Option ট্রেডিংয়ের বেসিক
নতুন আর অভিজ্ঞ ট্রেডারদের জন্য Options-এর জগতের একটি পূর্ণাঙ্গ পরিচিতি।
Option কী?
Option হল আর্থিক ডেরিভেটিভ, যা ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট তারিখে (Expiry) বা তার আগে একটি পূর্বনির্ধারিত দামে (Strike) একটি আন্ডারলাইং অ্যাসেট কেনা বা বিক্রির অধিকার দেয় (কিন্তু বাধ্যবাধকতা নয়)।
Call option
Call Option ক্রেতাকে Strike price-এ আন্ডারলাইং অ্যাসেট কেনার অধিকার দেয়। দাম বাড়লে ক্রেতারা লাভ করেন।
Put option
Put Option ক্রেতাকে Strike price-এ আন্ডারলাইং অ্যাসেট বিক্রির অধিকার দেয়। দাম পড়লে ক্রেতারা লাভ করেন।
Strike price (এক্সারসাইজ প্রাইস)
Option এক্সারসাইজ হলে আন্ডারলাইং অ্যাসেট যে পূর্বনির্ধারিত দামে কেনা বা বিক্রি করা যায়।
Expiry তারিখ
যে তারিখের মধ্যে Option এক্সারসাইজ করা যায়। এই তারিখের পরে এক্সারসাইজ না হলে Option মূল্যহীন হয়ে Expire হয়।
Option Premium
Option-এর জন্য ক্রেতা যে দাম দেন। Premium-এ থাকে ইনট্রিনসিক ভ্যালু আর টাইম ভ্যালু।
Options কীভাবে কাজ করে?
ক্রেতা আর বিক্রেতা: অধিকার আর দায়
প্রতিটি Options ট্রেডে দুটি পক্ষ থাকে: ক্রেতা (হোল্ডার) আর বিক্রেতা (রাইটার)। ক্রেতা Premium দেন এবং বিনিময়ে একটি অধিকার পান। বিক্রেতা Premium পান এবং একটি দায় নেন। এই মৌলিক নীতিই Options বোঝার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ভিত্তি।
Call option-এর ক্রেতার Strike price-এ আন্ডারলাইং অ্যাসেট কেনার অধিকার আছে। ক্রেতা তাঁর অধিকার প্রয়োগ করলে ওই Call option-এর বিক্রেতা Strike price-এ আন্ডারলাইং অ্যাসেট দিতে বাধ্য। উল্টোদিকে, Put option-এর ক্রেতার বিক্রির অধিকার আছে, আর Put বিক্রেতা কিনতে বাধ্য।
বিমার মতো ভাবুন: ক্রেতা সুরক্ষার (অধিকারের) জন্য Premium দেন, আর বিক্রেতা অর্থের বিনিময়ে ঝুঁকি নেন। Premium ক্রেতার সর্বোচ্চ ক্ষতি, আবার বিক্রেতার সর্বোচ্চ লাভও। তবে বিক্রেতার সম্ভাব্য ক্ষতি অনেক বেশি হতে পারে।
Option chain পড়া ও বোঝা
Option chain হল একটি টেবিল যা একটি নির্দিষ্ট আন্ডারলাইং অ্যাসেটের সব উপলব্ধ Options দেখায়। প্রতিটি Options ট্রেডারের জন্য এটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ টুল। সাধারণত বাঁদিকে Call, ডানদিকে Put, আর মাঝখানে Strike price থাকে।
প্রতিটি সারিতে একটি Strike price আর তার সংশ্লিষ্ট ডেটা থাকে: Bid দাম, Ask দাম, শেষ ট্রেড হওয়া দাম, volume (সেদিন ট্রেড হওয়া কন্ট্র্যাক্টের সংখ্যা) আর open interest (খোলা কন্ট্র্যাক্টের মোট সংখ্যা)। ₹100-এ ট্রেড হওয়া একটি স্টকের জন্য আপনি হয়তো ₹90, ₹95, ₹100, ₹105 আর ₹110 Strike-এর Call দেখবেন, প্রতিটির Premium আলাদা।
Volume আর open interest বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ: বেশি volume মানে অনেক কন্ট্র্যাক্ট ট্রেড হচ্ছে এবং আপনি সহজে পজিশনে ঢুকতে আর বেরোতে পারেন। বেশি open interest দেখায় অনেক খোলা পজিশন আছে। দুটো একসঙ্গে একটি লিকুইড Option-এর ইঙ্গিত দেয়, যেখানে Bid আর Ask-এর পার্থক্য (spread) ছোট।
আমেরিকান বনাম ইউরোপীয় স্টাইলের Options
আমেরিকান আর ইউরোপীয় Options-এর পার্থক্য ট্রেডিংয়ের জায়গা নিয়ে নয়, এক্সারসাইজের সময় নিয়ে। আমেরিকান Options Expiry তারিখ পর্যন্ত যে কোনো সময় এক্সারসাইজ করা যায়। ইউরোপীয় Options শুধু Expiry তারিখেই এক্সারসাইজ করা যায়।
ভারতে NSE আর BSE-র সব Options, ইনডেক্স আর একক স্টক দুটোরই, ইউরোপীয় স্টাইলের; অন্যদিকে US এক্সচেঞ্জের অনেক স্টক Option আমেরিকান স্টাইলের। নতুনদের জন্য পার্থক্যটা প্রায়ই নগণ্য, কারণ বেশিরভাগ ট্রেডার এক্সারসাইজ না করে Expiry-র আগেই Option বিক্রি করে দেন। তবে জেনে রাখা জরুরি, আমেরিকান Option-এ বিক্রেতার দিকে থাকলে যে কোনো সময় আপনার উপর অ্যাসাইনমেন্ট হতে পারে।
একটি ব্যবহারিক উদাহরণ: কোনো স্টকে ₹150 Strike-এর একটি আমেরিকান Call option থাকলে আর দাম ₹170-এ উঠলে, আপনি সঙ্গে সঙ্গে Option এক্সারসাইজ করে ₹150-এ শেয়ার কিনতে পারেন। ইউরোপীয় Option-এ আপনাকে Expiry তারিখ পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হত — যদিও যে কোনো সময় বাজারে Option-টি বিক্রি করা অবশ্যই যায়।
In the Money, At the Money, Out of the Money
একটি Option-এর moneyness অবস্থা আন্ডারলাইং অ্যাসেটের বর্তমান দাম আর Strike price-এর সম্পর্ক বর্ণনা করে। এই ধারণা Option-এর মূল্যায়নের ভিত্তি এবং ঠিক করে একটি Option-এর ইনট্রিনসিক ভ্যালু আছে কি না।
In the Money (ITM)
Option-টির ইনট্রিনসিক ভ্যালু আছে। Call-এর ক্ষেত্রে দাম Strike-এর উপরে; Put-এর ক্ষেত্রে Strike-এর নিচে।
Call-এর উদাহরণ:
স্টক ₹108-এ, Strike ₹100 → ₹8 in the money
Put-এর উদাহরণ:
স্টক ₹92-এ, Strike ₹100 → ₹8 in the money
At the Money (ATM)
আন্ডারলাইংয়ের দাম মোটামুটি Strike price-এর সমান। Option-টির ইনট্রিনসিক ভ্যালু নেই, কিন্তু টাইম ভ্যালু সবচেয়ে বেশি।
Call ও Put-এর উদাহরণ:
স্টক ₹100-এ, Strike ₹100 → At the money
ইনট্রিনসিক ভ্যালু: ₹0। পুরো দামটাই টাইম ভ্যালু।
Out of the Money (OTM)
Option-টির কোনো ইনট্রিনসিক ভ্যালু নেই। Call-এর ক্ষেত্রে দাম Strike-এর নিচে; Put-এর ক্ষেত্রে Strike-এর উপরে। Option-টি শুধু টাইম ভ্যালু দিয়ে গঠিত।
Call-এর উদাহরণ:
স্টক ₹95-এ, Strike ₹100 → ₹5 out of the money
Put-এর উদাহরণ:
স্টক ₹105-এ, Strike ₹100 → ₹5 out of the money
এটা কেন গুরুত্বপূর্ণ? ITM Options দামি, কিন্তু in the money অবস্থায় শেষ হওয়ার সম্ভাবনা বেশি। OTM Options সস্তা এবং বেশি leverage দেয়, কিন্তু বেশি বার মূল্যহীন হয়ে Expire হয়। ATM Options মাঝামাঝি, এবং আন্ডারলাইংয়ের দামের নড়াচড়ায় সবচেয়ে জোরে সাড়া দেয় (এদের Gamma সবচেয়ে বেশি)। মোটামুটি নিয়ম হিসেবে: Expiry পর্যন্ত ধরে রাখা সব Options-এর প্রায় 70% মূল্যহীন হয়ে শেষ হয়।
ইনট্রিনসিক ভ্যালু আর টাইম ভ্যালু
একটি Option-এর দাম (Premium) দুটি অংশে গঠিত: ইনট্রিনসিক ভ্যালু আর এক্সট্রিনসিক ভ্যালু (যাকে টাইম ভ্যালুও বলে)। এই বিভাজন বোঝা জরুরি, কারণ এটি ব্যাখ্যা করে কেন Options দামি বা সস্তা হয়।
ইনট্রিনসিক ভ্যালু হল একটি Option যতটা in the money, সেই পরিমাণ। Call option-এর ক্ষেত্রে এটি বর্তমান দাম আর Strike price-এর পার্থক্য (যদি ধনাত্মক হয়)। Put option-এর ক্ষেত্রে এটি Strike price আর বর্তমান দামের পার্থক্য (যদি ধনাত্মক হয়)। At-the-money বা out-of-the-money Options-এর ইনট্রিনসিক ভ্যালু শূন্য।
টাইম ভ্যালু হল Expiry-র আগে Option-এর মূল্য বাড়ার সম্ভাবনা। এটি Expiry পর্যন্ত বাকি সময়, আন্ডারলাইংয়ের ভোলাটিলিটি আর সুদের হার দিয়ে প্রভাবিত হয়। বাকি সময় যত বেশি আর ভোলাটিলিটি যত বেশি, টাইম ভ্যালু তত বেশি। Expiry-র দিনে টাইম ভ্যালু শূন্য — তখন Option-এর মূল্য শুধু তার ইনট্রিনসিক ভ্যালু।
সংখ্যার উদাহরণ: Premium-এর বিভাজন
আন্ডারলাইং: XYZ স্টক, বর্তমান দাম ₹180
Option: Call, Strike ₹170, Expiry পর্যন্ত 60 দিন
বর্তমান Premium: ₹15
বিভাজন:
ইনট্রিনসিক ভ্যালু
₹10
(₹180 - ₹170)
টাইম ভ্যালু
₹5
(₹15 - ₹10)
60 দিন বাকি থাকলে এই Option-এর দামের প্রায় এক-তৃতীয়াংশ টাইম ভ্যালু। মাত্র 10 দিন বাকি থাকলে টাইম ভ্যালু অনেক কম হত — হয়তো মাত্র ₹1-2। টাইম ভ্যালুর এই ক্ষয় Expiry-র আগের শেষ সপ্তাহগুলোতে দ্রুত হয় এবং একে theta decay বলে।
Option কন্ট্র্যাক্ট বোঝা
কন্ট্র্যাক্টের আকার: প্রতি কন্ট্র্যাক্টে এক Lot
ভারতে একটি Options কন্ট্র্যাক্ট এক Lot-এর জন্য: আন্ডারলাইংয়ের একটি নির্দিষ্ট পরিমাণ, যা এক্সচেঞ্জ প্রতিটি স্টক আর ইনডেক্সের জন্য ঠিক করে। 100 শেয়ারের Lot-এ প্রতি শেয়ার ₹3-এ কেনা Option-এর পুরো কন্ট্র্যাক্টের দাম ₹300 (₹3 x 100টি শেয়ার)। আসল খরচ আর লাভ বোঝার চাবিকাঠি হল Lot size।
Lot size এক আন্ডারলাইং থেকে আরেকটিতে আলাদা, আর NSE ও BSE সময়ে সময়ে তা সংশোধন করে। ট্রেড করার আগে সবসময় এক্সচেঞ্জের ওয়েবসাইটে বর্তমান কন্ট্র্যাক্ট স্পেসিফিকেশন দেখে নিন।
Options-এ leverage-এর প্রভাব
Options স্বাভাবিকভাবেই leverage দেয়: তুলনামূলক কম মূলধনে আপনি একটি বড় পজিশন নিয়ন্ত্রণ করেন। ট্রেডাররা Options ব্যবহারের অন্যতম প্রধান কারণ এই leverage। এটি দুই দিকেই কাজ করে — লাভ আর ক্ষতি দুটোকেই (লাগানো মূলধনের তুলনায়) বহুগুণ করে।
Leverage হিসাব হয় এভাবে: (স্টকের দাম × Lot size) / (Option Premium × Lot size)। স্টক ₹100-এ আর Call option ₹3 হলে leverage হল 100/3 = 33.3। এর মানে: স্টকের দামে 1% পরিবর্তন Option-এর মূল্যে 33% পর্যন্ত পরিবর্তন ঘটাতে পারে। বাস্তবে আসল leverage কিছুটা কম এবং Option-এর Delta-র উপর নির্ভর করে।
খরচের তুলনা: শেয়ার কেনা বনাম Option কেনা
নিচের তুলনা দেখায় কেন কিছু বিনিয়োগকারীর কাছে Options আকর্ষণীয় — আর ঝুঁকি কোথায়।
100টি শেয়ার কিনুন
প্রয়োজনীয় মূলধন: 100 × ₹100 = ₹10,000
দাম ₹110-এ ওঠে: লাভ ₹1,000 (+10%)
দাম ₹90-এ নামে: ক্ষতি ₹1,000 (-10%)
সর্বোচ্চ ক্ষতি: ₹10,000 (পুরো ক্ষতি)
1টি Call option কিনুন (Strike ₹100)
প্রয়োজনীয় মূলধন: ₹5 × 100 = ₹500
দাম ₹110-এ ওঠে: লাভ ₹500 (+100%)
দাম ₹90-এ নামে: ক্ষতি ₹500 (-100%)
সর্বোচ্চ ক্ষতি: ₹500 (শুধু Premium)
₹10 বৃদ্ধিতে শেয়ারহোল্ডার ₹10,000 বিনিয়োগে ₹1,000 পান (10% রিটার্ন)। Option ক্রেতা ₹500 বিনিয়োগে ₹500 পান (100% রিটার্ন)। তবে Expiry-তে দাম Strike-এর উপরে না থাকলে Option ক্রেতা পুরো ₹500 হারান। অন্যদিকে শেয়ারহোল্ডারের শেয়ার তখনও থাকে, তিনি দাম ফেরার অপেক্ষা করতে পারেন।
ব্যবহারিক উদাহরণ
Call option কেনা
আন্ডারলাইং: XYZ স্টক, বর্তমান দাম ₹100
Strike: ₹105
Expiry: 3 মাস
Premium: প্রতি শেয়ারে ₹3
পরিস্থিতি:
- দাম ₹115-এ ওঠে: প্রতি শেয়ারে ₹7 লাভ (115 - 105 - 3)
- দাম ₹100-এ থাকে: Option Expire হয়, ₹3 ক্ষতি (Premium)
- দাম ₹90-এ নামে: Option Expire হয়, ₹3 ক্ষতি (Premium)
Put option কেনা
আন্ডারলাইং: XYZ স্টক, বর্তমান দাম ₹100
Strike: ₹95
Expiry: 3 মাস
Premium: প্রতি শেয়ারে ₹2
পরিস্থিতি:
- দাম ₹80-এ নামে: প্রতি শেয়ারে ₹13 লাভ (95 - 80 - 2)
- দাম ₹100-এ থাকে: Option Expire হয়, ₹2 ক্ষতি (Premium)
- দাম ₹110-এ ওঠে: Option Expire হয়, ₹2 ক্ষতি (Premium)
পার্থক্যটা লক্ষ করুন: Call-এ দাম বাড়লে সুবিধা, আপনি আশা করেন দাম Strike-এর উপরে উঠবে। Put-এ দাম পড়লে সুবিধা, আপনি আশা করেন দাম Strike-এর নিচে নামবে। দুই ক্ষেত্রেই আপনার সর্বোচ্চ ক্ষতি দেওয়া Premium-এ সীমিত।
মূল কথা
- ✓Options কেনা/বেচার অধিকার দেয়, কিন্তু বাধ্যবাধকতা নয়
- ✓ক্রেতাদের সর্বোচ্চ ঝুঁকি Premium-এ সীমিত
- ✓In the money না থাকলে Options মূল্যহীন হয়ে Expire হয়
- ✓একটি Option কন্ট্র্যাক্ট এক Lot-এর জন্য, যার পরিমাণ এক্সচেঞ্জ ঠিক করে
নতুনদের সাধারণ ভুল
অপশন ট্রেডিংয়ে অনেক সুযোগ আছে, কিন্তু নতুনরা প্রায়ই একই ফাঁদে পড়েন। এই সাধারণ ভুলগুলো জানলে শুরু থেকেই এড়াতে পারবেন।
1. অনেক বেশি out of the money কেনা
সস্তা OTM Options লোভনীয় মনে হয় কারণ এদের দাম কম। কিন্তু in the money অবস্থায় শেষ হওয়ার সম্ভাবনা কম। ₹100 দামে ₹150 Strike-এর একটি Call option-এর দাম হয়তো মাত্র ₹0.20, কিন্তু লাভের জন্য স্টককে 50% উঠতে হবে। এরকম বেশিরভাগ Option মূল্যহীন হয়ে Expire হয়।
2. Time decay-কে কম করে দেখা
প্রতিদিন একটি Option কিছুটা টাইম ভ্যালু হারায় (Theta)। Expiry-র আগের শেষ 30 দিনে এই ক্ষয় নাটকীয়ভাবে দ্রুত হয়। নতুনরা প্রায়ই Option অনেক দিন ধরে রাখেন এবং অবাক হন, আন্ডারলাইং প্রায় না নড়লেও মূল্য কেন কমছে। Time decay আপনার পজিশনকে খেয়ে ফেলার আগেই এক্সিট পরিকল্পনা করুন।
3. অনেক বড় পজিশন নেওয়া
Options সস্তা মনে হয় বলে নতুনরা প্রায়ই অনেক বেশি কন্ট্র্যাক্ট কিনে ফেলেন। ₹2-এর একটি Option-এর 10 Lot, 100 শেয়ারের Lot-এ, মানে ₹2,000 বিনিয়োগ (10 x 100 x ₹2) — যে টাকা পুরোটাই হারাতে পারেন। একটি প্রচলিত নিয়ম: একটি ট্রেডে কখনও আপনার ট্রেডিং মূলধনের 2-5%-এর বেশি ঝুঁকি নেবেন না।
4. এক্সিট প্ল্যান ছাড়া ট্রেড করা
অনেক নতুন ট্রেডার কখন বিক্রি করবেন তা ঠিক না করেই Options কেনেন — লাভেও না, ক্ষতিতেও না। প্রতিটি ট্রেডের আগে ঠিক করুন: কত লাভে লাভ তুলব? কত ক্ষতিতে বেরিয়ে আসব? স্পষ্ট নিয়ম ছাড়া লোভ আর ভয়ের মতো আবেগ খারাপ সিদ্ধান্তের দিকে নিয়ে যায়।
5. ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি উপেক্ষা করা
ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি (IV) Option-এর দামে উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলে। Earnings রিপোর্ট বা বড় ইভেন্টের আগে IV প্রায়ই বেশি থাকে, ফলে Options দামি হয়। ইভেন্টের পরে IV কমে (volatility crush), এবং Option দ্রুত মূল্য হারায় — দাম ঠিক দিকে গেলেও। কেনার আগে সবসময় IV দেখে নিন।
পরের ধাপ
Greeks বোঝা
Delta, Gamma, Theta আর Vega — যে মাপকাঠিগুলো প্রত্যেক ট্রেডারের জানা দরকার।
Options স্ট্র্যাটেজি
বাজারের প্রতিটি অবস্থার জন্য 19+ স্ট্র্যাটেজি: Covered Call, Iron Condor, Spreads এবং আরও।
নতুনদের গাইড
নতুনদের জন্য অপশন ট্রেডিংয়ের ধাপে ধাপে পরিচিতি।
BeInOptions Academy
এটা ভালো করে শিখুন
BeInOptions Academy-র ছোট পাঠ — ঠিক এই পেজের প্রশ্নগুলো নিয়েই। বিনামূল্যে, অ্যাকাউন্ট ছাড়াই পড়া যায়।
Option কী?
শুরুর কথা: একটি Option কন্ট্র্যাক্ট আসলে কী
পাঠটি খুলুন →Option-এর 4টি অংশ
আন্ডারলাইং, Strike, Expiry, Premium — প্রতিটি Option-এর চারটি অংশ
পাঠটি খুলুন →ক্রেতা বনাম বিক্রেতা
ক্রেতা আর বিক্রেতার ঝুঁকি কেন একেবারেই এক নয়
পাঠটি খুলুন →