કોઈ Optionનું Premium પાંચ બાબતો પર આધાર રાખે છે: ઇન્ડેક્સ ક્યાં છે, Strike, Expiry સુધી બાકી સમય, માર્કેટ જેટલી વોલેટિલિટીની અપેક્ષા રાખે છે તે, અને વ્યાજ દરો. Greeks જણાવે છે કે બાકીનું બધું એમ જ રહે અને આમાંથી એક બાબત બદલાય, તો Premium કેટલું બદલાય છે. દરેક Option chain, બ્રોકર એપ અને જોખમ રિપોર્ટ આ જ ભાષા વાપરે છે, તેથી તેમને એક વાર બરાબર શીખી લેવા યોગ્ય છે.
Greeks પ્રાઇસિંગ મોડેલમાંથી મળેલા અંદાજ છે, વચન નથી. તે અત્યારના નાના ફેરફારો બતાવે છે; ઇન્ડેક્સ ચાલે અને સમય પસાર થાય તેમ Greeks પોતે બદલાય છે. તેનો ઉપયોગ પોઝિશન સમજવા માટે કરો, માર્કેટની આગાહી માટે નહીં.
પાંચેય Greeks એક નજરે
| Greek | Premiumમાં ફેરફાર માપે છે, આના માટે | ખરીદેલા Callની સામાન્ય સાઇન | ખરીદેલા Putની સામાન્ય સાઇન |
|---|---|---|---|
| Delta | ઇન્ડેક્સમાં 1 પોઇન્ટની ચાલ | પોઝિટિવ (0થી 1) | નેગેટિવ (0થી -1) |
| Gamma | દર 1 પોઇન્ટની ચાલ પર Delta પોતે કેટલી ઝડપથી બદલાય છે | પોઝિટિવ | પોઝિટિવ |
| Theta | એક દિવસ પસાર થવો | નેગેટિવ | નેગેટિવ (લગભગ હંમેશા) |
| Vega | ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી (IV)માં 1 ટકાવારી પોઇન્ટનો ફેરફાર | પોઝિટિવ | પોઝિટિવ |
| Rho | વ્યાજ દરોમાં 1 ટકાવારી પોઇન્ટનો ફેરફાર | પોઝિટિવ | નેગેટિવ |
વેચનાર માટે દરેક સાઇન ઊલટી થઈ જાય છે: વેચેલા Callનો Delta નેગેટિવ, Gamma નેગેટિવ, Theta પોઝિટિવ અને Vega નેગેટિવ હોય છે.
એક ગણતરી સાથેનું ઉદાહરણ
ધારો કે Nifty 25,000 પર છે અને વીકલી Expiry 7 કેલેન્ડર દિવસ દૂર છે. 25,000 Call (CE) લો. ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી 14% હોય તો મોડેલ મુજબ Premium આશરે ₹209.21 પ્રતિ યુનિટ છે, એટલે 65ના એક Lot માટે ₹13,599.
| Greek | પ્રતિ યુનિટ | પ્રતિ Lot | સરળ ભાષામાં |
|---|---|---|---|
| Delta | 0.53 | ₹34.42 પ્રતિ ઇન્ડેક્સ પોઇન્ટ | Nifty 1 પોઇન્ટ વધે તો Lotને આશરે ₹34.42નો ફાયદો થાય છે |
| Gamma | 0.00082 | દર 100 પોઇન્ટ પર 0.082 Delta | 100 પોઇન્ટના વધારા પછી Delta આશરે 0.53ને બદલે 0.61 થાય છે |
| Theta | -16.09 | -₹1,046.12 પ્રતિ દિવસ | બાકીનું બધું સરખું રહે તો એક દિવસનો સમય ખરીદનારને કેટલો પડે છે |
| Vega | 13.77 | IVના દર 1% પર ₹895.32 | IV 14%થી 15% થાય તો Lotને આશરે આટલો ફાયદો થાય છે |
| Rho | 2.50 | વ્યાજ દરના દર 1% પર ₹162.40 | ટૂંકી મુદતના Optionsમાં નાનો; વીકલી કોન્ટ્રાક્ટમાં ભાગ્યે જ મહત્ત્વનો |
મોડેલ સાથે ચકાસો: Nifty 100 પોઇન્ટ ઉપર હોય અને બીજું કંઈ ન બદલાય, તો એ જ Callની કિંમત આશરે ₹266.23 થાય, એટલે પ્રતિ યુનિટ ₹57.01નો ફાયદો. એકલા Deltaએ ₹52.95નો અંદાજ આપ્યો હતો; વધારાનો ભાગ Gammaમાંથી આવે છે, કારણ કે ઇન્ડેક્સ વધતાં Delta પણ વધ્યો.
આ આંકડાઓ વિશે
અહીંના બધા આંકડા ઉદાહરણ માટે છે: Nifty "25,000 પર", ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી 14%, વ્યાજ દર 6.5%, Black–Scholes મોડેલથી ગણેલા. આ હાલના માર્કેટ ભાવ નથી.
Delta: દિશા
મોટા ભાગના ટ્રેડર સૌથી પહેલાં Delta જ જુએ છે. ATM Optionનો Delta આશરે 0.5 હોય છે, ડીપ ITM Optionનો 1ની નજીક (Put માટે -1), અને ખૂબ દૂરના OTM Optionનો 0ની નજીક. રૂપિયામાં જોવા માટે Deltaને Lot size વડે ગુણો: 65 યુનિટના Lot પર 0.53નો Delta, નાની ચાલમાં, ઇન્ડેક્સના આશરે 34.42 યુનિટ રાખવા જેવું વર્તે છે. અમારી Delta માર્ગદર્શિકા વધુ ઊંડાણમાં સમજાવે છે.
Gamma: Delta કેટલી ઝડપથી બદલાય છે
Expiry નજીક ATM Optionsનો Gamma સૌથી વધુ હોય છે. તેથી જ Expiryના દિવસે વીકલી Options થોડી જ મિનિટોમાં લગભગ નકામા પરથી કીમતી અને ફરી પાછા નકામા થઈ શકે છે. ખરીદનાર માટે Gamma મદદરૂપ છે: ચાલ તમારી તરફેણમાં જાય તો નફો ઝડપથી વધે છે. વેચનાર માટે Gamma જ જોખમ છે: ચાલ તમારી વિરુદ્ધ જાય તો નુકસાન ઝડપથી વધે છે.
Theta: સમયનો ખર્ચ
બીજું કંઈ ન બદલાય તો Option રાખવાનો રોજનો ખર્ચ એટલે Theta. ઉદાહરણમાં તે આશરે ₹16.09 પ્રતિ યુનિટ પ્રતિ દિવસ છે, એટલે ₹1,046 પ્રતિ Lot. 30 દિવસ બાકી હોય ત્યારે એ જ Callનો Theta ફક્ત આશરે ₹9.01 પ્રતિ યુનિટ છે: Expiry નજીક આવતાં ડિકે ઝડપી બને છે. ટાઇમ ડિકે પર અમારી માર્ગદર્શિકા જુઓ.
Vega: અનિશ્ચિતતાની કિંમત
Vega ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી (IV) પ્રત્યેની સંવેદનશીલતા માપે છે. ઉદાહરણમાં IVમાં 1 પોઇન્ટનો વધારો પ્રતિ યુનિટ આશરે ₹13.77 ઉમેરે છે. લાંબી મુદતના Optionsમાં Vega વધુ હોય છે: 30 દિવસવાળા Callનો Vega આશરે ₹28.26 છે. તેથી જ ઇન્ડેક્સ તમારી તરફેણમાં ચાલે ત્યારે પણ Optionની કિંમત ઘટી શકે છે, જો એ જ સમયે IV ઘટે, દા.ત. બજેટ કે પોલિસી જાહેરાત જેવી કોઈ મોટી નક્કી ઘટના પસાર થઈ ગયા પછી.
Rho: વ્યાજ દરો
મોટા ભાગના ભારતીય ઇન્ડેક્સ Option ટ્રેડર માટે Rho સૌથી ઓછો મહત્ત્વનો Greek છે, કારણ કે વીકલી અને મંથલી કોન્ટ્રાક્ટ એટલા ટૂંકા હોય છે કે વ્યાજ દરોના ફેરફારની ખાસ અસર થતી નથી. તેની અસર ફક્ત ઘણા મહિના દૂરના Optionsમાં જ દેખાવા લાગે છે.
આખી પોઝિશનના Greeks
Greeks સરવાળો થાય છે. જો તમારી પાસે એક જ ઇન્ડેક્સ પર ઘણા Options હોય, તો પોઝિશન Delta મેળવવા તેમના Delta ઉમેરો (જથ્થા વડે ગુણીને, વેચેલા Optionsને નેગેટિવ ગણીને), અને બાકીના Greeks માટે પણ એમ જ કરો. ઘણા બ્રોકર પ્લેટફોર્મ પોઝિશન Greeks બતાવે છે; તેનો અર્થ સમજવાથી ખબર પડે છે, ઉદાહરણ તરીકે, કે કોઈ "ન્યુટ્રલ" પોઝિશન ખરેખર ન્યુટ્રલ છે કે નહીં, અને કંઈ ન બને તો તે રોજ કેટલું નુકસાન કરે છે.
Greeks આગાહી નથી
તે સંવેદનશીલતા બતાવે છે, નફાની સંભાવના નહીં. આકર્ષક Theta વાળી પોઝિશન પણ ઇન્ડેક્સ ઝડપથી ચાલે તો ભારે નુકસાન કરી શકે છે; એ નુકસાન Gamma અને Vega દ્વારા દેખાય છે.
ઉદાહરણોની રકમ માત્ર સમજાવવા માટે છે, તે હાલનો માર્કેટ ડેટા નથી. આ સામાન્ય શિક્ષણ છે, રોકાણ સલાહ નથી.