எந்த Option-இலும் முதலில் புரிந்துகொள்ள வேண்டிய எண் Delta. அண்டர்லையிங் இண்டெக்ஸ் ஒரு புள்ளி நகரும்போது Premium எவ்வளவு நகர்கிறது, அதனால் உண்மையில் நீங்கள் எவ்வளவு திசை எக்ஸ்போஷரைச் சுமக்கிறீர்கள் என்பதை அது சொல்கிறது. Option பொசிஷன்களை Futures அல்லது இண்டெக்ஸுடன் ஒப்பிடக்கூடிய ஒரு பொதுவான அளவாகவும் அது மாற்றுகிறது.
வரையறை
- Call Delta 0 முதல் 1 வரை இருக்கும். Delta 0.5 உள்ள Call, இண்டெக்ஸ் 1 புள்ளி உயரும்போது Premium-இல் சுமார் 0.5 புள்ளிகள் அதிகரிக்கிறது.
- Put Delta 0 முதல் -1 வரை இருக்கும். Delta -0.3 உள்ள Put, இண்டெக்ஸ் 1 புள்ளி சரியும்போது சுமார் 0.3 புள்ளிகள் அதிகரிக்கிறது.
- At the money நிலையில் Delta, 0.5 (Call-கள்) அல்லது -0.5 (Put-கள்) அருகில் இருக்கும். ஆழமாக in the money ஆக இருந்தால் அது 1 அல்லது -1-ஐ நெருங்கும்; மிகவும் out of the money ஆக இருந்தால் 0-ஐ நெருங்கும்.
- விற்பது குறியைத் தலைகீழாக்குகிறது: விற்கப்பட்ட Call-க்கு நெகட்டிவ் Delta, விற்கப்பட்ட Put-க்கு பாசிட்டிவ் Delta.
ரூபாயில் ஒரு Lot-க்கான Delta
இந்தியாவில் Premium-கள் ஒரு யூனிட்டுக்குக் குறிப்பிடப்படுகின்றன, ஆனால் நீங்கள் Lot-களில் டிரேட் செய்கிறீர்கள். Delta-வை Lot size-ஆல் பெருக்கினால், ஒரு Lot-க்கு ஒவ்வொரு இண்டெக்ஸ் புள்ளிக்குமான ரூபாய் மாற்றம் கிடைக்கும். 65 கொண்ட Nifty Lot-உடன், Nifty "25,000-இல்" மற்றும் Weekly Expiry-க்கு 7 நாட்கள் இருக்கும்போது வெவ்வேறு Strike-கள் எப்படிச் செயல்படுகின்றன என்பதைக் கீழே உள்ள விளக்க எண்கள் காட்டுகின்றன.
| Option | ஒரு யூனிட்டுக்கான Premium | Delta | ஒரு இண்டெக்ஸ் புள்ளிக்கு ₹, ஒரு Lot | 100 புள்ளி நகர்வுக்கு ₹, ஒரு Lot |
|---|---|---|---|---|
| 24,800 CE (in the money) | ₹329.55 | 0.69 | ₹44.68 | ₹4,468 |
| 25,000 CE (at the money) | ₹209.21 | 0.53 | ₹34.42 | ₹3,442 |
| 25,200 CE (out of the money) | ₹121.26 | 0.37 | ₹23.92 | ₹2,392 |
| 25,500 CE (தொலைதூர out of the money) | ₹44.20 | 0.17 | ₹11.16 | ₹1,116 |
| 25,000 PE (at the money) | ₹178.07 | -0.47 | -₹30.58 | -₹3,058 |
100 புள்ளி நெடுவரிசை Delta-வை மட்டுமே பயன்படுத்துகிறது. அவ்வளவு பெரிய நகர்வுக்கு உண்மையான மாற்றம் வேறுபடுகிறது, ஏனெனில் இண்டெக்ஸ் நகரும்போது Delta தானே மாறுகிறது (அதுதான் Gamma). சிறிய நகர்வுகளுக்கு விரைவான மனக்கணக்குக்கு Delta போதுமானது.
இந்த எண்கள் பற்றி
இங்குள்ள அனைத்து எண்களும் விளக்கத்துக்காக மட்டுமே: Nifty "25,000-இல்", இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி 14%, வட்டி விகிதம் 6.5%, Black–Scholes மாடல் மூலம் கணக்கிடப்பட்டது. அவை தற்போதைய சந்தை விலைகள் அல்ல.
Delta-வை "இணையான இண்டெக்ஸ் யூனிட்கள்" ஆக
Delta 0.53 உள்ள ஒரு Long 25,000 CE Lot, சிறிய நகர்வுகளுக்கு, சுமார் 34.42 Nifty யூனிட்களை வைத்திருப்பது போல் செயல்படுகிறது. 65 யூனிட்கள் கொண்ட ஒரு Nifty Futures Lot-இன் Delta 65. பொசிஷன்களை ஒப்பிட இது பயனுள்ளது: 0.25-Delta Call-இன் இரண்டு Lot-கள், 0.5-Delta Call-இன் ஒரு Lot-இன் அளவுக்குத் திசை ரிஸ்க்கைக் கொண்டுள்ளன; ஆனால் Expiry நெருங்கும்போது அவை மிகவும் வேறுபட்டு நடந்துகொள்கின்றன.
இண்டெக்ஸுடனும் நேரத்துடனும் Delta மாறுகிறது
- இண்டெக்ஸ் உயரும்போது Call Delta-க்கள் உயர்கின்றன, Put Delta-க்கள் பூஜ்ஜியத்தை நோக்கி நகர்கின்றன. அந்த மாற்ற விகிதமே Gamma.
- Expiry நெருங்கும்போது Delta-க்கள் விரிவடைகின்றன: in-the-money Options 1 (அல்லது -1) நோக்கியும், out-of-the-money Options 0 நோக்கியும் செல்கின்றன. Expiry நாளில் ஒரு at-the-money Option சில நிமிடங்களுக்குள் இரண்டுக்கும் இடையே ஆடலாம்.
- இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி உயரும்போது, பெரிய நகர்வு அதிக வாய்ப்புள்ளதாகத் தோன்றுவதால், தொலைதூர Strike-களின் Delta-க்கள் 0 மற்றும் 1-இலிருந்து விலகி நகர்கின்றன.
ஹெட்ஜிங் உள்ளுணர்வு
மார்க்கெட் மேக்கர்களும் பல Option விற்பவர்களும் தங்கள் ஒட்டுமொத்த Delta-வைப் பூஜ்ஜியத்துக்கு அருகில் வைக்க முயல்கிறார்கள், இதனால் இண்டெக்ஸின் சிறிய நகர்வுகள் அவர்களின் லாபத்தைப் பெரிதாக மாற்றாது. யோசனை எளிமையானது: நீங்கள் 25,000 CE-இன் 2 Lot-களை விற்றிருந்தால், உங்கள் பொசிஷன் Delta சுமார் -1.06 Lot-கள், அல்லது -68.83 இண்டெக்ஸ் யூனிட்கள். ஒரு Nifty Futures Lot (+65 யூனிட்கள்) வாங்கினால் ஒருங்கிணைந்த Delta பூஜ்ஜியத்துக்கு அருகில் வரும்.
நடைமுறையில் மூன்று விஷயங்கள் இதைக் குழப்பமாக்குகின்றன:
- Delta தொடர்ந்து மாறுகிறது. ஒரு இண்டெக்ஸ் நிலையில் நியூட்ரலாக இருந்த ஹெட்ஜ், 100 புள்ளிகளுக்குப் பிறகு நியூட்ரலாக இருக்காது; எனவே ஹெட்ஜைச் சரிசெய்ய வேண்டும், ஒவ்வொரு சரிசெய்தலுக்கும் கட்டணம் உண்டு.
- Lot-களைப் பிரிக்க முடியாது. ஒரு Futures Lot-இன் 0.53 பகுதியை வாங்க முடியாது, எனவே சிறிய பொசிஷன்களைத் துல்லியமாக ஹெட்ஜ் செய்வது அரிது.
- Delta-நியூட்ரல் பொசிஷன் ரிஸ்க் இல்லாதது அல்ல. அதில் Gamma, Vega ரிஸ்க் இன்னும் இருக்கிறது: தொடக்க Delta பூஜ்ஜியமாக இருந்தாலும், திடீர் பெரிய நகர்வோ இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டியில் ஏற்படும் மாற்றமோ இழப்புகளை ஏற்படுத்தலாம்.
Delta என்பது in the money-இல் Expire ஆகும் வாய்ப்பா?
இது அடிக்கடி ஒரு தோராயமான மாற்றாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது; பல Strike-களுக்கு இரண்டு எண்களும் நெருக்கமாக இருக்கும். ஆனால் அவை ஒன்றல்ல; நீண்ட கால Options மற்றும் அதிக வோலட்டிலிட்டியில் இடைவெளி வளர்கிறது. Delta-வை முதலில் ஒரு உணர்திறனாகக் கருதுங்கள்; ஒரு டூல் வாய்ப்பைக் காட்டினால், அது தனியாக, அதன் சொந்த அனுமானங்கள் கொண்ட ஒரு மாடலிலிருந்து கணக்கிடப்பட்டது.
குறைந்த Delta என்றால் குறைந்த ரிஸ்க் அல்ல
சிறிய Delta உள்ள தொலைதூர out-of-the-money Options-ஐ விற்பது பாதுகாப்பாகத் தோன்றும், ஏனெனில் சிறிய நகர்வுகள் அவற்றின் விலையை அரிதாகவே மாற்றும். பெரிய gap-இல் Delta வேகமாகத் தாவலாம், Delta சுட்டிக்காட்டியதை விட இழப்புகள் வேகமாக வளரும்.
உதாரணங்கள் விளக்கத்துக்கான மதிப்புகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, தற்போதைய சந்தைத் தரவு அல்ல. இது பொதுவான கல்வி, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.