ஒவ்வொரு Option-க்கும் ஒரு ஆயுட்காலம் உண்டு. அதன் Premium-இன் ஒரு பகுதி, Expiry-க்கு முன் இண்டெக்ஸ் நகரும் வாய்ப்புக்கான கட்டணம்; அந்த வாய்ப்பு ஒவ்வொரு நாளும் சுருங்குகிறது. நேரத்தால் மட்டுமே ஏற்படும் மதிப்பு இழப்பு time decay (காலப்போக்கில் குறையும் மதிப்பு) என்று அழைக்கப்படுகிறது; அதை அளவிடும் Greek, Theta.
Theta எதை அளவிடுகிறது
மற்ற எதுவும் மாறாமல், அதே இண்டெக்ஸ் நிலை, அதே இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டியுடன் ஒரு நாள் கடக்கும்போது Option Premium-இல் ஏற்படும் மாற்றமே Theta. வாங்கிய Option-க்கு Theta நெகட்டிவ், அது ஒரு தினசரி செலவு. விற்ற Option-க்கு, இண்டெக்ஸ் விற்பவருக்கு எதிராக நகராத வரை, அதே தொகை ஒரு தினசரி வருமானம்.
டைம் வேல்யூ மட்டுமே decay ஆகிறது. Option-இன் இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ, அதாவது ஏற்கனவே in the money-ஆக உள்ள பகுதி, நேரத்துடன் சுருங்குவதில்லை. அதனால்தான் முழுவதும் டைம் வேல்யூவாக உள்ள at-the-money Options ரூபாய் அடிப்படையில் அதிகம் decay ஆகின்றன.
Decay ஒரு நேர்கோடு அல்ல
Weekly Expiry நெருங்கும்போது, இண்டெக்ஸ் "25,000-இல்" மற்றும் IV 14%-இல் நிலையாக இருக்கும் ஒரு விளக்க Nifty 25,000 Call-ஐ அட்டவணை பின்தொடர்கிறது. நாட்கள் காலண்டர் நாட்கள்.
| Expiry-க்கு மீதமுள்ள காலண்டர் நாட்கள் | ஒரு யூனிட்டுக்கான Premium | அடுத்த நாளில் இழப்பது, ஒரு யூனிட்டுக்கு | அடுத்த நாளில் இழப்பது, ஒரு Lot |
|---|---|---|---|
| 7 | ₹209.21 | ₹16.62 | ₹1,081 |
| 5 | ₹174.72 | ₹19.52 | ₹1,269 |
| 3 | ₹133.34 | ₹25.49 | ₹1,657 |
| 2 | ₹107.85 | ₹32.53 | ₹2,114 |
| 1 | ₹75.33 | ₹75.33 | ₹4,896 |
ஒரு வாரம் மீதம் இருக்கும்போது Option ஒரு நாளுக்குச் சுமார் ₹16.62 இழக்கிறது. கடைசி நாளில் மீதமுள்ள முழு ₹75.33 டைம் வேல்யூவும் மறைகிறது. At-the-money Option-இன் டைம் வேல்யூ மீதமுள்ள நேரத்தின் வர்க்கமூலத்துக்குத் தோராயமாக விகிதாசாரமானது, எனவே Expiry-யிலிருந்து தொலைவில் decay மெதுவாகவும், இறுதியில் மிக வேகமாகவும் இருக்கும்.
இந்த எண்கள் பற்றி
இங்குள்ள அனைத்து எண்களும் விளக்கத்துக்காக மட்டுமே: Nifty "25,000-இல்", இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி 14%, வட்டி விகிதம் 6.5%, Black–Scholes மாடல் மூலம் கணக்கிடப்பட்டது. அவை தற்போதைய சந்தை விலைகள் அல்ல.
Nifty-க்குச் செவ்வாய்க்கிழமை ஏன் முக்கியம்
NSE-இல் Nifty 50 Weekly Options செவ்வாய்க்கிழமையும், மாதாந்திர ஒப்பந்தம் மாதத்தின் கடைசி செவ்வாய்க்கிழமையும் Expire ஆகின்றன. BSE-இல் Sensex Weekly Options வியாழக்கிழமை Expire ஆகின்றன. Bank Nifty போன்ற பிற NSE இண்டெக்ஸ் Options-க்கு மாதாந்திர Expiry மட்டுமே, அதுவும் கடைசி செவ்வாய்க்கிழமை. Expiry நாள் டிரேடிங் விடுமுறையாக இருந்தால், ஒப்பந்தம் முந்தைய டிரேடிங் நாளில் Expire ஆகும்.
- Nifty-க்கு Weekly ஒப்பந்தம் இருப்பதால், Expiry-க்குச் சில நாட்களே உள்ள ஒரு Option எப்போதும் இருக்கும். அங்குதான் decay மிக வேகமாக நடக்கிறது, சில்லறை டிரேடிங் அளவின் பெரும்பகுதியும் அங்குதான் குவிகிறது.
- புதன்கிழமை முதல் அடுத்த செவ்வாய்க்கிழமை வரை, "நடப்பு வார" Option அதன் decay வளைவின் செங்குத்தான இறுதிப் பகுதி முழுவதையும் கடந்து செல்கிறது.
- செவ்வாய்க்கிழமை அன்றே, out-of-the-money Nifty Weekly Options தங்கள் மீதமுள்ள Premium-இன் பெரும்பகுதியை சில மணி நேரங்களில் இழக்கலாம்; அதே நேரம் Gamma உச்சத்தில் இருப்பதால் at-the-money Strike-கள் கூர்மையாக ஆடுகின்றன.
- செவ்வாய்க்கிழமை விடுமுறை வந்தால் Expiry திங்கட்கிழமைக்கு முன்கூட்டியே வரும்; இது decay வாரத்தைக் குறைக்கிறது.
வார இறுதிகளும் விடுமுறைகளும்
சந்தை மூடியிருந்தாலும் வார இறுதியில் காலண்டர் நேரம் கடக்கிறது. டிரேடிங் இல்லாத நாட்களை எப்படி எண்ணுவது என்பதில் மாடல்கள் உடன்படுவதில்லை; நடைமுறையில் Option விலைகள் பெரும்பாலும் வார இறுதி வருவதற்கு முன்பே, வாரத்தின் கடைசி செஷன்களில், அதற்கேற்ப மாறுகின்றன. ஒவ்வொரு திங்கள் காலையும் மதிப்பில் தெளிவான தாவலை எதிர்பார்க்காதீர்கள்; திரையில் நீங்கள் பார்க்கும் decay, நேரம் மற்றும் வோலட்டிலிட்டி குறித்த பல டிரேடர்களின் பார்வைகளின் விளைவு, நிர்ணயிக்கப்பட்ட அட்டவணை அல்ல.
ஒவ்வொரு பக்கத்துக்கும் time decay என்றால் என்ன
| Option வாங்குபவர் | Option விற்பவர் | |
|---|---|---|
| Theta | ஒரு தினசரி செலவு | ஒரு தினசரி வருமானம் |
| தேவை | decay மற்றும் கட்டணங்களை மிஞ்சும் அளவுக்குப் பெரிய, போதுமான வேகமான நகர்வு | இண்டெக்ஸ் Strike-இலிருந்து விலகி இருக்க வேண்டும் |
| Expiry அருகே | குறைந்த Premium, வேகமான decay, அதிக Gamma | வேகமான வருமானம், ஆனால் கூர்மையான நகர்வில் இழப்புகள் வேகமாக வளரலாம் |
| மறைந்திருக்கும் ரிஸ்க் | பல சிறிய பந்தயங்களில் முழு Premium-ஐயும் இழப்பது | ஒரு பெரிய இழப்பு பல சிறிய ஆதாயங்களை அழிப்பது |
Time decay இலவசப் பணம் அல்ல
விற்பவர்கள் Gamma மற்றும் Vega ரிஸ்க்கைச் சுமப்பதால் Theta-வை வசூலிக்கிறார்கள். Premium என்பது அந்த ரிஸ்க்குக்கான சந்தையின் விலை; அது தனியாக ஒரு சாதகம் அல்ல. விற்பவர்களுக்கான margin-களும் அவர்கள் பெறும் Premium-ஐ விட மிக அதிகம்.
Theta-வை மிஞ்சக்கூடியவை
- இண்டெக்ஸில் ஒரு நகர்வு. Delta-வும் Gamma-வும் ஒரு நாளின் Theta-வை எளிதில் மிஞ்சலாம், குறிப்பாக Expiry நெருங்கும்போது.
- இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டியில் ஏற்படும் மாற்றம். IV கூர்மையாக உயர்ந்தால், ஒரு நாள் கடந்தாலும் Option-இன் மதிப்பு அதிகரிக்கலாம்; ஒரு நிகழ்வுக்குப் பிறகு IV குறைந்தால், அதன் Theta-வை விட அதிகமாக மதிப்பை இழக்கலாம்.
- கட்டணங்கள். சிறிய Premium உள்ள குறுகிய கால Options-க்கு, புரோக்கரேஜ், STT மற்றும் எக்ஸ்சேஞ்ச் கட்டணங்கள், பணயம் வைக்கப்பட்ட தொகையில் குறிப்பிடத்தக்க பங்காக இருக்கலாம்.
உதாரணங்கள் விளக்கத்துக்கான மதிப்புகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, தற்போதைய சந்தைத் தரவு அல்ல. இது பொதுவான கல்வி, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.