ভারতে শেয়ার Option-এর ফিজিক্যাল সেটলমেন্ট

ভারতে ইনডেক্স Option নগদে সেটল হয়। শেয়ার Option আলাদা: অক্টোবর 2019 থেকে ভারতীয় এক্সচেঞ্জের প্রতিটি শেয়ার futures ও Option কন্ট্র্যাক্ট ফিজিক্যালি সেটল হয়। Expiry-তে খোলা রাখা ইন-দ্য-মানি শেয়ার Option পুরো Lot-এর মূল্যে শেয়ারের আসল কেনা বা বিক্রিতে পরিণত হয়।

কীভাবে এল

SEBI 2018-এ শেয়ার ডেরিভেটিভের ফিজিক্যাল সেটলমেন্ট চালু করে আর ধাপে ধাপে প্রয়োগ করে: জুলাই 2018-এর Expiry থেকে প্রথম কিছু শেয়ার ফিজিক্যাল সেটলমেন্টে যায়, আর অক্টোবর 2019-এর Expiry থেকে তা সব শেয়ার ডেরিভেটিভে প্রযোজ্য হয়। Nifty, Bank Nifty আর Sensex Option-এর মতো ইনডেক্স ডেরিভেটিভ নগদে সেটলই থাকে।

Expiry-তে কী হয়

ইন-দ্য-মানি Option Expiry-তে আপনা থেকেই এক্সারসাইজ হয়। মানিনেস মাপা হয় এক্সচেঞ্জের ঠিক করা শেয়ারের ফাইনাল সেটলমেন্ট প্রাইসের তুলনায়। NSE-তে মাসিক শেয়ার Option মাসের শেষ মঙ্গলবার Expire হয়, বা সেদিন ছুটি থাকলে তার আগের ট্রেডিং দিনে।

একটি উদাহরণ

ধরুন নাম না দেওয়া একটি শেয়ার "₹1,000-এ", উদাহরণমূলক Lot সাইজ 500 শেয়ার, অর্থাৎ এক Lot-এর মূল্য ₹5,00,000 (5 লাখ)। আপনার কাছে ₹1,000 Call-এর এক Lot আছে। Expiry-তে শেয়ারটি ₹1,050-এ সেটল হয়, তাই Call-টি ₹50 ইন দ্য মানি।

• আপনাকে ₹5,00,000 (Strike × Lot সাইজ) দিতে হবে আর সেটলমেন্ট প্রাইসে ₹5,25,000 মূল্যের 500টি শেয়ার পাবেন।
• ইনট্রিনসিক ভ্যালু ₹25,000, কিন্তু তা পেতে হলে আপনাকে পুরো কেনার টাকা জোগাতে হবে, বা Expiry-র আগে Option বন্ধ করে দিতে হবে।
• তার বদলে আপনার কাছে Put থাকলে আর তা ইন দ্য মানি-তে শেষ হলে আপনাকে শেয়ার ডেলিভার করতে হবে। শেয়ার না থাকলে ডেলিভারি ব্যর্থ হয় আর এক্সচেঞ্জের অকশন ও ক্লোজ-আউট জরিমানা লাগতে পারে।

Expiry-র সপ্তাহে margin কেন বাড়ে

যেহেতু একটি Option লাখ টাকার ডেলিভারিতে পরিণত হতে পারে, তাই Expiry যত কাছে আসে, ব্রোকাররা ইন-দ্য-মানি পজিশনে দিনে দিনে বাড়তে থাকা অতিরিক্ত ডেলিভারি margin নেন। একটি বড় ব্রোকার মঙ্গলবারের Expiry থেকে পিছনের দিকে গুনে ইন-দ্য-মানি long Option-এর জন্য এই সূচি প্রকাশ করে:

Expiry-র দিনে short Option আর futures-এ margin-ও বেশি লাগে, আর কিছু ব্রোকার শেয়ারের দামের খুব কাছের আউট-অফ-দ্য-মানি Strike-এ margin ব্লক করেন, কারণ সেগুলি ইন দ্য মানি-তে শেষ হতে পারে। এক্সচেঞ্জের নিয়মের মধ্যে প্রত্যেক ব্রোকার নিজস্ব নীতি ঠিক করেন, আর অনেকেই যেসব পজিশনে টাকা নেই বলে মনে করেন সেগুলি Expiry-র আগে স্কোয়ার অফ করে দেন। Expiry-র সপ্তাহে শেয়ার Option ধরে রাখার আগে আপনার ব্রোকারের ফিজিক্যাল সেটলমেন্ট নীতি পড়ে নিন।

নেটিং

একই শেয়ার আর Expiry-তে উল্টো পজিশন একে অপরের ডেলিভারি কাটাকাটি করতে পারে: যেমন, একই পরিমাণের একটি long future আর একটি short ইন-দ্য-মানি Call-এ নিট কোনো ডেলিভারি হয় না। তবু Expiry পর্যন্ত ব্রোকাররা প্রতিটি লেগে আলাদাভাবে ডেলিভারি margin নিতে পারেন।

এক্সারসাইজে STT আর চার্জ

• এক্সারসাইজ করা Option-এ সেটলমেন্টের সময় তার ইনট্রিনসিক ভ্যালুর উপর STT লাগে, 1 এপ্রিল 2026 থেকে চালু হার অনুযায়ী 0.15%।
• ফিজিক্যালি সেটল হওয়া কন্ট্র্যাক্টকে ডেলিভারি ট্রেড হিসেবেও ধরা হয়, আর ব্রোকাররা কন্ট্র্যাক্ট নোটে কন্ট্র্যাক্ট ভ্যালুর উপর 0.1% ডেলিভারি STT দেখান।
• তার বদলে Expiry-র আগে বাজারে Option বন্ধ করলে STT লাগে শুধু বিক্রির অর্ডারের Premium-এর উপর। নিজের পজিশনের জন্য দুটো তুলনা করে দেখুন।
• ডেলিভারি হওয়া শেয়ার যেকোনো ডেলিভারি ট্রেডের মতোই আপনার demat অ্যাকাউন্টে আসে (বা বেরিয়ে যায়), সাধারণ ডেলিভারি চার্জ সহ।

উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।