একই ইনডেক্সে একই Strike আর Expiry-র দুটি Option-এর দাম আলাদা আলাদা দিনে খুব আলাদা হতে পারে, এমনকি ইনডেক্স একই স্তরে থাকলেও। পার্থক্যটা সাধারণত ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি: ইনডেক্স কতটা নড়তে পারে, তা নিয়ে বাজারের সম্মিলিত অনুমান।
হিস্টোরিক্যাল বনাম ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি
- হিস্টোরিক্যাল (রিয়ালাইজড) ভোলাটিলিটি দৈনিক রিটার্ন থেকে মাপে, অতীতে ইনডেক্স আসলে কতটা নড়েছে।
- ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি (IV) বের করা হয় Option-এর দাম থেকে: এটি সেই ভোলাটিলিটি, যা প্রাইসিং মডেলে বসালে আজ বাজার যে Premium দিচ্ছে তা পাওয়া যায়।
- দুটোই বার্ষিক শতাংশ হিসেবে বলা হয়। 14% IV মানে বাজার এমন ওঠানামার দাম ধরছে, যা প্রায় 14% বার্ষিক স্ট্যান্ডার্ড ডেভিয়েশনের সঙ্গে মেলে।
বার্ষিক IV-কে দৈনিক ওঠানামায় বদলানোর একটা মোটামুটি নিয়ম: প্রায় 16 দিয়ে ভাগ করুন (বছরের ট্রেডিং দিনের সংখ্যার বর্গমূল)। 14% IV-তে সেটা মোটামুটি 0.9%-এর একটু কম স্বাভাবিক দৈনিক ওঠানামা। "25,000-এ থাকা" একটি ইনডেক্সে সেটা প্রায় 220 পয়েন্ট। এটা একটা পরিসংখ্যানগত মাপকাঠি, কোনো নির্দিষ্ট দিনের পূর্বাভাস নয়।
IV কীভাবে Premium বদলায়
বেশি IV মানে বড় ওঠানামার সম্ভাবনা বেশি, যা Option ক্রেতার কাছে বেশি মূল্যবান, তাই Call আর Put দুটোই দামি হয়। আমাদের উদাহরণে (Nifty "25,000-এ", 25,000 CE, Expiry পর্যন্ত 7 দিন) 14% IV-তে Premium প্রায় ₹209.21 আর 15% IV-তে ₹222.99: প্রতি ইউনিটে ₹13.78, বা প্রতি Lot-এ ₹895 পরিবর্তন। এই সংবেদনশীলতাই Option-এর Vega।
এই সংখ্যাগুলি সম্পর্কে
এখানে সব সংখ্যা শুধু উদাহরণ হিসেবে: Nifty "25,000-এ", ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি 14%, সুদের হার 6.5%, Black–Scholes মডেল দিয়ে হিসাব করা। এগুলি বর্তমান বাজারদর নয়।
IV crush
কেন্দ্রীয় বাজেট, RBI-র নীতি সিদ্ধান্ত, নির্বাচনের ফল বা কোনো কোম্পানির ত্রৈমাসিক ফলাফলের (শেয়ার Option-এর ক্ষেত্রে) মতো নির্ধারিত ইভেন্টের আগে IV প্রায়ই বাড়ে, কারণ বড় ওঠানামা হতে পারে। ইভেন্ট পেরিয়ে গেলে অনিশ্চয়তা চলে যায় আর IV সাধারণত আবার নেমে আসে। ইভেন্টের আগে কেনা Option-এর দাম কমে যেতে পারে, এমনকি ইনডেক্স ক্রেতার চাওয়া দিকে গেলেও, কারণ IV কমার ধাক্কা ওঠানামার লাভকে ছাপিয়ে যায়। ট্রেডাররা একে IV crush বলেন।
প্রতিটি Strike-এর IV আলাদা
NSE-র Option চেইন প্রতিটি Strike-এর IV দেখায়, আর সেগুলি সমান নয়। ভারতীয় ইনডেক্স Option-এ আউট-অফ-দ্য-মানি Put প্রায়ই আউট-অফ-দ্য-মানি Call-এর চেয়ে বেশি IV-তে ট্রেড হয়, কারণ পতন থেকে সুরক্ষার চাহিদা থাকে। Strike জুড়ে আঁকলে একে ভোলাটিলিটি স্কিউ বা স্মাইল বলে। এর মানে, একটি ইনডেক্সের "IV" একটা সরলীকরণ; একই রকম জিনিসের সঙ্গে তুলনা করুন।
India VIX কী
India VIX হল একটি ভোলাটিলিটি ইনডেক্স, যা NSE Nifty 50 Option-এর অর্ডার বুক থেকে হিসাব করে। এতে CBOE VIX থেকে নেওয়া একটি পদ্ধতি ব্যবহার হয়: বিভিন্ন Strike জুড়ে চলতি আর পরের মাসের Nifty Option-এর সেরা bid ও ask মিলিয়ে একটি সংখ্যা তৈরি হয়, যা পরের 30 ক্যালেন্ডার দিনে Nifty-র প্রত্যাশিত বার্ষিক ভোলাটিলিটি বোঝায়। NSE ট্রেডিং সেশনের সময় এটি রিয়েল টাইমে হিসাব করে প্রকাশ করে।
- IV-এর মতোই এটি বার্ষিক শতাংশে বলা হয়। VIX 15 মানে বাজার পরের মাসের জন্য প্রায় 15% বার্ষিক ভোলাটিলিটির দাম ধরছে।
- বাজার উদ্বিগ্ন থাকলে, প্রায়ই হঠাৎ বড় পতনের সময়, এটি বাড়ে, তাই একে কখনো কখনো ভয়ের মাপকাঠি বলা হয়।
- এটা এমন কোনো দাম নয় যা কেনা যায়। এটি Option-এর দাম থেকে হিসাব করা একটি ইনডেক্স; দিক নিয়ে এটি কিছুই বলে না।
India VIX বুঝে পড়া
| এটা যা বলে | এটা যা বলে না |
|---|---|
| অন্য সময়ের তুলনায় সামগ্রিকভাবে Nifty Option কতটা দামি | ইনডেক্স উঠবে না পড়বে |
| পরের মাসে বাজার মোটামুটি কত বড় ওঠানামার দাম ধরছে | নির্দিষ্ট একটি Strike বা সাপ্তাহিক কন্ট্র্যাক্টের IV |
| দিন বা সপ্তাহ ধরে ঝুঁকি নিয়ে মনোভাব কীভাবে বদলেছে | আসলে যা ঘটবে তার তুলনায় Option "সস্তা" কি না |
VIX বেশি বা কম হওয়া কোনো সংকেত নয়
VIX বেশি মানে Option দামি, কারণ বাজার বড় ওঠানামা আশা করছে; এটি বেশি থাকতে পারে বা আরও বাড়তে পারে। VIX কম মানে Option সস্তা, কারণ বাজার শান্ত থাকার আশা করছে; সেই শান্তি হঠাৎ শেষ হতে পারে। শুধু এর ভিত্তিতে Option কেনা বা বিক্রি করার কারণ নেই।
IV আর India VIX কোথায় পাবেন
NSE-র Option চেইন Call আর Put-এর প্রতিটি Strike-এর IV দেখায়। India VIX NSE-র ওয়েবসাইটে প্রকাশিত হয় আর বেশিরভাগ ব্রোকার অ্যাপে ইনডেক্সগুলির পাশে দেখা যায়।
উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।