Max pain என்பது, அனைத்து Options-ம் அங்கே Expire ஆனால், Option வாங்குபவர்கள் ஒட்டுமொத்தமாக மிகக் குறைந்த பணத்தைப் பெறும் இண்டெக்ஸ் நிலை. அதாவது, Option ரைட்டர்கள் ஒரு குழுவாக மிகக் குறைவாகச் செலுத்தும் நிலை. இந்தியாவில் பல Option செயின் இணையதளங்கள் அதை PCR-க்கு அருகில் காட்டுகின்றன.
இதன் பின்னால் உள்ள யோசனை
Option ரைட்டர்கள் பெரும்பாலும் பெரிய, நல்ல மூலதனம் கொண்ட பங்கேற்பாளர்கள் என்பதால், Expiry நெருங்கும்போது Option வாங்குபவர்களை அதிகம் பாதிக்கும் நிலையை நோக்கி அண்டர்லையிங் நகர முனைகிறது என்று கோட்பாடு சொல்கிறது. இது பிரபலமான யோசனை; ஆனால் கீழே விவாதிக்கப்படுவது போல், நம்பகமான கணிப்பானாக அதற்கான சான்று பலவீனமானது.
இதை எப்படிக் கணக்கிடுவது
- ஒரு Expiry-க்கான செயினில் உள்ள ஒவ்வொரு Strike-ஐயும், அதன் Call OI மற்றும் Put OI-உடன் எடுத்துக்கொள்ளுங்கள்.
- ஒரு சாத்தியமான செட்டில்மென்ட் நிலையைத் தேர்ந்தெடுங்கள், பொதுவாக ஒவ்வொரு Strike-ஐயும் வரிசையாக.
- அந்த நிலைக்குக் கீழே உள்ள ஒவ்வொரு Call Strike-க்கும், பேஅவுட் = (நிலை - Strike) × Call OI. அதற்கு மேலே உள்ள ஒவ்வொரு Put Strike-க்கும், பேஅவுட் = (Strike - நிலை) × Put OI. மறுபக்கத்தில் உள்ள Options எதுவும் தருவதில்லை.
- அந்த நிலைக்கான அனைத்து பேஅவுட்களையும் கூட்டுங்கள்.
- ஒவ்வொரு சாத்தியமான நிலைக்கும் இதை மீண்டும் செய்யுங்கள். மிகக் குறைந்த மொத்தம் உள்ள நிலையே max pain.
ஒரு செய்முறை உதாரணம்
எங்கள் PCR வழிகாட்டியில் உள்ள அதே கற்பனைச் செயினைப் பயன்படுத்தி (24,800 முதல் 25,200 வரையிலான Strike-களில் ஆயிரக்கணக்கான ஒப்பந்தங்களில் OI), ஒவ்வொரு நிலையிலும் மொத்தப் பேஅவுட், இண்டெக்ஸ் புள்ளிகள் × ஆயிரக்கணக்கான ஒப்பந்தங்களில்:
| செட்டில்மென்ட் நிலை | Call வாங்குபவர்களுக்குச் செலுத்தப்படுவது | Put வாங்குபவர்களுக்குச் செலுத்தப்படுவது | மொத்தம் |
|---|---|---|---|
| 24,800 | 0 | 35,000 | 35,000 |
| 24,900 | 2,000 | 17,000 | 19,000 |
| 25,000 | 7,500 | 6,000 | 13,500 |
| 25,100 | 19,000 | 1,500 | 20,500 |
| 25,200 | 38,500 | 0 | 38,500 |
மிகக் குறைந்த மொத்தம் 25,000-இல் உள்ளது, எனவே இந்தச் செயினுக்கு அதுவே max pain Strike. புள்ளிகளை ரூபாயாக மாற்ற Lot size-ஆல் பெருக்குங்கள்; வரிசை மாறாது.
உதாரணத்துக்காக மட்டும்
மேலே உள்ள செயின் முறையைக் காட்டுவதற்காக உருவாக்கப்பட்டது. எந்த இண்டெக்ஸ் அல்லது பங்குக்கும் நேரடி max pain நிலைகளை நாங்கள் வெளியிடுவதில்லை.
உதாரணத்தைப் படித்தல்
- Max pain நிலைக்குக் கீழே, செயினில் குறைந்த Strike-களில் பெரிய Put OI இருப்பதால் Put வாங்குபவர்களுக்கான பேஅவுட்கள் வேகமாக அதிகரிக்கின்றன.
- அதற்கு மேல், Call OI உயர் Strike-களில் குவிந்திருப்பதால் Call வாங்குபவர்களுக்கான பேஅவுட்கள் அதிகரிக்கின்றன.
- Max pain பொதுவாக அதிக Put OI உள்ள Strike-களுக்கும் அதிக Call OI உள்ள Strike-களுக்கும் இடையே இருக்கும். OI-இன் பரவல் வேறுபட்டால், அது தற்போதைய இண்டெக்ஸ் நிலையிலிருந்து வெகு தொலைவில் வரலாம்.
- At-the-money அருகே உள்ள Nifty Strike-கள் பொதுவாக 50 புள்ளிகள் இடைவெளியில் இருப்பதாலும், உண்மையான செயின்களில் டஜன் கணக்கான Strike-கள் இருப்பதாலும், நேரடி செயினில் கணக்கீடு இந்த உதாரணத்தை விடப் பல வரிசைகளைப் பயன்படுத்துகிறது; ஆனால் முறை ஒன்றுதான்.
இண்டெக்ஸ் vs ஸ்டாக் Options
இண்டெக்ஸ் மற்றும் ஸ்டாக் Options இரண்டுக்கும் max pain குறிப்பிடப்படுகிறது. ஃபிசிக்கலாக செட்டில் செய்யப்படும், அடிக்கடி லிக்விடிட்டி குறைந்த ஸ்டாக் Options-இல், ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் சில Strike-களில் குவிந்திருக்கலாம்; சில பெரிய பொசிஷன்கள் மாறும்போது எண் தாவலாம். இண்டெக்ஸ்களுக்கு, அது மிகப் பெரிய, பலதரப்பட்ட பொசிஷன்களைப் பிரதிபலிக்கிறது, அவற்றில் பல ஹெட்ஜ்கள். இரண்டிலும் அது அதே ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் தரவிலிருந்து கணக்கிடப்படுகிறது, அதே வரம்புகளையும் கொண்டுள்ளது.
Max pain-இன் வரம்புகள்
- இது Premium-களைப் புறக்கணிக்கிறது. ரைட்டர்கள் விற்றபோது Premium பெற்றனர்; அவர்களின் உண்மையான லாபம் பேஅவுட்டை மட்டுமல்ல, அதையும் பொறுத்தது.
- இது ஹெட்ஜ்களைப் புறக்கணிக்கிறது. பல பொசிஷன்கள் spread-களாகவோ Futures மூலம் ஹெட்ஜ் செய்யப்பட்டவையாகவோ உள்ளன, எனவே ஒரு காலின் பேஅவுட் வேறு இடத்தில் ஈடுசெய்யப்படுகிறது.
- ரைட்டர்கள் ஒன்றாகச் செயல்பட்டு இண்டெக்ஸை நகர்த்த முடியும் என்று இது கருதுகிறது. Nifty மற்றும் Sensex பெரிய, லிக்விட் இண்டெக்ஸ்கள்; அவற்றை அடிப்படைப் பங்குகள், உலகச் சந்தைகள் மற்றும் செய்திகள் இயக்குகின்றன; எந்த Option ரைட்டர் குழுவும் அவற்றைக் கட்டுப்படுத்துவதில்லை.
- இது தொடர்ந்து நகர்கிறது. OI நாள் முழுவதும் மாறுகிறது, குறிப்பாக Expiry-க்கு முந்தைய கடைசி செஷன்களில்; எனவே காலையில் கணக்கிட்ட max pain மதியத்துக்குள் வேறுபடலாம்.
- இது சுழற்சியானது. பல டிரேடர்கள் max pain-இன் அடிப்படையில் செயல்பட்டால், max pain கணக்கிடப்படும் OI-யை அவர்களின் சொந்தப் பொசிஷன்களே மாற்றுகின்றன.
கணிப்பு அல்ல
இண்டெக்ஸ் அடிக்கடி max pain நிலையிலிருந்து வெகு தொலைவில் செட்டில் ஆகிறது. Max pain-ஐ ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் எங்கே குவிந்துள்ளது என்பதன் சுருக்கமாகக் கருதுங்கள், Expiry-க்கான இலக்காக அல்ல.
அதைப் பயன்படுத்தினால்
- ஒவ்வொரு Strike-இன் OI மற்றும் PCR-உடன் சேர்த்து, பொசிஷனிங்கின் ஒரு விவரிப்பாக இதைப் பயன்படுத்துங்கள்.
- அது கணக்கிடப்பட்ட நேரத்தையும் அது குறிக்கும் Expiry-யையும் கவனியுங்கள்.
- இண்டெக்ஸ் max pain-இல் செட்டில் ஆகும் என்ற அனுமானத்தில் ஒருபோதும் பொசிஷன் அளவைத் தீர்மானிக்காதீர்கள்.
உதாரணங்கள் விளக்கத்துக்கான மதிப்புகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, தற்போதைய சந்தைத் தரவு அல்ல. இது பொதுவான கல்வி, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.