ఏ Option-లోనైనా ముందుగా అర్థం చేసుకోవాల్సిన సంఖ్య Delta. అండర్‌లైయింగ్ ఇండెక్స్ ఒక పాయింట్ కదిలినప్పుడు Premium ఎంత కదులుతుందో, దాని ద్వారా మీరు నిజంగా ఎంత దిశా రిస్క్ మోస్తున్నారో ఇది చెబుతుంది. Option పొజిషన్లను ఒక ఉమ్మడి కొలమానంలోకి కూడా ఇది మారుస్తుంది, దాంతో వాటిని Futures-తో లేదా ఇండెక్స్‌తోనే పోల్చవచ్చు.
నిర్వచనం
- Call Delta 0 నుంచి 1 వరకు ఉంటుంది. Delta 0.5 ఉన్న Call, ఇండెక్స్ 1 పాయింట్ పెరిగినప్పుడు Premium-లో దాదాపు 0.5 పాయింట్లు పెరుగుతుంది.
- Put Delta 0 నుంచి -1 వరకు ఉంటుంది. Delta -0.3 ఉన్న Put, ఇండెక్స్ 1 పాయింట్ తగ్గినప్పుడు సుమారు 0.3 పాయింట్లు పెరుగుతుంది.
- ATM వద్ద Delta దాదాపు 0.5 (Calls) లేదా -0.5 (Puts). బాగా ITM అయితే అది 1 లేదా -1 దగ్గరికి చేరుతుంది; బాగా OTM అయితే 0 దగ్గరికి చేరుతుంది.
- అమ్మడం గుర్తును తిప్పుతుంది: అమ్మిన Call-కు నెగటివ్ Delta, అమ్మిన Put-కు పాజిటివ్ Delta.
రూపాయల్లో ఒక్కో Lot-కు Delta
భారతదేశంలో Premium-లు ఒక్కో యూనిట్‌కు కోట్ చేస్తారు, కానీ మీరు Lot-లలో ట్రేడ్ చేస్తారు. Delta-ను Lot size-తో గుణిస్తే ఒక Lot-కు ఒక్కో ఇండెక్స్ పాయింట్‌కు రూపాయి మార్పు వస్తుంది. 65 Nifty Lot-తో, Nifty "25,000 వద్ద" ఉండి వీక్లీ Expiry-కి 7 రోజులు ఉన్నప్పుడు వేర్వేరు Strike-లు ఎలా ప్రవర్తిస్తాయో కింది ఉదాహరణ సంఖ్యలు చూపిస్తాయి.
| Option | ఒక్కో యూనిట్‌కు Premium | Delta | ఒక్కో ఇండెక్స్ పాయింట్‌కు ₹, ఒక Lot | 100 పాయింట్ల కదలికకు ₹, ఒక Lot |
|---|---|---|---|---|
| 24,800 CE (in the money) | ₹329.55 | 0.69 | ₹44.68 | ₹4,468 |
| 25,000 CE (at the money) | ₹209.21 | 0.53 | ₹34.42 | ₹3,442 |
| 25,200 CE (out of the money) | ₹121.26 | 0.37 | ₹23.92 | ₹2,392 |
| 25,500 CE (బాగా out of the money) | ₹44.20 | 0.17 | ₹11.16 | ₹1,116 |
| 25,000 PE (at the money) | ₹178.07 | -0.47 | -₹30.58 | -₹3,058 |
100-పాయింట్ల కాలమ్ Delta ఒక్కదాన్నే ఉపయోగిస్తుంది. అంత పెద్ద కదలికకు అసలు మార్పు వేరుగా ఉంటుంది, ఎందుకంటే ఇండెక్స్ కదిలే కొద్దీ Delta కూడా మారుతుంది (అదే Gamma). చిన్న కదలికలపై త్వరిత మనసు లెక్కకు Delta సరిపోతుంది.
ఈ సంఖ్యల గురించి
ఇక్కడి సంఖ్యలన్నీ ఉదాహరణకు మాత్రమే: Nifty "25,000 వద్ద", ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ 14%, వడ్డీ రేటు 6.5%, Black–Scholes మోడల్‌తో లెక్కించినవి. ఇవి ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరలు కావు.
Delta అంటే "సమానమైన ఇండెక్స్ యూనిట్లు"
Delta 0.53 ఉన్న ఒక Long 25,000 CE Lot, చిన్న కదలికలకు, దాదాపు 34.42 యూనిట్ల Nifty-ని కలిగి ఉన్నట్లే ప్రవర్తిస్తుంది. 65 యూనిట్ల Nifty Futures Lot-కు Delta 65. పొజిషన్లను పోల్చడానికి ఇది ఉపయోగపడుతుంది: 0.25-Delta Call రెండు Lots, 0.5-Delta Call ఒక Lot దాదాపు ఒకే దిశా రిస్క్‌ను మోస్తాయి, కానీ Expiry దగ్గరపడే కొద్దీ అవి చాలా భిన్నంగా ప్రవర్తిస్తాయి.
ఇండెక్స్‌తో పాటు, కాలంతో పాటు Delta మారుతుంది
- ఇండెక్స్ పెరిగే కొద్దీ Call Deltas పెరుగుతాయి, Put Deltas సున్నా వైపు కదులుతాయి. ఈ మార్పు రేటే Gamma.
- Expiry దగ్గరపడే కొద్దీ Deltas విడిపోతాయి: ITM Options 1 (లేదా -1) వైపు, OTM Options 0 వైపు వెళ్తాయి. Expiry రోజున ATM Option కొన్ని నిమిషాల్లోనే ఈ రెండింటి మధ్య ఊగిసలాడవచ్చు.
- ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ పెరిగినప్పుడు, దూరంగా ఉన్న Strike-ల Delta-లు 0 మరియు 1 నుంచి దూరంగా జరుగుతాయి, ఎందుకంటే పెద్ద కదలిక వచ్చే అవకాశం ఎక్కువగా కనిపిస్తుంది.
హెడ్జింగ్‌పై సహజ అవగాహన
మార్కెట్ మేకర్లు మరియు చాలా మంది Option అమ్మకందారులు తమ మొత్తం Delta-ను సున్నాకు దగ్గరగా ఉంచడానికి ప్రయత్నిస్తారు, తద్వారా ఇండెక్స్‌లో చిన్న కదలికలు వారి లాభాన్ని పెద్దగా మార్చవు. ఆలోచన సరళమైనది: మీరు 25,000 CE-కి చెందిన 2 Lot-లు అమ్మితే, మీ పొజిషన్ Delta సుమారు -1.06 Lot-లు, లేదా -68.83 ఇండెక్స్ యూనిట్లు. ఒక Nifty Futures Lot (+65 యూనిట్లు) కొంటే మొత్తం Delta సున్నాకు దగ్గరవుతుంది.
ఆచరణలో మూడు అంశాలు దీన్ని అంత సూటిగా ఉండనివ్వవు:
- Delta నిరంతరం మారుతూ ఉంటుంది. ఒక ఇండెక్స్ స్థాయిలో న్యూట్రల్‌గా ఉన్న హెడ్జ్ 100 పాయింట్ల తర్వాత న్యూట్రల్‌గా ఉండదు, కాబట్టి హెడ్జ్‌ను సర్దుబాటు చేయాలి, ప్రతి సర్దుబాటుకూ ఛార్జీలు చెల్లించాలి.
- Lot-లను విభజించలేరు. మీరు Futures Lot-లో 0.53 కొనలేరు, కాబట్టి చిన్న పొజిషన్లను ఖచ్చితంగా హెడ్జ్ చేయడం అరుదుగా సాధ్యమవుతుంది.
- Delta-న్యూట్రల్ పొజిషన్ రిస్క్ లేనిది కాదు. అందులో Gamma, Vega రిస్క్ ఇంకా ఉంటుంది: మొదట్లో Delta సున్నా అయినా, ఒక్కసారిగా వచ్చే పెద్ద కదలిక లేదా ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీలో మార్పు వల్ల నష్టాలు రావచ్చు.
Delta అంటే in the money-లో Expire అయ్యే అవకాశమా?
దీన్ని తరచుగా ఒక స్థూల ప్రత్యామ్నాయంగా చెబుతారు, చాలా Strike-లకు ఈ రెండు సంఖ్యలు దగ్గరగా ఉంటాయి. అయినా అవి ఒకటి కావు, ఎక్కువ కాలం ఉన్న Options మరియు ఎక్కువ వోలటిలిటీకి ఆ తేడా పెరుగుతుంది. Delta-ను ముందుగా సున్నితత్వంగా చూడండి; ఏదైనా టూల్ అవకాశాన్ని (probability) చూపిస్తే, అది తన స్వంత అంచనాలతో కూడిన మోడల్ నుంచి విడిగా లెక్కించినది.
తక్కువ Delta అంటే తక్కువ రిస్క్ కాదు
చిన్న Delta-లు ఉన్న far out-of-the-money Options అమ్మడం సురక్షితంగా అనిపిస్తుంది, ఎందుకంటే చిన్న కదలికలు వాటి ధరను పెద్దగా మార్చవు. పెద్ద గ్యాప్ వస్తే Delta వేగంగా పెరగవచ్చు, Delta సూచించిన దానికంటే నష్టాలు వేగంగా పెరుగుతాయి.
ఉదాహరణల్లోని విలువలు వివరించడానికి మాత్రమే, ప్రస్తుత మార్కెట్ డేటా కాదు. ఇది సాధారణ విద్యా సమాచారం, పెట్టుబడి సలహా కాదు.