ప్రతి Option-కు ఒక గడువు ఉంటుంది. దాని Premium-లో ఒక భాగం, Expiry-కి ముందు ఇండెక్స్ కదిలే అవకాశానికి చెల్లించే ధర; ఆ అవకాశం రోజురోజుకూ తగ్గుతుంది. కేవలం కాలం గడవడం వల్ల తగ్గే విలువను time decay అంటారు, దాన్ని కొలిచే Greek పేరు Theta.
Theta ఏమి కొలుస్తుంది
ఒక రోజు గడిచి, మరేదీ మారనప్పుడు (అదే ఇండెక్స్ స్థాయి, అదే ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ) Option Premium-లో వచ్చే మార్పే Theta. కొన్న Option-కు Theta నెగటివ్, అది రోజువారీ ఖర్చు. అమ్మిన Option-కు, ఇండెక్స్ అమ్మకందారుకు వ్యతిరేకంగా కదలనంత వరకు, అదే మొత్తం రోజువారీ ఆదాయం.
టైమ్ వాల్యూ మాత్రమే తగ్గుతుంది. Option ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ, అంటే ఇప్పటికే in the money ఉన్న భాగం, సమయంతో తగ్గదు. అందుకే పూర్తిగా టైమ్ వాల్యూ ఉండే at-the-money Options రూపాయల్లో అత్యధికంగా decay అవుతాయి.
decay సరళ రేఖలా ఉండదు
వీక్లీ Expiry దగ్గరపడుతున్నప్పుడు, ఇండెక్స్ "25,000 వద్ద", IV 14% వద్ద స్థిరంగా ఉంచి, ఉదాహరణకు తీసుకున్న ఒక Nifty 25,000 Call-ను ఈ టేబుల్ అనుసరిస్తుంది. రోజులు క్యాలెండర్ రోజులు.
| Expiry-కి మిగిలిన క్యాలెండర్ రోజులు | ఒక్కో యూనిట్‌కు Premium | మరుసటి రోజులో కోల్పోయేది, ఒక్కో యూనిట్‌కు | మరుసటి రోజులో కోల్పోయేది, ఒక Lot |
|---|---|---|---|
| 7 | ₹209.21 | ₹16.62 | ₹1,081 |
| 5 | ₹174.72 | ₹19.52 | ₹1,269 |
| 3 | ₹133.34 | ₹25.49 | ₹1,657 |
| 2 | ₹107.85 | ₹32.53 | ₹2,114 |
| 1 | ₹75.33 | ₹75.33 | ₹4,896 |
ఇంకా ఒక వారం ఉన్నప్పుడు Option రోజుకు సుమారు ₹16.62 కోల్పోతుంది. చివరి రోజున మిగిలిన మొత్తం ₹75.33 టైమ్ వాల్యూ మాయమవుతుంది. at-the-money Option టైమ్ వాల్యూ మిగిలిన సమయం యొక్క వర్గమూలానికి (square root) సుమారుగా అనులోమానుపాతంలో ఉంటుంది, కాబట్టి Expiry-కి దూరంగా ఉన్నప్పుడు decay నెమ్మదిగా, చివర్లో అత్యంత వేగంగా ఉంటుంది.
ఈ సంఖ్యల గురించి
ఇక్కడి సంఖ్యలన్నీ ఉదాహరణకు మాత్రమే: Nifty "25,000 వద్ద", ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ 14%, వడ్డీ రేటు 6.5%, Black–Scholes మోడల్‌తో లెక్కించినవి. ఇవి ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరలు కావు.
Nifty-కి మంగళవారం ఎందుకు ముఖ్యం
NSE-లో Nifty 50 వీక్లీ Options మంగళవారం Expire అవుతాయి, మంత్లీ కాంట్రాక్ట్ నెలలోని చివరి మంగళవారం. BSE-లో Sensex వీక్లీ Options గురువారం Expire అవుతాయి. Bank Nifty వంటి ఇతర NSE ఇండెక్స్ Options-కు మంత్లీ Expiry-లు మాత్రమే ఉంటాయి, అవి కూడా చివరి మంగళవారం. Expiry రోజు ట్రేడింగ్ సెలవు అయితే, కాంట్రాక్ట్ దాని ముందు ట్రేడింగ్ రోజున Expire అవుతుంది.
- Nifty-కి వారపు కాంట్రాక్ట్ ఉంది కాబట్టి, Expiry-కి కొన్ని రోజులే మిగిలిన Option ఎప్పుడూ ఉంటుంది. decay అత్యంత వేగంగా జరిగేది అక్కడే, రిటైల్ వాల్యూమ్ చాలావరకు కేంద్రీకృతమయ్యేది కూడా అక్కడే.
- బుధవారం నుంచి తర్వాతి మంగళవారం వరకు "ప్రస్తుత వారం" Option తన decay కర్వ్‌లోని నిటారైన చివరి భాగం మొత్తాన్ని దాటుతుంది.
- మంగళవారం రోజునే, out-of-the-money Nifty వీక్లీలు మిగిలిన Premium-లో ఎక్కువ భాగాన్ని కొన్ని గంటల్లోనే కోల్పోవచ్చు, అదే సమయంలో Gamma అత్యధికంగా ఉండటం వల్ల at-the-money Strike-లు బాగా ఊగిసలాడతాయి.
- మంగళవారం సెలవు ఉంటే Expiry ముందుకు, సోమవారానికి జరుగుతుంది; దీని వల్ల decay జరిగే వారం చిన్నదవుతుంది.
వారాంతాలు మరియు సెలవులు
మార్కెట్ మూసి ఉన్నా వీకెండ్లో క్యాలెండర్ సమయం గడుస్తుంది. ట్రేడింగ్ లేని రోజులను ఎలా లెక్కించాలనే విషయంలో మోడల్స్ ఏకీభవించవు, ఆచరణలో Option ధరలు తరచుగా వీకెండ్ రాకముందే, వారంలోని చివరి సెషన్లలోనే దానికి సర్దుబాటు అవుతాయి. ప్రతి సోమవారం ఉదయం విలువలో స్పష్టమైన పతనం ఉంటుందని ఆశించకండి; స్క్రీన్‌పై మీరు చూసే decay ఎంతోమంది ట్రేడర్ల సమయం, వోలటిలిటీ అభిప్రాయాల ఫలితం, ఒక స్థిరమైన షెడ్యూల్ కాదు.
ఒక్కో వైపుకు time decay అంటే ఏమిటి
| Option కొనుగోలుదారు | Option అమ్మకందారు | |
|---|---|---|
| Theta | రోజువారీ ఖర్చు | రోజువారీ ఆదాయం |
| అవసరం | decay మరియు ఛార్జీలను అధిగమించేంత పెద్ద కదలిక, తగినంత త్వరగా | ఇండెక్స్ Strike-కు దూరంగా ఉండాలి |
| Expiry దగ్గర | చౌకైన Premium, వేగంగా decay, ఎక్కువ Gamma | వేగంగా ఆదాయం, కానీ ఒక్కసారిగా వచ్చే పెద్ద కదలికలో నష్టాలు త్వరగా పెరగవచ్చు |
| దాగి ఉన్న రిస్క్ | ఎన్నో చిన్న పందేలపై మొత్తం Premium కోల్పోవడం | ఒక పెద్ద నష్టం ఎన్నో చిన్న లాభాలను తుడిచిపెట్టడం |
time decay ఉచిత డబ్బు కాదు
అమ్మకందారులు Gamma మరియు Vega రిస్క్ భరిస్తారు కాబట్టి Theta సేకరిస్తారు. Premium ఆ రిస్క్‌కు మార్కెట్ ఇచ్చే ధర; అది స్వతహాగా ఏ అదనపు ప్రయోజనమూ కాదు. అమ్మకందారులకు margin-లు కూడా వారు అందుకునే Premium కంటే చాలా ఎక్కువ.
Theta కంటే ఎక్కువ ప్రభావం చూపగల అంశాలు
- ఇండెక్స్‌లో కదలిక. ముఖ్యంగా Expiry దగ్గర, Delta మరియు Gamma ప్రభావం ఒక రోజు Theta కంటే సులభంగా ఎక్కువగా ఉండవచ్చు.
- ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీలో మార్పు. IV ఒక్కసారిగా పెరిగితే, ఒక రోజు గడిచినా Option విలువ పెరగవచ్చు; ఏదైనా ఈవెంట్ తర్వాత IV పడిపోతే, అది తన Theta కంటే ఎక్కువ విలువను కోల్పోవచ్చు.
- ఛార్జీలు. చిన్న Premium ఉండే తక్కువ గడువు Options-లో బ్రోకరేజ్, STT, ఎక్స్ఛేంజ్ ఫీజులు పణంగా పెట్టిన డబ్బులో గణనీయమైన భాగం కావచ్చు.
ఉదాహరణల్లోని విలువలు వివరించడానికి మాత్రమే, ప్రస్తుత మార్కెట్ డేటా కాదు. ఇది సాధారణ విద్యా సమాచారం, పెట్టుబడి సలహా కాదు.