Premium என்பது ஒரு Option-இன் விலை, அண்டர்லையிங்கின் ஒரு யூனிட்டுக்குக் குறிப்பிடப்படுகிறது. இந்திய இண்டெக்ஸ் Option-இல் நீங்கள் அதை ஒரு யூனிட்டுக்குச் செலுத்தி முழு Lot-களை வாங்குகிறீர்கள், எனவே 65 கொண்ட Nifty Lot-இல் ₹100 Premium-க்கு ₹6,500 ஆகும். ஒவ்வொரு Premium-ஐயும் இரண்டு பகுதிகளாகப் பிரிக்கலாம்: இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ மற்றும் டைம் வேல்யூ.
இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ
Option இப்போதே Expire ஆனால் அதன் மதிப்பு என்னவாக இருக்குமோ அதுதான் இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ.
- Call: இண்டெக்ஸ் நிலை கழித்தல் Strike, பாசிட்டிவ் என்றால்; இல்லையெனில் பூஜ்ஜியம்.
- Put: Strike கழித்தல் இண்டெக்ஸ் நிலை, பாசிட்டிவ் என்றால்; இல்லையெனில் பூஜ்ஜியம்.
- In-the-money Options-க்கு மட்டுமே இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ உண்டு. At-the-money மற்றும் out-of-the-money Options-க்கு அது இல்லை.
டைம் வேல்யூ
டைம் வேல்யூ என்பது மீதி அனைத்தும்: Premium கழித்தல் இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ. Expiry-க்கு முன் Option அதிக மதிப்புடையதாகும் வாய்ப்புக்காக வாங்குபவர்கள் செலுத்துவது இதுதான். இது இவற்றைப் பொறுத்தது:
- Expiry-க்கு மீதமுள்ள நேரம்: அதிக நேரம், அதிக டைம் வேல்யூ.
- இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி: அதிக IV, அதிக டைம் வேல்யூ.
- Strike-இலிருந்து உள்ள தூரம்: at the money-இல் டைம் வேல்யூ மிக அதிகம்; மேலும் in அல்லது out of the money ஆகும்போது சுருங்குகிறது.
- வட்டி விகிதங்கள், சிறிதளவு.
செய்முறை உதாரணம்
Nifty "25,000-இல்", Weekly Expiry-க்கு 7 நாட்கள், IV 14% என்று வைத்துக்கொள்வோம். மாடல் Premium-கள் இப்படிப் பிரிகின்றன:
| Option | Premium | இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ | டைம் வேல்யூ | ஒரு Lot-க்கான டைம் வேல்யூ |
|---|---|---|---|---|
| 24,800 CE | ₹329.55 | ₹200.00 | ₹129.55 | ₹8,421 |
| 25,000 CE | ₹209.21 | ₹0.00 | ₹209.21 | ₹13,599 |
| 25,200 CE | ₹121.26 | ₹0.00 | ₹121.26 | ₹7,882 |
| 25,200 PE | ₹289.86 | ₹200.00 | ₹89.86 | ₹5,841 |
In-the-money Call-க்கு அதிக Premium இருந்தாலும், at-the-money Call-க்குத்தான் அதிக டைம் வேல்யூ உள்ளது. Out-of-the-money Call முழுவதும் டைம் வேல்யூ.
இந்த எண்கள் பற்றி
இங்குள்ள அனைத்து எண்களும் விளக்கத்துக்காக மட்டுமே: Nifty "25,000-இல்", இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி 14%, வட்டி விகிதம் 6.5%, Black–Scholes மாடல் மூலம் கணக்கிடப்பட்டது. அவை தற்போதைய சந்தை விலைகள் அல்ல.
Expiry-க்குள் என்ன நடக்கிறது
Expiry அன்று டைம் வேல்யூ பூஜ்ஜியமாகிறது. மீதம் இருப்பது இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ, அல்லது ஒன்றுமில்லை. எனவே Expiry அன்று:
- Nifty 25,000-இல் செட்டில் ஆனால், 24,800 CE-இன் மதிப்பு ₹200 (இன்ட்ரின்சிக்); 25,000 CE மற்றும் 25,200 CE-க்கு மதிப்பு இல்லை.
- அப்போது ₹329.55-க்கு 24,800 CE வாங்கியவர், இண்டெக்ஸ் நகராவிட்டாலும், ஒரு யூனிட்டுக்கு ₹129.55 டைம் வேல்யூவை இழந்திருப்பார்.
- Expiry அன்று இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ, செலுத்திய Premium மற்றும் கட்டணங்களின் கூட்டுத்தொகையை விட அதிகமாக இருந்தால் மட்டுமே வாங்குபவருக்கு லாபம் கிடைக்கும். அந்த நிலைதான் break-even: Call-க்கு Strike கூட்டல் Premium, Put-க்கு Strike கழித்தல் Premium.
Expiry-க்கு முன் டைம் வேல்யூ
டைம் வேல்யூ சீராக மறைவதில்லை. ஒரு மாதம் மீதம் இருக்கும்போது, எங்கள் உதாரணத்தில் உள்ள 25,000 Call-இன் Premium சுமார் ₹469.35, முழுவதும் டைம் வேல்யூ, ஒரு நாளுக்குச் சுமார் ₹9.01 இழக்கிறது. ஒரு வாரம் மீதம் இருக்கும்போது அது ₹209.21, ஒரு நாளுக்குச் சுமார் ₹16.09 இழக்கிறது. Decay-இன் பெரும்பகுதி கடைசி நாட்களில் நடக்கிறது; அதனால்தான் குறுகிய கால Weekly Options மலிவாகத் தெரிகின்றன.
இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டியில் ஏற்படும் மாற்றங்களும், இண்டெக்ஸில் எந்த மாற்றமும் இல்லாமலே டைம் வேல்யூவை நகர்த்துகின்றன. IV உயர்ந்தால் செயினில் உள்ள ஒவ்வொரு Option-க்கும் டைம் வேல்யூ கூடுகிறது; குறைந்தால் குறைகிறது. இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூவை IV பாதிப்பதில்லை.
Premium-ஐ யார் நிர்ணயிக்கிறார்கள்
Premium-கள் எக்ஸ்சேஞ்சில் நடக்கும் டிரேடிங்கால் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன, ஒரு சூத்திரத்தால் அல்ல. Black–Scholes போன்ற மாடல்கள், நியாயமான Premium இண்டெக்ஸ் நிலை, நேரம், வோலட்டிலிட்டி மற்றும் விகிதங்களுடன் எப்படித் தொடர்புடையது என்பதை விவரிக்கின்றன; டிரேடர்கள் விலைகளை ஒப்பிட அவற்றைப் பயன்படுத்துகிறார்கள். சந்தை ஒரு Option-க்கு அதிகம் செலுத்தும்போது, மாடல் அதை அதிக இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டியாகப் படிக்கிறது.
இந்தப் பிரிவு ஏன் முக்கியம்
- வாங்குபவர்கள் டைம் வேல்யூவுக்குப் பணம் செலுத்துகிறார்கள், நேரம் செல்லச் செல்ல அதை இழக்கிறார்கள்; இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூவைச் சேர்க்கும் அளவுக்குப் பெரிய நகர்வு அவர்களுக்குத் தேவை.
- விற்பவர்கள் டைம் வேல்யூவைப் பெறுகிறார்கள்; அதுவே அவர்கள் அதிகபட்சம் சம்பாதிக்கக்கூடியது; Option இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ பெறும் ரிஸ்க்கை அவர்கள் சுமக்கிறார்கள்.
- எக்ஸர்சைஸ் மீதான STT செட்டில்மென்ட்டின்போது இன்ட்ரின்சிக் வேல்யூ மீது விதிக்கப்படுகிறது; எனவே in-the-money இண்டெக்ஸ் Option-ஐ Expire ஆக விடுவதற்கு ஒரு செலவு உண்டு, அதைச் சந்தையில் மூடுவதுடன் ஒப்பிட வேண்டும்.
குறைந்த Premium, பூஜ்ஜியமாகும் வாய்ப்பு அதிகம்
முழுவதும் டைம் வேல்யூவாக உள்ள Option, இண்டெக்ஸ் Strike-ஐத் தாண்டி நகராவிட்டால் Expiry அன்று பூஜ்ஜியமாகிவிடும். அதனால்தான் விலை குறைந்த out-of-the-money Options பெரும்பாலும் மதிப்பு இல்லாமல் Expire ஆகின்றன.
உதாரணங்கள் விளக்கத்துக்கான மதிப்புகளைப் பயன்படுத்துகின்றன, தற்போதைய சந்தைத் தரவு அல்ல. இது பொதுவான கல்வி, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.