వోలటిలిటీ · మార్కెట్ సూచికలు
VIX వివరణ: వోలటిలిటీ ఇండెక్స్ ఏమి కొలుస్తుంది, దాన్ని ఎలా చదవాలి
VIX అనేది Cboe వోలటిలిటీ ఇండెక్స్. రాబోయే 30 రోజుల్లో ఈ ఇండెక్స్ ఎంత కదులుతుందని మార్కెట్ ఆశిస్తోందో లెక్కించడానికి ఇది S&P 500 Option ధరలను వాడుతుంది, దాన్ని వార్షిక శాతంగా చూపిస్తుంది. VIX 20 అంటే “20% నష్టం” కాదు; Options సంవత్సరానికి సుమారు 20% వోలటిలిటీని, అంటే ఒక నెలలో సుమారు ±5.8%-ను ధరలో లెక్కిస్తున్నాయని అర్థం.
రచయిత Daniel Richter ·
భారతీయ మార్కెట్ల కోసం: ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ మరియు India VIX వివరణ
ఉదాహరణ: VIX విలువ
20
- సంవత్సరానికి అంచనా కదలిక
- ±20%
- నెలకు (÷ √12)
- ≈ ±5.8%
- ఒక్కో ట్రేడింగ్ రోజుకు (÷ 16)
- ≈ ±1.25%
- వర్తిస్తుంది
- S&P 500, రాబోయే 30 రోజులు
ఒక స్టాండర్డ్ డీవియేషన్‌కు స్థూల నియమాలు. మార్కెట్లు నార్మల్ డిస్ట్రిబ్యూషన్‌ను పాటించవు; ఫార్ములా సూచించే దానికంటే పెద్ద కదలికలు ఎక్కువగా జరుగుతాయి.
VIX సరిగ్గా ఏమి కొలుస్తుంది?
VIX గత ధర కదలికలను కొలవదు, ఒక అంచనాను కొలుస్తుంది: రాబోయే 30 క్యాలెండర్ రోజుల్లో S&P 500 యొక్క ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ. ఇంప్లైడ్ అంటే ఈ సంఖ్యను Option ధరల నుంచి లెక్కిస్తారు. పెట్టుబడిదారులు ఇండెక్స్‌పై Puts, Calls కోసం ఎక్కువ చెల్లిస్తే VIX పెరుగుతుంది; Options చౌకగా మారితే అది తగ్గుతుంది. మా ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ గైడ్ ఈ భావనను సాధారణంగా వివరిస్తుంది.
Cboe 2003 నుంచి ఈ ఇండెక్స్‌ను ఇప్పటి పద్ధతిలో లెక్కిస్తోంది, దీనికి విస్తృత శ్రేణిలోని out-of-the-money S&P 500 Options-ను వాడుతుంది: ప్రస్తుత స్థాయి కంటే కింద Puts, పైన Calls. 30-రోజుల గుర్తుకు ఇరువైపులా ఉండే రెండు Expiry-లను తీసుకుని interpolate చేస్తారు, కాబట్టి ఫలితం ఎప్పుడూ స్థిరమైన 30-రోజుల వ్యవధికి ఉంటుంది. ఈ పద్ధతి Black-Scholes వంటి ఏ ప్రత్యేక ప్రైసింగ్ మోడల్‌పైనా ఆధారపడదు.
షేర్లు పడిపోయినప్పుడు సాధారణంగా పెరుగుతుంది కాబట్టి VIX-కు “భయ సూచిక” (fear index) అనే పేరు వచ్చింది. అమ్మకాల ఒత్తిడి సమయంలో పెట్టుబడిదారులు రక్షణ కోసం Puts కొంటారు, దీని వల్ల ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ పెరుగుతుంది. దీనికి భిన్నంగా, పెరుగుతున్న మార్కెట్లతో పాటు సాధారణంగా VIX తగ్గుతుంది. ఈ వ్యతిరేక సంబంధం ఒక ధోరణి మాత్రమే, నియమం కాదు: ఇండెక్స్, VIX రెండూ కలిసి పెరిగే కాలాలు కూడా ఉంటాయి.
VIX స్థాయిలను చదవడం: సంఖ్య నుంచి ఆశించిన కదలిక వరకు
VIX వార్షిక ప్రాతిపదికన ఉంటుంది కాబట్టి, దాన్ని మీ టైమ్‌ఫ్రేమ్‌కు తగ్గించుకోవాలి. వోలటిలిటీ కాలం యొక్క వర్గమూలంతో పెరుగుతుంది. ఒక నెలకు √12 ≈ 3.46-తో భాగించండి; ఒక ట్రేడింగ్ రోజుకు √252 ≈ 16-తో భాగించండి. “rule of 16” ఇక్కడి నుంచే వచ్చింది: VIX 16 అంటే రోజువారీ అంచనా కదలిక సుమారు ±1%.
| VIX | అంచనా రోజువారీ కదలిక | అంచనా నెలవారీ కదలిక | సాధారణ వాతావరణం |
|---|---|---|---|
| 15 కంటే తక్కువ | ±0.95% కంటే తక్కువ | ±4.3% కంటే తక్కువ | ప్రశాంతమైన మార్కెట్, చౌకైన రక్షణ |
| 15–20 | ±0.95–1.25% | ±4.3–5.8% | సాధారణ పరిస్థితులు |
| 20–30 | ±1.25–1.9% | ±5.8–8.7% | పెరిగిన అనిశ్చితి, ఒడిదుడుకులతో కూడిన వార్తలు |
| 30 కంటే ఎక్కువ | ±1.9% కంటే ఎక్కువ | ±8.7% కంటే ఎక్కువ | ఒత్తిడి, రక్షణ కోసం భారీ డిమాండ్ |
సందర్భం కోసం: దీర్ఘకాలంలో VIX సగటు 20 కంటే కొంచెం తక్కువగా ఉంది, మీడియన్ ఇంకా తక్కువ. తీవ్ర సంక్షోభాల్లో అది 50 కంటే చాలా పైకి దూసుకెళ్లింది; 2008 శరదృతువులో, మార్చి 2020-లో అది 80 పైన ముగిసింది. 2017 వంటి చాలా ప్రశాంతమైన కాలాల్లో కొద్దికాలం 10 కంటే కిందికి పడిపోయింది. మీ స్వంత విశ్లేషణకు, స్థిరమైన పరిమితి కంటే ఇటీవలి గతంతో పోల్చడం తరచుగా ఎక్కువ ఉపయోగకరం.
ఉదాహరణ లెక్క: S&P 500-కు 20 VIX అంటే ఏమిటి
బోధన కోసం తీసుకున్న రౌండ్ అంచనాలు, ప్రస్తుత ఇండెక్స్ లేదా VIX స్థాయి కాదు.
- S&P 500
- 5,000 పాయింట్లు
- VIX
- 20
- వ్యవధి
- 30 రోజులు
- కొలమానం
- 1 std. dev. (ప్రామాణిక విచలనం)
1నెలవారీ రేంజ్
20% ÷ √12 ≈ 5.8%. 5,000 పాయింట్లపై ఇది సుమారు ±290 పాయింట్లు: 30 రోజుల్లో దాదాపు 4,710 నుంచి 5,290 వరకు అంచనా రేంజ్.
2రోజువారీ శ్రేణి
20% ÷ 16 = 1.25%, అంటే ఒక సాధారణ ట్రేడింగ్ రోజున సుమారు ±63 పాయింట్లు.
3VIX 30-కు పెరుగుతుంది
ఆశించిన నెలవారీ పరిధి సుమారు ±8.7%-కు, అంటే ±430 పాయింట్లకు విస్తరిస్తుంది. కొనుగోలుదారులు పెద్ద కదలిక అవకాశానికి చెల్లిస్తున్నందున ఇండెక్స్ Options గమనించదగినంత ఖరీదవుతాయి.
4VIX 12-కు తగ్గుతుంది
నెలవారీ పరిధి సుమారు ±3.5%-కు, అంటే ±175 పాయింట్లకు తగ్గుతుంది. Puts ద్వారా రక్షణ చౌకగా మారుతుంది, Option అమ్మకందారులు వసూలు చేసే Premium కూడా తగ్గుతుంది.
ఇండెక్స్ ఎక్కడికి వెళ్తుందో VIX చెప్పదు; Options మార్కెట్ ఇప్పుడు ఎంత కదలికను ధరలో లెక్కిస్తోందో మాత్రమే చెబుతుంది. ఆ అంచనా ఎక్కువా తక్కువా అనేది తర్వాతే తెలుస్తుంది.
VIX vs రియలైజ్డ్ వోలటిలిటీ: అంచనా మరియు వాస్తవం
Realised (చారిత్రక) వోలటిలిటీ ఇండెక్స్ నిజంగా ఎంత కదిలిందో కొలుస్తుంది. VIX అది ఎంత కదులుతుందని అంచనా వేస్తున్నారో కొలుస్తుంది. ఈ రెండూ క్రమబద్ధంగా వేరుగా ఉంటాయి: చాలా సమయం VIX, తర్వాత నిజంగా వచ్చే వోలటిలిటీ కంటే పైన ఉంటుంది. ఆ తేడాను volatility risk premium అంటారు.
కారణం ఇన్సూరెన్స్‌కు ఉన్న డిమాండ్. చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు తమ షేర్ హోల్డింగ్‌లను index Put-లతో హెడ్జ్ చేస్తారు, వాటికి గణితపరంగా న్యాయమైన విలువ కంటే ఎక్కువ చెల్లించడానికి సిద్ధంగా ఉంటారు. ఆ రిస్క్‌ను మోసినందుకు Option అమ్మకందారులు అదనపు మొత్తం అడుగుతారు. ఫలితంగా, Options అమ్మడం సగటున Premium-ను వసూలు చేస్తుంది, కానీ రియలైజ్డ్ వోలటిలిటీ ఒక్కసారిగా విస్ఫోటనం చెందినప్పుడు అరుదుగా, చాలా పెద్ద నష్టాలు వస్తాయి.
- VIX realised కంటే బాగా పైన: ఇటీవల జరిగినదానికంటే ఎక్కువ కదలికను మార్కెట్ ధరలో కలుపుతోంది, తరచూ ఒక షాక్ తర్వాత, ధర కదలిక కంటే భయం నెమ్మదిగా తగ్గినప్పుడు.
- VIX realised దగ్గర లేదా కింద: అరుదు, సాధారణంగా మార్కెట్లు ఇప్పటికే బలంగా ఊగుతున్నప్పుడు. అప్పుడు అసలు కదలికతో పోలిస్తే రక్షణ ఖరీదుగా ఉండదు.
- వోలటిలిటీ సగటుకు తిరిగి వస్తుంది: చాలా ఎక్కువ VIX రీడింగ్‌లు ఎక్కువ కాలం ఉండవు, కానీ చాలా తక్కువ రీడింగ్‌లు నెలల తరబడి కొనసాగవచ్చు.
మీ Option ధరలకు VIX అర్థం ఏమిటి
VIX అనేది ఒక ఇండెక్స్ యొక్క ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ. S&P 500, SPY ETF, ఇలాంటి ఇండెక్స్ ప్రొడక్ట్‌లపై Options-కు ఇది నేరుగా ధరను నిర్ణయించే అంశం: VIX పెరిగితే ఆ Options టైమ్ వాల్యూ పెరుగుతుంది, దీన్నే Greek Vega కొలుస్తుంది. ఒక్కొక్క షేర్లకు వాటి సొంత ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీలు ఉంటాయి. అవి తరచూ VIX దిశలోనే కదులుతాయి, కానీ వేరే స్థాయిలో ఉంటాయి, Earnings వంటి కంపెనీ ఈవెంట్‌లపై ఎక్కువగా ఆధారపడతాయి; IV crush చూడండి.
ఎక్కువ VIX
Options ఖరీదుగా ఉంటాయి. Credit spreads లేదా iron condor లాంటి ముందే నిర్ణయించిన రిస్క్ ఉన్న Premium స్ట్రాటజీలకు ఎక్కువ Premium వస్తుంది. లాభం చేరుకోవడానికి కొనుగోలుదారులకు పెద్ద కదలికలు అవసరం.
తక్కువ VIX
Options చౌకగా ఉంటాయి. Puts లేదా collar ద్వారా రక్షణకు తక్కువ ఖర్చవుతుంది. అదే రిస్క్‌కు అమ్మకందారులకు తక్కువ Premium వస్తుంది, కాబట్టి దానికి తగ్గట్టుగా పొజిషన్ సైజ్ నిర్ణయించుకోవాలి.
పెరుగుతున్న VIX
Long Options-కు vega ద్వారా విలువ పెరుగుతుంది, Short Options నష్టపోతాయి — తరచూ అదే సమయంలో ధర Put అమ్మకందారులకు వ్యతిరేకంగా కదులుతుంది. Short-volatility పొజిషన్లు అప్పుడే ఎక్కువగా దెబ్బతింటాయి.
VIX కూడా చాలా Strike-ల సగటు మాత్రమే. చాలా దూరపు out-of-the-money ఇండెక్స్ Puts సాధారణంగా Calls కంటే ఎక్కువ ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీని కలిగి ఉంటాయి; అదే వోలటిలిటీ skew. ఒక నిర్దిష్ట Option విలువను అంచనా వేసేటప్పుడు, VIX మాత్రమే కాకుండా దాని సొంత IV-ని చూడండి.
VIX-ను ట్రేడ్ చేయగలరా? Futures, Options మరియు ETP-లు
VIX-ను నేరుగా కొనలేరు; అది ఒక లెక్కించిన ఇండెక్స్. ట్రేడ్ అయ్యేవి VIX Futures, VIX Options మరియు Futures-ను అనుసరించే ఎక్స్ఛేంజ్-ట్రేడెడ్ ఉత్పత్తులు. ఈ సాధనాలు స్పాట్ VIX-ను స్థూలంగా మాత్రమే అనుసరిస్తాయి, ఎందుకంటే Future అనేది తర్వాతి తేదీలో అంచనా వేసే వోలటిలిటీని ప్రతిబింబిస్తుంది. ఇవన్నీ US-లో లిస్ట్ అయ్యాయి: భారత నివాసికి ఇవి విదేశీ డెరివేటివ్‌లు, మరియు విదేశీ ఎక్స్ఛేంజ్‌లలో margin ట్రేడింగ్ కోసం డబ్బు పంపడానికి RBI లిబరలైజ్డ్ రెమిటెన్స్ స్కీమ్ అనుమతించదు.
- Contango సాధారణ స్థితి: ప్రశాంతమైన కాలంలో తర్వాతి VIX Futures ముందువాటి కంటే పైన ట్రేడ్ అవుతాయి. నిరంతరం తర్వాతి Future-లోకి roll అయ్యే ప్రొడక్ట్‌లు ఈ ప్రక్రియలో విలువ కోల్పోతాయి, VIX కదలకపోయినా కూడా.
- ఒత్తిడిలో Backwardation: అమ్మకాల ఒత్తిడి (sell-off) సమయంలో తక్కువ గడువు ఉన్న Futures, ఎక్కువ గడువు ఉన్నవాటి కంటే పైన ట్రేడ్ అవుతాయి. దీన్ని తీవ్రమైన భయానికి సంకేతంగా చూస్తారు.
- VIX options ధర Future ఆధారంగా నిర్ణయమవుతుంది, spot VIX ఆధారంగా కాదు, ఇవి ఒక ప్రత్యేక opening quotation-కు సెటిల్ అవుతాయి. అందుకే ప్రస్తుత VIX సూచించే దానికంటే ఇవి భిన్నంగా ప్రవర్తిస్తాయి.
VIX గురించి సాధారణ అపోహలు
“VIX తక్కువగా ఉంటే క్రాష్ రాబోతోంది”
తక్కువ VIX ప్రశాంతతను, చౌకైన రక్షణను చూపిస్తుంది. అది నెలల తరబడి తక్కువగానే ఉండవచ్చు. హెడ్జింగ్ చౌకగా ఉందని మాత్రమే అది చెబుతుంది, ఏదైనా ఎప్పుడు చేయాలో కాదు.
“VIX 30 అంటే 30% నష్టం”
VIX అనేది రెండు దిశల్లోనూ ఆశించిన పరిధి, వార్షికంగా. VIX 30 అంటే ఒక స్టాండర్డ్ డీవియేషన్‌గా ఒక నెలలో సుమారు ±8.7%.
“VIX ప్రతి షేర్‌కూ వర్తిస్తుంది”
ఇది S&P 500-ను మాత్రమే కొలుస్తుంది. విడి షేర్లు, Nifty 50 (India VIX చూడండి) లేదా క్రిప్టోలకు వాటి సొంత వోలటిలిటీ ఉంటుంది, అది VIX నుంచి చాలా భిన్నంగా ఉండవచ్చు.
“VIX ETP, VIX-ను అనుసరిస్తుంది”
ఈ ప్రోడక్ట్‌లు ఇండెక్స్‌ను కాదు, Futures-ను కలిగి ఉంటాయి. కాంటాంగోలో VIX అదే స్థాయిలో ఉన్నా ఇవి నష్టపోతాయి.
తరచుగా అడిగే ప్రశ్నలు
సులభమైన మాటల్లో VIX అంటే ఏమిటి?
VIX అనేది Cboe ఇండెక్స్; రాబోయే 30 రోజుల్లో S&P 500 ఎంత కదిలే అవకాశం ఉందో అంచనా వేయడానికి ఇది Option ధరలను వాడుతుంది. దీన్ని వార్షిక శాతంగా చూపిస్తారు. VIX ఎక్కువగా ఉంటే పెట్టుబడిదారులు Options, రక్షణ కోసం ఎక్కువ చెల్లిస్తున్నారని అర్థం; VIX తక్కువగా ఉంటే మార్కెట్ ప్రశాంతతను ఆశిస్తోందని అర్థం.
సాధారణ VIX స్థాయి ఎంత?
దీర్ఘకాలంలో VIX సగటు 20 కంటే కొంచెం తక్కువ. 15 కంటే తక్కువ రీడింగ్‌లను ప్రశాంతంగా, 20 నుంచి 30 మధ్య ఉంటే ఎక్కువగా, 30 కంటే పైన ఉంటే ఒత్తిడిలో ఉన్నట్లు భావిస్తారు. ఇవి స్థూల నియమాలు మాత్రమే; మార్కెట్ పరిస్థితులను బట్టి స్థాయి మారుతుంది కాబట్టి, గత కొన్ని నెలలతో పోల్చడం తరచూ ఎక్కువ విషయం చెబుతుంది.
VIX-ను అంచనా కదలికగా ఎలా మార్చాలి?
నెలవారీ శ్రేణి కోసం VIX-ను సుమారు 3.46 (12 వర్గమూలం)-తో, ఒక ట్రేడింగ్ రోజు కోసం 16 (సుమారు 252 వర్గమూలం)-తో భాగించండి. కాబట్టి VIX 20 అంటే నెలకు సుమారు ±5.8%, రోజుకు ±1.25%, ప్రతిదీ ఒక స్టాండర్డ్ డీవియేషన్‌గా, గరిష్ఠ పరిమితిగా కాదు.
షేర్లు పడిపోయినప్పుడు VIX ఎందుకు పెరుగుతుంది?
పడిపోతున్న మార్కెట్లలో పెట్టుబడిదారులు రక్షణ కోసం Puts కొంటారు, అంచనా వేసిన వోలటిలిటీ పెరుగుతుంది. ఈ రెండూ ఇండెక్స్ Options ధరలను, వాటితో పాటు VIX-ను పెంచుతాయి. పెరుగుతున్న మార్కెట్లలో రక్షణ కోసం డిమాండ్ తగ్గుతుంది, VIX సాధారణంగా పడిపోతుంది. ఈ సంబంధం బలమైనదే, కానీ మినహాయింపులు లేకుండా కాదు.
VIX-ను నేరుగా కొనగలరా?
లేదు, VIX ఒక లెక్కించిన ఇండెక్స్. VIX Futures, VIX Options మరియు Futures-ను అనుసరించే ఉత్పత్తులు US-లో ట్రేడ్ చేయవచ్చు, కానీ RBI లిబరలైజ్డ్ రెమిటెన్స్ స్కీమ్ కింద భారత నివాసులకు కాదు. India VIX కూడా ఒక లెక్కించిన ఇండెక్స్. Futures సాధారణంగా contango-లో ట్రేడ్ అవుతాయి కాబట్టి, VIX మారకపోయినా రోల్ కారణంగా కాలక్రమేణా Long ఉత్పత్తుల విలువ తగ్గుతుంది.
భారత మార్కెట్లకు VIX ఉందా?
అవును. NSE ప్రచురించే India VIX, Nifty Option ధరల నుంచి Nifty 50 యొక్క 30 రోజుల ఆశించిన వోలటిలిటీని కొలుస్తుంది. దీన్ని VIX లాగానే చదవాలి, అయితే దాని స్థాయి వేరుగా ఉంటుంది. మేము లైవ్ India VIX విలువలను చూపించం; NSE వాటిని తన వెబ్‌సైట్‌లో ప్రచురిస్తుంది.
తర్వాత ఎక్కడికి వెళ్లాలి
ఈ గైడ్‌లోని సంఖ్యా ఉదాహరణలన్నీ రౌండ్ చేసిన, ఉదాహరణకు మాత్రమే ఇచ్చిన ఊహలు, మార్కెట్ డేటా కాదు. ఈ కంటెంట్ విద్య కోసం మాత్రమే, పెట్టుబడి సలహా కాదు. Options సంక్లిష్టమైన సాధనాలు; మీరు పెట్టుబడి పెట్టిన మొత్తం అంతా కోల్పోవచ్చు, options అమ్మేటప్పుడు అంతకంటే ఎక్కువ కూడా కోల్పోవచ్చు.