একটি Option-এর Premium পাঁচটি জিনিসের উপর নির্ভর করে: ইনডেক্স কোথায় আছে, Strike, Expiry পর্যন্ত বাকি সময়, বাজার যে ভোলাটিলিটি আশা করছে, আর সুদের হার। বাকিগুলো একই থাকলে এর একটি বদলালে Premium কতটা বদলায়, তা বলে দেয় Greeks। প্রতিটি Option চেইন, ব্রোকার অ্যাপ আর রিস্ক রিপোর্ট এই ভাষাতেই কথা বলে, তাই একবার ভালো করে শিখে নেওয়া দরকার।
Greeks হল প্রাইসিং মডেলের অনুমান, প্রতিশ্রুতি নয়। এরা এই মুহূর্তের ছোট পরিবর্তন বর্ণনা করে; ইনডেক্স নড়লে আর সময় কাটলে Greeks নিজেরাও বদলায়। পজিশন বুঝতে এগুলি ব্যবহার করুন, বাজারের পূর্বাভাস দিতে নয়।
এক নজরে পাঁচটি Greeks
| Greek | যার জন্য Premium-এর পরিবর্তন মাপে | কেনা Call-এর সাধারণ চিহ্ন | কেনা Put-এর সাধারণ চিহ্ন |
|---|---|---|---|
| Delta | ইনডেক্সে 1 পয়েন্টের ওঠানামা | পজিটিভ (0 থেকে 1) | নেগেটিভ (0 থেকে -1) |
| Gamma | প্রতি 1-পয়েন্ট ওঠানামায় Delta নিজে কত দ্রুত বদলায় | পজিটিভ | পজিটিভ |
| Theta | একটা দিন কেটে যাওয়া | নেগেটিভ | নেগেটিভ (প্রায় সবসময়) |
| Vega | ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটিতে 1 পার্সেন্টেজ পয়েন্ট পরিবর্তন | পজিটিভ | পজিটিভ |
| Rho | সুদের হারে 1 পার্সেন্টেজ পয়েন্ট পরিবর্তন | পজিটিভ | নেগেটিভ |
বিক্রেতার ক্ষেত্রে প্রতিটি চিহ্ন উল্টে যায়: বিক্রি করা Call-এর Delta নেগেটিভ, Gamma নেগেটিভ, Theta পজিটিভ আর Vega নেগেটিভ।
একটি উদাহরণ
ধরুন Nifty 25,000-এ আর সাপ্তাহিক Expiry 7 ক্যালেন্ডার দিন দূরে। 25,000 Call (CE) নিন। ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি 14% হলে মডেল Premium প্রতি ইউনিটে প্রায় ₹209.21, বা 65-এর এক Lot-এ ₹13,599।
| Greek | প্রতি ইউনিটে | প্রতি Lot-এ | সহজ ভাষায় |
|---|---|---|---|
| Delta | 0.53 | প্রতি ইনডেক্স পয়েন্টে ₹34.42 | Nifty 1 পয়েন্ট বাড়লে Lot-এ প্রায় ₹34.42 লাভ হয় |
| Gamma | 0.00082 | প্রতি 100 পয়েন্টে 0.082 Delta | 100 পয়েন্ট বাড়ার পরে Delta মোটামুটি 0.53-এর বদলে 0.61 |
| Theta | -16.09 | প্রতিদিন -₹1,046.12 | বাকি সব এক থাকলে, একদিনের সময় ক্রেতার কত খরচ করায় |
| Vega | 13.77 | IV-এর প্রতি 1%-এ ₹895.32 | IV 14% থেকে 15% হলে Lot-এ প্রায় এতটা লাভ হয় |
| Rho | 2.50 | সুদের হারের প্রতি 1%-এ ₹162.40 | স্বল্পমেয়াদি Option-এ ছোট; সাপ্তাহিক কন্ট্র্যাক্টে খুব কমই প্রভাব ফেলে |
মডেলের সঙ্গে মিলিয়ে দেখুন: Nifty 100 পয়েন্ট বেশি আর বাকি সব এক থাকলে একই Call-এর দাম হয় প্রায় ₹266.23, অর্থাৎ প্রতি ইউনিটে ₹57.01 লাভ। শুধু Delta দিয়ে অনুমান ছিল ₹52.95; বাড়তিটা আসে Gamma থেকে, কারণ ইনডেক্স বাড়ার সঙ্গে Delta-ও বেড়েছে।
এই সংখ্যাগুলি সম্পর্কে
এখানে সব সংখ্যা শুধু উদাহরণ হিসেবে: Nifty "25,000-এ", ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি 14%, সুদের হার 6.5%, Black–Scholes মডেল দিয়ে হিসাব করা। এগুলি বর্তমান বাজারদর নয়।
Delta: দিক
বেশিরভাগ ট্রেডার প্রথমে যে Greek দেখেন, তা হল Delta। অ্যাট-দ্য-মানি Option-এর Delta 0.5-এর কাছাকাছি, অনেকটা ইন-দ্য-মানি Option-এর 1-এর কাছাকাছি (Put-এ -1), আর অনেক দূরের আউট-অফ-দ্য-মানি Option-এর 0-এর কাছাকাছি। টাকার হিসাবে Delta-কে Lot সাইজ দিয়ে গুণ করুন: 65-ইউনিটের Lot-এ 0.53 Delta ছোট ওঠানামায় প্রায় 34.42 ইউনিট ইনডেক্স রাখার মতো আচরণ করে। আমাদের Delta গাইডে আরও বিস্তারিত আছে।
Gamma: Delta কত দ্রুত বদলায়
Expiry-র কাছাকাছি অ্যাট-দ্য-মানি Option-এ Gamma সবচেয়ে বেশি। তাই Expiry-র দিনে সাপ্তাহিক Option কয়েক মিনিটের মধ্যে প্রায় মূল্যহীন থেকে দামি হয়ে যেতে পারে, আবার ফিরে আসতে পারে। ক্রেতার কাছে Gamma সহায়ক: ওঠানামা আপনার দিকে গেলে লাভ দ্রুত বাড়ে। বিক্রেতার কাছে Gamma-ই ঝুঁকি: ওঠানামা বিপক্ষে গেলে ক্ষতি দ্রুত বাড়ে।
Theta: সময়ের খরচ
Theta হল বাকি কিছু না বদলালে Option ধরে রাখার রোজকার খরচ। উদাহরণে তা প্রতি ইউনিটে দিনে প্রায় ₹16.09, বা প্রতি Lot-এ ₹1,046। 30 দিন বাকি থাকা একই Call-এর Theta মাত্র প্রায় ₹9.01 প্রতি ইউনিটে: Expiry যত কাছে আসে, decay তত দ্রুত হয়। time decay নিয়ে আমাদের গাইড দেখুন।
Vega: অনিশ্চয়তার দাম
Vega ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি (IV)-র প্রতি সংবেদনশীলতা মাপে। উদাহরণে IV 1 পয়েন্ট বাড়লে প্রতি ইউনিটে প্রায় ₹13.77 যোগ হয়। দীর্ঘমেয়াদি Option-এ Vega বেশি: 30 দিনের Call-এর Vega প্রায় ₹28.26। তাই ইনডেক্স আপনার দিকে গেলেও Option-এর দাম কমতে পারে, যদি একই সময়ে IV কমে, যেমন বাজেট বা নীতি ঘোষণার মতো বড় নির্ধারিত ইভেন্ট পেরিয়ে যাওয়ার পরে।
Rho: সুদের হার
বেশিরভাগ ভারতীয় ইনডেক্স Option ট্রেডারের কাছে Rho সবচেয়ে কম গুরুত্বপূর্ণ Greek, কারণ সাপ্তাহিক আর মাসিক কন্ট্র্যাক্ট এত ছোট যে সুদের হারের পরিবর্তন খুব একটা প্রভাব ফেলে না। শুধু বহু মাস দূরের Option-এ এটি চোখে পড়ে।
পুরো পজিশনের Greeks
Greeks যোগ করা যায়। একই ইনডেক্সে কয়েকটি Option থাকলে পজিশন Delta পেতে তাদের Delta যোগ করুন (পরিমাণ দিয়ে গুণ করে, বিক্রিগুলি নেগেটিভ ধরে), বাকিগুলির ক্ষেত্রেও একই। অনেক ব্রোকার প্ল্যাটফর্ম পজিশন Greeks দেখায়; এদের মানে জানলে বোঝা যায়, যেমন, একটি "নিউট্রাল" পজিশন সত্যিই নিউট্রাল কি না, আর কিছু না ঘটলে প্রতিদিন তাতে কত ক্ষতি হয়।
Greeks পূর্বাভাস নয়
এরা সংবেদনশীলতা বর্ণনা করে, লাভের সম্ভাবনা নয়। আকর্ষণীয় Theta-র পজিশনেও ইনডেক্স হঠাৎ অনেকটা নড়লে বড় ক্ষতি হতে পারে; Gamma আর Vega দিয়েই সেই ক্ষতি দেখা দেয়।
উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।