಾಗಿ ಪೂರ್ಣಾಂಕದ ಊಹೆಗಳು, ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಅಥವಾ VIX ಮಟ್ಟವಲ್ಲ.
- S&P 500
- 5,000 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳು
- VIX
- 20
- ಅವಧಿ
- 30 ದಿನಗಳು
- ಅಳತೆ
- 1 ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಡೀವಿಯೇಷನ್
1ಮಾಸಿಕ ಶ್ರೇಣಿ
20% ÷ √12 ≈ 5.8%. 5,000 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಇದು ಸುಮಾರು ±290 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳು: 30 ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಸರಿಸುಮಾರು 4,710 ರಿಂದ 5,290 ರವರೆಗಿನ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವ್ಯಾಪ್ತಿ.
2ದೈನಂದಿನ ಶ್ರೇಣಿ
20% ÷ 16 = 1.25%, ಅಂದರೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ದಿನದಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು ±63 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳು.
3VIX 30-ಕ್ಕೆ ಏರುತ್ತದೆ
ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮಾಸಿಕ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಸುಮಾರು ±8.7%-ಕ್ಕೆ, ಅಂದರೆ ±430 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತದೆ. ಖರೀದಿದಾರರು ಹೆಚ್ಚು ದೊಡ್ಡ ಸಂಭಾವ್ಯ ಚಲನೆಗೆ ಹಣ ಕೊಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Option-ಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ದುಬಾರಿಯಾಗುತ್ತವೆ.
4VIX 12-ಕ್ಕೆ ಇಳಿಯುತ್ತದೆ
ಮಾಸಿಕ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಸುಮಾರು ±3.5%-ಕ್ಕೆ, ಅಂದರೆ ±175 ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ಕುಗ್ಗುತ್ತದೆ. Put-ಗಳ ಮೂಲಕ ರಕ್ಷಣೆ ಅಗ್ಗವಾಗುತ್ತದೆ, ಹಾಗೆಯೇ Option ಮಾರಾಟಗಾರರು ಪಡೆಯುವ Premium ಕೂಡ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ.
ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಎಲ್ಲಿಗೆ ಹೋಗುತ್ತದೆ ಎಂದು VIX ಹೇಳುವುದಿಲ್ಲ; Option ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಈಗ ಎಷ್ಟು ಚಲನೆಯನ್ನು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಮಾತ್ರ ಹೇಳುತ್ತದೆ. ಆ ನಿರೀಕ್ಷೆ ಹೆಚ್ಚಾಗಿತ್ತೋ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿತ್ತೋ ಎಂಬುದು ನಂತರವೇ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗುತ್ತದೆ.
VIX vs ನಿಜವಾದ (realised) ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ: ನಿರೀಕ್ಷೆ ಮತ್ತು ವಾಸ್ತವ
Realised (ಐತಿಹಾಸಿಕ) ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ನಿಜವಾಗಿ ಎಷ್ಟು ಚಲಿಸಿತು ಎಂದು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. VIX ಅದು ಎಷ್ಟು ಚಲಿಸಬಹುದು ಎಂಬ ನಿರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. ಇವೆರಡೂ ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ಬೇರೆಯಾಗಿರುತ್ತವೆ: ಬಹುತೇಕ ಸಮಯ VIX ನಂತರ ನಿಜವಾಗಿ ಕಾಣುವ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಗಿಂತ ಮೇಲೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಆ ಅಂತರವನ್ನು ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ Premium ಎನ್ನುತ್ತಾರೆ.
ಕಾರಣ ವಿಮೆಗಾಗಿನ ಬೇಡಿಕೆ. ಹಲವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಷೇರು ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Put-ಗಳಿಂದ ಹೆಡ್ಜ್ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಅವುಗಳಿಗೆ ಗಣಿತದ ನ್ಯಾಯಯುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಕೊಡಲು ಸಿದ್ಧರಿರುತ್ತಾರೆ. ಆ ರಿಸ್ಕ್ ಹೊರುವುದಕ್ಕಾಗಿ Option ಮಾರಾಟಗಾರರು Premium ಕೇಳುತ್ತಾರೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, Option ಮಾರಾಟ ಸರಾಸರಿಯಾಗಿ Premium ಸಂಗ್ರಹಿಸುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ನಿಜವಾದ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇದ್ದಕ್ಕಿದ್ದಂತೆ ಸ್ಫೋಟಿಸಿದಾಗ ಅಪರೂಪದ ಮತ್ತು ತುಂಬಾ ದೊಡ್ಡ ನಷ್ಟಗಳೂ ಆಗುತ್ತವೆ.
- VIX realised-ಗಿಂತ ತುಂಬಾ ಮೇಲೆ: ಇತ್ತೀಚೆಗೆ ನಡೆದದ್ದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಚಲನೆಯನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸುತ್ತದೆ; ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಒಂದು ಆಘಾತದ ನಂತರ, ಬೆಲೆ ಚಲನೆಗಿಂತ ಭಯ ನಿಧಾನವಾಗಿ ತಣ್ಣಗಾಗುವಾಗ.
- VIX realised ಹತ್ತಿರ ಅಥವಾ ಕೆಳಗೆ: ಅಪರೂಪ, ಮತ್ತು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಏರಿಳಿಯುತ್ತಿರುವಾಗ. ಆಗ ನಿಜವಾದ ಚಲನೆಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ರಕ್ಷಣೆ ದುಬಾರಿಯಲ್ಲ.
- ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಸರಾಸರಿಗೆ ಮರಳುತ್ತದೆ: ತುಂಬಾ ಹೆಚ್ಚಿನ VIX ಮಟ್ಟಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಕಾಲ ಉಳಿಯುವುದು ಅಪರೂಪ, ಆದರೆ ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟಗಳು ತಿಂಗಳುಗಟ್ಟಲೆ ಉಳಿಯಬಹುದು.
ನಿಮ್ಮ Option ಬೆಲೆಗಳಿಗೆ VIX ಏನು ಅರ್ಥ
VIX ಎಂಬುದು ಒಂದು ಇಂಡೆಕ್ಸ್‌ನ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ. S&P 500, SPY ETF ಮತ್ತು ಅಂತಹ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಉತ್ಪನ್ನಗಳ Option-ಗಳಿಗೆ ಇದು ನೇರ ಬೆಲೆ ಇನ್‌ಪುಟ್: VIX ಏರಿದಾಗ ಆ Option-ಗಳ ಟೈಮ್ ವ್ಯಾಲ್ಯೂ ಹೆಚ್ಚುತ್ತದೆ, ಇದನ್ನೇ Greek vega ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. ಪ್ರತ್ಯೇಕ ಷೇರುಗಳಿಗೆ ಅವುಗಳದೇ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇರುತ್ತದೆ. ಅವು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ VIX ಇರುವ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲೇ ಚಲಿಸುತ್ತವೆ, ಆದರೆ ಬೇರೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿರುತ್ತವೆ ಮತ್ತು Earnings (ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಫಲಿತಾಂಶ) ಮುಂತಾದ ಕಂಪನಿ ಈವೆಂಟ್‌ಗಳ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚು ಅವಲಂಬಿತವಾಗಿರುತ್ತವೆ; IV crush ನೋಡಿ.
ಹೆಚ್ಚಿನ VIX
Option-ಗಳು ದುಬಾರಿಯಾಗಿವೆ. ಕ್ರೆಡಿಟ್ spread-ಗಳು ಅಥವಾ Iron condor ನಂತಹ ಮೊದಲೇ ನಿಗದಿಯಾದ ರಿಸ್ಕ್ ಇರುವ Premium ಸ್ಟ್ರಾಟಜಿಗಳು ಹೆಚ್ಚು Premium ಪಡೆಯುತ್ತವೆ. ಖರೀದಿದಾರರಿಗೆ ಲಾಭ ತಲುಪಲು ದೊಡ್ಡ ಚಲನೆಗಳು ಬೇಕು.
ಕಡಿಮೆ VIX
Option-ಗಳು ಅಗ್ಗವಾಗಿವೆ. Put-ಗಳು ಅಥವಾ ಕಾಲರ್ ಮೂಲಕ ರಕ್ಷಣೆ ಕಡಿಮೆ ವೆಚ್ಚದ್ದು. ಮಾರಾಟಗಾರರು ಅದೇ ರಿಸ್ಕ್‌ಗೆ ಕಡಿಮೆ Premium ಪಡೆಯುತ್ತಾರೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಅದಕ್ಕೆ ತಕ್ಕಂತೆ ಪೊಸಿಷನ್ ಗಾತ್ರವನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಬೇಕು.
ಏರುತ್ತಿರುವ VIX
Long Option-ಗಳು Vega ಮೂಲಕ ಮೌಲ್ಯ ಗಳಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು Short Option-ಗಳು ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ, ಅದೂ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಬೆಲೆ Put ಮಾರಾಟಗಾರರ ವಿರುದ್ಧ ಚಲಿಸುವ ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ. ಆಗಲೇ Short-ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಪೊಸಿಷನ್‌ಗಳಿಗೆ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ಹೊಡೆತ ಬೀಳುತ್ತದೆ.
VIX ಹಲವು Strike-ಗಳ ಸರಾಸರಿ ಮಾತ್ರ. ತುಂಬಾ out-of-the-money ಆಗಿರುವ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Put-ಗಳಲ್ಲಿ ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ Call-ಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇರುತ್ತದೆ; ಅದೇ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ skew. ಒಂದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ Option-ನ ಮೌಲ್ಯ ಅಳೆಯುವಾಗ, VIX ಮಾತ್ರವಲ್ಲ, ಅದರದೇ IV ನೋಡಿ.
VIX ಅನ್ನು ಟ್ರೇಡ್ ಮಾಡಬಹುದೇ? Futures, Options ಮತ್ತು ETP-ಗಳು
VIX-ಅನ್ನೇ ನೀವು ಖರೀದಿಸಲು ಸಾಧ್ಯವಿಲ್ಲ; ಅದು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ಇಂಡೆಕ್ಸ್. ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುವುದು VIX Futures, VIX Options ಮತ್ತು Futures-ಅನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುವ ಎಕ್ಸ್‌ಚೇಂಜ್-ಟ್ರೇಡೆಡ್ ಪ್ರಾಡಕ್ಟ್‌ಗಳು. ಈ ಸಾಧನಗಳು ಸ್ಪಾಟ್ VIX-ಅನ್ನು ಸಡಿಲವಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಅನುಸರಿಸುತ್ತವೆ, ಏಕೆಂದರೆ Futures ಮುಂದಿನ ದಿನಾಂಕದ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ. ಇವೆಲ್ಲವೂ US-ನಲ್ಲಿ ಲಿಸ್ಟ್ ಆಗಿವೆ: ಭಾರತದ ನಿವಾಸಿಗೆ ಇವು ವಿದೇಶಿ ಡೆರಿವೇಟಿವ್‌ಗಳು, ಮತ್ತು RBI-ಯ Liberalised Remittance Scheme ವಿದೇಶಿ ಎಕ್ಸ್‌ಚೇಂಜ್‌ಗಳಲ್ಲಿ margin ಟ್ರೇಡಿಂಗ್‌ಗಾಗಿ ಹಣ ಕಳುಹಿಸಲು ಅನುಮತಿಸುವುದಿಲ್ಲ.
- Contango ಸಾಮಾನ್ಯ ಸ್ಥಿತಿ: ಶಾಂತ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ನಂತರದ VIX Futures ಮೊದಲಿನವುಗಳಿಗಿಂತ ಮೇಲೆ ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುತ್ತವೆ. ಮುಂದಿನ Futures-ಗೆ ನಿರಂತರವಾಗಿ ರೋಲ್ ಆಗುವ ಪ್ರಾಡಕ್ಟ್‌ಗಳು, VIX ಚಲಿಸದಿದ್ದರೂ, ಈ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ.
- ಒತ್ತಡದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಬ್ಯಾಕ್‌ವರ್ಡೇಶನ್: ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತೀವ್ರವಾಗಿ ಕುಸಿಯುವಾಗ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ Futures ದೀರ್ಘಾವಧಿಯವುಗಳಿಗಿಂತ ಮೇಲೆ ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುತ್ತವೆ; ಇದನ್ನು ತೀವ್ರ ಭಯದ ಸಂಕೇತವೆಂದು ಓದಲಾಗುತ್ತದೆ.
- VIX Options-ನ ಬೆಲೆ Futures ಆಧಾರಿತ, ಸ್ಪಾಟ್ VIX ಅಲ್ಲ, ಮತ್ತು ಅವು ವಿಶೇಷ ಓಪನಿಂಗ್ ಕೋಟೇಶನ್‌ಗೆ ಸೆಟಲ್ ಆಗುತ್ತವೆ. ಹೀಗಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತುತ VIX ಸೂಚಿಸುವುದಕ್ಕಿಂತ ಅವು ಬೇರೆ ರೀತಿ ವರ್ತಿಸುತ್ತವೆ.
VIX ಬಗ್ಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ತಪ್ಪು ಕಲ್ಪನೆಗಳು
“ಕಡಿಮೆ VIX ಎಂದರೆ ಕ್ರ್ಯಾಶ್ ಬರಲಿದೆ”
ಕಡಿಮೆ VIX ಶಾಂತತೆ ಮತ್ತು ಅಗ್ಗದ ರಕ್ಷಣೆಯನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. ಅದು ತಿಂಗಳುಗಟ್ಟಲೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿಯೇ ಇರಬಹುದು. ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಅಗ್ಗವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅದು ಹೇಳುತ್ತದೆ, ಯಾವಾಗ ಏನು ಮಾಡಬೇಕು ಎಂದಲ್ಲ.
“VIX 30 ಎಂದರೆ 30% ನಷ್ಟ”
VIX ಎರಡೂ ದಿಕ್ಕುಗಳಲ್ಲಿನ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವ್ಯಾಪ್ತಿ, ವಾರ್ಷಿಕ ರೂಪದಲ್ಲಿ. VIX 30 ಎಂದರೆ ಒಂದು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಡೀವಿಯೇಶನ್ ಆಗಿ ಒಂದು ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು ±8.7%.
“VIX ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಷೇರಿಗೂ ಅನ್ವಯಿಸುತ್ತದೆ”
ಇದು S&P 500-ಅನ್ನು ಮಾತ್ರ ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. ಒಂಟಿ ಷೇರುಗಳು, Nifty 50 (India VIX ನೋಡಿ) ಅಥವಾ ಕ್ರಿಪ್ಟೊಗಳಿಗೆ ತಮ್ಮದೇ ಆದ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಇರುತ್ತದೆ, ಅದು VIX-ಗಿಂತ ತುಂಬಾ ಭಿನ್ನವಾಗಿರಬಹುದು.
“VIX ETP VIX-ಅನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುತ್ತದೆ”
ಈ ಉತ್ಪನ್ನಗಳು ಇಂಡೆಕ್ಸ್ ಅನ್ನಲ್ಲ, Futures ಅನ್ನು ಹಿಡಿದಿರುತ್ತವೆ. Contango-ದಲ್ಲಿ VIX ಇದ್ದಲ್ಲೇ ಇದ್ದರೂ ಅವು ಹಣ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ.
ಪದೇ ಪದೇ ಕೇಳುವ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳು
ಸರಳವಾಗಿ ಹೇಳಿದರೆ VIX ಎಂದರೇನು?
VIX ಎಂಬುದು Cboe-ಯ ಒಂದು ಇಂಡೆಕ್ಸ್. ಮುಂದಿನ 30 ದಿನಗಳಲ್ಲಿ S&P 500 ಎಷ್ಟು ಚಲಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲು ಇದು Option ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ಬಳಸುತ್ತದೆ. ಇದನ್ನು ವಾರ್ಷಿಕ ಶೇಕಡಾವಾರು ರೂಪದಲ್ಲಿ ಹೇಳಲಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ VIX ಎಂದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು Option-ಗಳಿಗೆ ಮತ್ತು ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಹಣ ಕೊಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ; ಕಡಿಮೆ VIX ಎಂದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಶಾಂತತೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ.
ಸಾಮಾನ್ಯ VIX ಮಟ್ಟ ಎಷ್ಟು?
ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ VIX-ನ ಸರಾಸರಿ 20-ಕ್ಕಿಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಕಡಿಮೆ ಇದೆ. 15-ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗಿನ ರೀಡಿಂಗ್‌ಗಳನ್ನು ಶಾಂತ, 20 ರಿಂದ 30 ಏರಿದ ಮತ್ತು 30-ಕ್ಕಿಂತ ಮೇಲೆ ಒತ್ತಡದ ಸ್ಥಿತಿ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಇವು ಸ್ಥೂಲ ನಿಯಮಗಳು; ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹಂತಗಳ ನಡುವೆ ಮಟ್ಟ ಬದಲಾಗುವುದರಿಂದ, ಕಳೆದ ಕೆಲವು ತಿಂಗಳುಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸುವುದು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ತಿಳಿವಳಿಕೆ ನೀಡುತ್ತದೆ.
VIX ಅನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಚಲನೆಯಾಗಿ ಹೇಗೆ ಪರಿವರ್ತಿಸುವುದು?
ಮಾಸಿಕ ಶ್ರೇಣಿಗಾಗಿ VIX ಅನ್ನು ಸುಮಾರು 3.46-ರಿಂದ (12-ರ ವರ್ಗಮೂಲ) ಭಾಗಿಸಿ, ಮತ್ತು ಒಂದು ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ದಿನಕ್ಕಾಗಿ 16-ರಿಂದ (ಸುಮಾರು 252-ರ ವರ್ಗಮೂಲ) ಭಾಗಿಸಿ. ಹೀಗಾಗಿ 20-ರ VIX ಎಂದರೆ ತಿಂಗಳಿಗೆ ಸುಮಾರು ±5.8% ಮತ್ತು ದಿನಕ್ಕೆ ±1.25%, ಪ್ರತಿಯೊಂದೂ ಒಂದು ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಡೀವಿಯೇಶನ್ ಆಗಿ, ಗರಿಷ್ಠ ಮಿತಿಯಾಗಿ ಅಲ್ಲ.
ಷೇರುಗಳು ಇಳಿದಾಗ VIX ಏಕೆ ಏರುತ್ತದೆ?
ಇಳಿಯುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ರಕ್ಷಣೆಗಾಗಿ Put-ಗಳನ್ನು ಖರೀದಿಸುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಏರುತ್ತದೆ. ಇವೆರಡೂ ಇಂಡೆಕ್ಸ್ Option-ಗಳ ಬೆಲೆಯನ್ನು, ಅದರೊಂದಿಗೆ VIX-ಅನ್ನು ಮೇಲಕ್ಕೆ ತಳ್ಳುತ್ತವೆ. ಏರುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ರಕ್ಷಣೆಯ ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು VIX ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಇಳಿಯುತ್ತದೆ. ಈ ಸಂಬಂಧ ಬಲವಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ಅಪವಾದಗಳೂ ಇವೆ.
VIX ಅನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಖರೀದಿಸಬಹುದೇ?
ಇಲ್ಲ, VIX ಒಂದು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ಇಂಡೆಕ್ಸ್. VIX Futures, VIX Options ಮತ್ತು Futures-ಅನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುವ ಪ್ರಾಡಕ್ಟ್‌ಗಳು US-ನಲ್ಲಿ ಟ್ರೇಡ್ ಮಾಡಬಹುದಾದವು, ಆದರೆ RBI-ಯ Liberalised Remittance Scheme ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಭಾರತದ ನಿವಾಸಿಗಳಿಗೆ ಅಲ್ಲ. India VIX ಕೂಡ ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕಿದ ಇಂಡೆಕ್ಸ್. Futures ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ contango-ದಲ್ಲಿ ಟ್ರೇಡ್ ಆಗುವುದರಿಂದ, VIX ಬದಲಾಗದಿದ್ದರೂ long ಪ್ರಾಡಕ್ಟ್‌ಗಳು ರೋಲ್ ಮೂಲಕ ಕಾಲಕ್ರಮೇಣ ಮೌಲ್ಯ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತವೆ.
ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ VIX ಇದೆಯೇ?
ಹೌದು. NSE ಪ್ರಕಟಿಸುವ India VIX, Nifty Option ಬೆಲೆಗಳಿಂದ Nifty 50-ನ ನಿರೀಕ್ಷಿತ 30 ದಿನಗಳ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿಯನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. ಇದನ್ನು VIX-ನಂತೆಯೇ ಓದಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಇದರ ಮಟ್ಟ ಬೇರೆ ಇರುತ್ತದೆ. ನಾವು India VIX-ನ ಲೈವ್ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ತೋರಿಸುವುದಿಲ್ಲ; NSE ಅವುಗಳನ್ನು ತನ್ನ ವೆಬ್‌ಸೈಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಕಟಿಸುತ್ತದೆ.
ಮುಂದೆ ಎಲ್ಲಿಗೆ ಹೋಗಬೇಕು
ಈ ಮಾರ್ಗದರ್ಶಿಯ ಎಲ್ಲಾ ಸಂಖ್ಯಾ ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಪೂರ್ಣಾಂಕಗೊಳಿಸಿದ, ಉದಾಹರಣೆಗಾಗಿ ಮಾತ್ರ ಇರುವ ಊಹೆಗಳು; ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಡೇಟಾ ಅಲ್ಲ. ವಿಷಯ ಕೇವಲ ಶಿಕ್ಷಣಕ್ಕಾಗಿ, ಹೂಡಿಕೆ ಸಲಹೆ ಅಲ್ಲ. Options ಸಂಕೀರ್ಣ ಸಾಧನಗಳು; ನೀವು ಹೂಡಿದ ಸಂಪೂರ್ಣ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳಬಹುದು, ಮತ್ತು Options ಮಾರುವಾಗ ಅದಕ್ಕಿಂತಲೂ ಹೆಚ್ಚು.