एक ही इंडेक्स पर, एक ही Strike और Expiry वाले दो Options अलग-अलग दिनों में बहुत अलग कीमत के हो सकते हैं, भले ही इंडेक्स उसी स्तर पर हो। यह फ़र्क आमतौर पर इम्प्लाइड वोलैटिलिटी का होता है: इंडेक्स कितना हिल सकता है, इसका बाज़ार का सामूहिक अनुमान।
हिस्टोरिकल बनाम इम्प्लाइड वोलैटिलिटी
- हिस्टोरिकल (रियलाइज़्ड) वोलैटिलिटी बताती है कि इंडेक्स अपने रोज़ के रिटर्न के हिसाब से पहले असल में कितना हिला।
- इम्प्लाइड वोलैटिलिटी (IV) Option की कीमतों से निकाली जाती है: यह वह वोलैटिलिटी है जो आपको किसी प्राइसिंग मॉडल में डालनी पड़ेगी ताकि आज बाज़ार जो Premium दे रहा है, वही नतीजा आए।
- दोनों को सालाना प्रतिशत में बताया जाता है। 14% IV का मतलब है कि बाज़ार ऐसी चालों की कीमत लगा रहा है जो लगभग 14% के सालाना स्टैंडर्ड डेविएशन से मेल खाती हैं।
एक मोटा-मोटा नियम सालाना IV को रोज़ की चाल में बदलता है: इसे लगभग 16 से भाग दें (साल में ट्रेडिंग दिनों की संख्या का वर्गमूल)। 14% IV पर यह रोज़ की आम चाल 0.9% से थोड़ी कम बनती है। "25,000 पर" चल रहे इंडेक्स पर यह लगभग 220 पॉइंट है। यह एक सांख्यिकीय पैमाना है, किसी खास दिन का अनुमान नहीं।
IV से Premium कैसे बदलता है
ज़्यादा IV का मतलब है बड़ी चाल की ज़्यादा संभावना, जो Option खरीदार के लिए ज़्यादा कीमती है, इसलिए Call और Put दोनों महँगे हो जाते हैं। हमारे उदाहरण में (Nifty "25,000 पर", 25,000 CE, Expiry में 7 दिन), Premium 14% IV पर लगभग ₹209.21 और 15% IV पर ₹222.99 है: यानी प्रति यूनिट ₹13.78 या प्रति Lot ₹895 का बदलाव। यही संवेदनशीलता Option का Vega है।
इन आँकड़ों के बारे में
यहाँ के सभी आँकड़े उदाहरण के लिए हैं: Nifty "25,000 पर", इम्प्लाइड वोलैटिलिटी 14%, ब्याज दर 6.5%, Black–Scholes मॉडल से निकाले गए। ये मौजूदा मार्केट भाव नहीं हैं।
IV crush
यूनियन बजट, RBI की पॉलिसी का फ़ैसला, चुनाव नतीजे या (स्टॉक Options के लिए) किसी कंपनी के तिमाही नतीजे जैसे तय इवेंट से पहले IV अक्सर बढ़ जाती है, क्योंकि बड़ी चाल मुमकिन होती है। इवेंट बीत जाने के बाद अनिश्चितता खत्म हो जाती है और IV आमतौर पर वापस गिरती है। इवेंट से पहले खरीदा गया Option अपनी वैल्यू खो सकता है, भले ही इंडेक्स उसी दिशा में चला हो जो खरीदार चाहता था, क्योंकि IV की गिरावट चाल से हुए फ़ायदे पर भारी पड़ती है। ट्रेडर इसे IV क्रश कहते हैं।
हर Strike की IV अलग होती है
NSE Option chain हर Strike के लिए एक IV दिखाती है, और ये सब बराबर नहीं होतीं। भारतीय इंडेक्स Options में OTM Put अक्सर OTM Call से ज़्यादा IV पर ट्रेड होते हैं, क्योंकि गिरावट से बचाव की माँग रहती है। अलग-अलग Strike पर प्लॉट करने पर इसे वोलैटिलिटी स्क्यू या स्माइल कहते हैं। इसका मतलब है कि किसी इंडेक्स की "एक IV" बात को आसान बनाकर कहना है; तुलना हमेशा एक जैसी चीज़ों की करें।
India VIX क्या है
India VIX एक वोलैटिलिटी इंडेक्स है जिसे NSE, Nifty 50 Options की ऑर्डर बुक से निकालता है। इसमें CBOE VIX से लिया गया तरीका इस्तेमाल होता है: अलग-अलग Strike पर नज़दीकी और अगले महीने के Nifty Options के सबसे अच्छे bid और ask भावों को मिलाकर एक संख्या बनाई जाती है, यानी अगले 30 कैलेंडर दिनों में Nifty की सालाना अपेक्षित वोलैटिलिटी का बाज़ार का अनुमान। NSE ट्रेडिंग सेशन के दौरान इसे रियल टाइम में निकालता और जारी करता है।
- IV की तरह इसे भी सालाना प्रतिशत में बताया जाता है। 15 के VIX का मतलब है कि बाज़ार अगले महीने के लिए लगभग 15% की सालाना वोलैटिलिटी की कीमत लगा रहा है।
- जब बाज़ार घबराया हुआ होता है, अक्सर तेज़ गिरावट के दौरान, तब यह बढ़ता है, इसीलिए इसे कभी-कभी डर का पैमाना कहा जाता है।
- यह कोई कीमत नहीं है जिसे आप खरीद सकें। यह Option की कीमतों से निकाला गया इंडेक्स है; यह दिशा के बारे में कुछ नहीं बताता।
India VIX को समझदारी से पढ़ें
| यह आपको बताता है | यह आपको नहीं बताता |
|---|---|
| दूसरे समय की तुलना में Nifty Options कुल मिलाकर कितने महँगे हैं | इंडेक्स ऊपर जाएगा या नीचे |
| अगले महीने में बाज़ार लगभग कितनी बड़ी चाल की कीमत लगा रहा है | किसी खास Strike या वीकली कॉन्ट्रैक्ट की IV |
| दिनों या हफ़्तों में जोखिम को लेकर माहौल कैसे बदला है | असल में जो होगा, उसके मुकाबले Options "सस्ते" हैं या नहीं |
ऊँचा या नीचा VIX कोई सिग्नल नहीं है
ऊँचे VIX का मतलब है कि Options महँगे हैं, क्योंकि बाज़ार बड़ी चाल की उम्मीद कर रहा है; यह ऊँचा बना रह सकता है या और बढ़ सकता है। नीचे VIX का मतलब है कि Options सस्ते हैं, क्योंकि बाज़ार शांति की उम्मीद कर रहा है; यह शांति अचानक खत्म हो सकती है। इनमें से कोई भी अपने आप में Options खरीदने या बेचने की वजह नहीं है।
IV और India VIX कहाँ देखें
NSE की Option chain में Call और Put के लिए हर Strike की IV दिखती है। India VIX, NSE की वेबसाइट पर जारी होता है और ज़्यादातर ब्रोकर ऐप्स में इंडेक्स के साथ दिखता है।
उदाहरणों में दी गई रकम सिर्फ़ समझाने के लिए है, यह मौजूदा मार्केट डेटा नहीं है। यह सामान्य शिक्षा है, निवेश सलाह नहीं।