Max pain म्हणजे अशी इंडेक्स पातळी, जिथे सर्व Options Expire झाले तर Option खरेदीदारांना एकत्रितपणे सर्वात कमी पैसे मिळतील. दुसऱ्या शब्दांत, ही अशी पातळी आहे जिथे Option रायटर्सना एक गट म्हणून सर्वात कमी पैसे द्यावे लागतील. भारतातील अनेक Option chain वेबसाइट्स तो PCR शेजारी दाखवतात.
त्यामागची कल्पना
ही थिअरी म्हणते की Option रायटर बहुतेक वेळा मोठे, भरपूर भांडवल असलेले सहभागी असतात, म्हणून Expiry जवळ येताना अंडरलाइंग अशा पातळीकडे सरकतो जिथे Option खरेदीदारांचे सर्वात जास्त नुकसान होते. ही लोकप्रिय कल्पना आहे; पण विश्वासार्ह अंदाज म्हणून तिच्या बाजूने पुरावा कमकुवत आहे, जसे खाली चर्चा केली आहे.
तो कसा काढायचा
- एका Expiry साठी chain वरील प्रत्येक Strike त्याच्या Call OI आणि Put OI सह घ्या.
- संभाव्य सेटलमेंट पातळी निवडा, साधारणपणे एकेक करून प्रत्येक Strike.
- त्या पातळीखालील प्रत्येक Call Strike साठी पेआउट = (पातळी - Strike) × Call OI. त्या पातळीवरील प्रत्येक Put Strike साठी पेआउट = (Strike - पातळी) × Put OI. दुसऱ्या बाजूचे Options काहीच देत नाहीत.
- त्या पातळीवरील सर्व पेआउट्सची बेरीज करा.
- प्रत्येक संभाव्य पातळीसाठी हेच करा. ज्या पातळीवर एकूण बेरीज सर्वात कमी, ती max pain.
एक सविस्तर उदाहरण
आमच्या PCR गाइडमधील त्याच काल्पनिक Option chain चा वापर करून (24,800 ते 25,200 पर्यंतच्या Strike वर OI, हजार कॉन्ट्रॅक्टमध्ये), प्रत्येक पातळीवरील एकूण पेआउट, इंडेक्स पॉइंट × हजार कॉन्ट्रॅक्टमध्ये, असा आहे:
| सेटलमेंट पातळी | Call खरेदीदारांना दिले जाते | Put खरेदीदारांना दिले जाते | एकूण |
|---|---|---|---|
| 24,800 | 0 | 35,000 | 35,000 |
| 24,900 | 2,000 | 17,000 | 19,000 |
| 25,000 | 7,500 | 6,000 | 13,500 |
| 25,100 | 19,000 | 1,500 | 20,500 |
| 25,200 | 38,500 | 0 | 38,500 |
सर्वात कमी बेरीज 25,000 वर आहे, म्हणून या chain साठी तोच max pain Strike आहे. पॉइंट्सचे रुपयांत रूपांतर करण्यासाठी Lot size ने गुणा; क्रम बदलत नाही.
केवळ उदाहरणासाठी
वरचा chain ही पद्धत दाखवण्यासाठी बनवलेला आहे. आम्ही कोणत्याही इंडेक्स किंवा शेअरसाठी लाइव्ह max pain पातळ्या प्रसिद्ध करत नाही.
उदाहरण समजून घेणे
- max pain पातळीच्या खाली, Put खरेदीदारांना द्यावी लागणारी रक्कम वेगाने वाढते, कारण chain मध्ये खालच्या Strikes वर मोठा Put OI असतो.
- त्याच्या वर, Call खरेदीदारांना द्यावी लागणारी रक्कम वाढते, कारण Call OI वरच्या Strikes वर एकवटलेला असतो.
- Max pain सहसा जास्त Put OI असलेल्या Strike आणि जास्त Call OI असलेल्या Strike यांच्या दरम्यान असतो. OI चे वाटप वेगळे असेल, तर तो सध्याच्या इंडेक्स पातळीपासून बराच दूरही असू शकतो.
- Nifty चे ATM जवळचे Strikes सहसा 50 पॉइंट्सच्या अंतरावर असतात आणि प्रत्यक्ष chains मध्ये डझनभर Strikes असतात, त्यामुळे लाइव्ह chain वरील हिशोबात या उदाहरणापेक्षा कितीतरी जास्त ओळी असतात, पण पद्धत तीच असते.
इंडेक्स विरुद्ध स्टॉक Options
Max pain इंडेक्स आणि स्टॉक Options दोन्हींसाठी सांगितला जातो. स्टॉक Options फिजिकली सेटल होतात आणि अनेकदा कमी लिक्विड असतात, त्यामुळे Open Interest काही मोजक्या Strike मध्ये एकवटलेला असू शकतो आणि काही मोठ्या पोझिशन बदलल्या की हा आकडा अचानक बदलू शकतो. इंडेक्ससाठी तो खूप मोठ्या आणि वैविध्यपूर्ण पोझिशन्सचे प्रतिबिंब असतो, ज्यातील अनेक हेज असतात. दोन्ही बाबतीत तो त्याच Open Interest डेटावरून काढला जातो आणि त्याच्या मर्यादाही त्याच असतात.
Max pain च्या मर्यादा
- हे Premium दुर्लक्षित करते. रायटर्सना विकताना Premium मिळाला होता; त्यांचा प्रत्यक्ष नफा फक्त payout वर नाही, तर त्यावरही अवलंबून असतो.
- हे हेज दुर्लक्षित करते. अनेक पोझिशन spreads असतात किंवा Futures ने हेज केलेल्या असतात, त्यामुळे एका लेगवरील payout दुसरीकडे भरून निघतो.
- हे गृहीत धरते की Option रायटर्स एकत्र काम करतात आणि इंडेक्स हलवू शकतात. Nifty आणि Sensex हे मोठे, लिक्विड इंडेक्स आहेत, जे अंडरलाइंग शेअर्स, जागतिक बाजार आणि बातम्यांमुळे हलतात; कोणताही Option रायटर्सचा गट त्यांना नियंत्रित करत नाही.
- तो सतत बदलत राहतो. OI दिवसभर बदलतो, विशेषतः Expiry पूर्वीच्या शेवटच्या सेशनमध्ये, त्यामुळे सकाळी काढलेला max pain दुपारपर्यंत वेगळा असू शकतो.
- हे वर्तुळाकार आहे. अनेक ट्रेडर्सनी max pain वर आधारित ट्रेड केले, तर त्यांच्याच पोझिशनमुळे तो OI बदलतो ज्यावरून max pain काढला जातो.
भविष्यवाणी नव्हे
इंडेक्स बऱ्याचदा max pain पातळीपासून खूप दूर सेटल होतो. Max pain ला Open Interest कुठे एकवटले आहे याचा सारांश समजा, Expiry साठीचे लक्ष्य नाही.
तुम्ही तो वापरणारच असाल तर
- प्रत्येक Strike वरील OI आणि PCR सोबत पोझिशनिंगचे एक वर्णन म्हणून त्याचा वापर करा.
- तो कधी काढला गेला आणि कोणत्या Expiry साठी आहे, याची नोंद घ्या.
- इंडेक्स max pain वर सेटल होईल असे गृहीत धरून कधीही पोझिशनचा आकार ठरवू नका.
उदाहरणांमध्ये उदाहरणासाठीचे आकडे वापरले आहेत, सध्याचा बाजार डेटा नाही. हे सर्वसाधारण शिक्षण आहे, गुंतवणूक सल्ला नाही.