Option কিনতে শুধু Premium লাগে। বিক্রি (রাইট) করতে margin লাগে: ক্ষতি মেটাতে পারবেন তার গ্যারান্টি হিসেবে ব্রোকারের কাছে রাখা টাকা। নিয়মগুলি আসে SEBI আর ক্লিয়ারিং কর্পোরেশনগুলির কাছ থেকে, আর ব্রোকাররা তার উপর আরও যোগ করতে পারেন। এই গাইডে margin-এর অংশগুলি আর 2026-এ প্রযোজ্য নিয়মগুলি বোঝানো হয়েছে।
বিক্রেতাদের কেন margin লাগে
বিক্রেতা অল্প Premium পান, কিন্তু তার বহু গুণ হারাতে পারেন; বিক্রি করা Call-এ সর্বোচ্চ ক্ষতির কোনো নির্দিষ্ট সীমা নেই। একটি Nifty Lot-এর পিছনে নোশনাল ভ্যালু অনেক বড়: "25,000-এ", 65-এর একটি Lot মানে ₹16,25,000 (16.25 লাখ)-এর ইনডেক্স এক্সপোজার। margin থাকে যাতে ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন নিশ্চিত হতে পারে যে ক্ষতির টাকা মেটানো হবে।
দুটি প্রধান অংশ
| উপাদান | এতে কী আছে | কীভাবে ঠিক হয় |
|---|---|---|
| SPAN margin | আপনার পুরো পোর্টফোলিওর সম্ভাব্য সবচেয়ে খারাপ একদিনের ক্ষতি | ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন আপনার পজিশনগুলিতে দাম আর ভোলাটিলিটির নানা পরিস্থিতি সিমুলেট করে হিসাব করে |
| এক্সপোজার margin (ELM) | SPAN পরিস্থিতির বাইরের ক্ষতি: চরম ওঠানামা | পজিশনের নোশনাল ভ্যালুর একটা শতাংশ, যা এক্সচেঞ্জ ঠিক করে |
| Premium | ক্রেতাদের জন্য: পুরো Premium | Option ক্রেতাদের কাছ থেকে আগেই নেওয়া হয় |
SPAN পুরো পোর্টফোলিও দেখে, তাই spread-এর মতো হেজ করা পজিশনে হেজ ছাড়া বিক্রি করা Option-এর চেয়ে অনেক কম margin লাগে: কেনা লেগ পরিস্থিতির ক্ষতি সীমিত রাখে। দাম আর ভোলাটিলিটি বদলালে দিনের মধ্যে margin নতুন করে হিসাব হয়, তাই একই পজিশনে আজকের চেয়ে কাল বেশি margin লাগতে পারে।
পিক margin: সারা দিন, পুরোটা আগে থেকে
- 1 সেপ্টেম্বর 2021 থেকে পজিশন নেওয়ার আগেই পুরো margin থাকতে হবে, ইন্ট্রাডে পজিশন সহ। F&O-তে ব্রোকারদের অতিরিক্ত ইন্ট্রাডে leverage দেওয়ার পুরনো চল এই নিয়মে শেষ হয়েছে।
- ক্লিয়ারিং কর্পোরেশনগুলি দিনের মধ্যে প্রতিটি ক্লায়েন্টের margin প্রয়োজনের অন্তত চারটি এলোমেলো স্ন্যাপশট নেয়। সবচেয়ে বেশি প্রয়োজনটিকে ব্রোকারের নেওয়া margin-এর সঙ্গে তুলনা করা হয়।
- ঘাটতি হলে ব্রোকারের উপর জরিমানা হয়, যা ব্রোকাররা সাধারণত ক্লায়েন্টের উপর চাপিয়ে দেন: ঘাটতি ₹1 লাখের কম এবং প্রয়োজনীয় margin-এর 10%-এর কম হলে ঘাটতির 0.5%, অন্যথায় 1%, আর বারবার ঘাটতিতে আরও বেশি হার।
Expiry-র দিন: অতিরিক্ত 2% ELM
ইনডেক্স ডেরিভেটিভ নিয়ে SEBI-র অক্টোবর 2024-এর ব্যবস্থা অনুযায়ী, সেদিন Expire হওয়া short ইনডেক্স Option-এ নোশনাল ভ্যালুর 2% অতিরিক্ত এক্সট্রিম লস margin লাগে। এটি Expiry-র দিনের শুরুতে খোলা short পজিশন আর দিনের মধ্যে খোলা Expire হতে চলা কন্ট্র্যাক্টের short পজিশনে প্রযোজ্য। 20 নভেম্বর 2024 থেকে এটি চালু। ওপরের উদাহরণে, ₹16,25,000-এর 2% মানে Expiry-র দিনে প্রতি বিক্রি করা Lot-এ অতিরিক্ত ₹32,500।
একই ব্যবস্থাগুলির মধ্যে 1 ফেব্রুয়ারি 2025 থেকে Expiry-র দিনে ক্যালেন্ডার spread-এর margin সুবিধা তুলে দেওয়া হয়েছে: Expire হতে চলা কন্ট্র্যাক্টকে পরের Expiry দিয়ে কাটাকাটি করা পজিশন কাছের লেগের Expiry-র দিনে আর কম margin পায় না। এতে ব্রোকারদের ক্রেতাদের কাছ থেকে পুরো Option Premium আগেই নিতে হয়।
এই সংখ্যাগুলি সম্পর্কে
ইনডেক্সের স্তরটি উদাহরণমূলক। বিক্রি করা Nifty Option-এর আসল SPAN আর এক্সপোজার margin Strike, Expiry পর্যন্ত সময়, ভোলাটিলিটি আর আপনার অন্য পজিশনের উপর নির্ভর করে, আর প্রতিদিন বদলায়। আপনার ক্ষেত্রে প্রযোজ্য সংখ্যার জন্য ব্রোকারের margin ক্যালকুলেটর ব্যবহার করুন।
কোল্যাটারাল আর 50% নগদের নিয়ম
পুরো margin নগদে দিতে হবে না। ডিপোজিটরির margin প্লেজ ব্যবস্থার মাধ্যমে শেয়ার, ETF, সরকারি সিকিউরিটি আর কিছু মিউচুয়াল ফান্ড ইউনিট কোল্যাটারাল হিসেবে প্লেজ করা যায়। আপনার শেয়ার আপনার demat অ্যাকাউন্টেই থাকে; ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন হেয়ারকাটের (সিকিউরিটি অনুযায়ী একটা সুরক্ষা ছাড়) পরে এগুলির মূল্য ধরে আর ফলটা margin-এ গণ্য করে।
- F&O পজিশনের margin-এর অন্তত 50% নগদে বা নগদের সমতুল্যে থাকতে হবে। নগদের সমতুল্যের মধ্যে পড়ে ব্রোকারের গ্রহণ করা লিকুইড ও ওভারনাইট ফান্ড, সরকারি সিকিউরিটি আর ফিক্সড ডিপোজিট; সাধারণ শেয়ার নগদ হিসেবে গণ্য হয় না।
- 50:50-এর শর্ত রাতভর রাখা পজিশনে প্রযোজ্য। নগদের অংশ কম পড়লে ব্রোকাররা ঘাটতির উপর সুদ নেন, আর কেউ কেউ প্রতি অর্ডারে অতিরিক্ত ফি নেন; বিবরণ ব্রোকার অনুযায়ী আলাদা।
- পড়তি বাজারে প্লেজ করা শেয়ারের দাম ঠিক তখনই কমতে পারে যখন margin-এর প্রয়োজন বাড়ে, তাই কোনো নতুন ট্রেড ছাড়াই পজিশন ঘাটতিতে চলে যেতে পারে।
margin কল আর স্কোয়ার-অফ
ক্ষতির ফলে আপনার পাওয়া margin পজিশনের প্রয়োজনের নিচে নেমে গেলে ব্রোকার আপনাকে টাকা যোগ করতে বলবেন। না করলে ব্রোকার পজিশন স্কোয়ার অফ করে দিতে পারেন, প্রায়ই খারাপ দামে আর আপনার জন্য অপেক্ষা না করে। margin নতুন করে হিসাব হওয়ায় এটা দিনের মাঝেও হতে পারে, শুধু ক্লোজের সময় নয়।
Expiry-র কাছে শেয়ার Option
শেয়ার F&O কন্ট্র্যাক্ট ফিজিক্যালি সেটল হয়, তাই সম্ভাব্য ডেলিভারি সামলাতে Expiry-র আগের দিনগুলিতে ব্রোকাররা ইন-দ্য-মানি আর নিয়ার-দ্য-মানি পজিশনে margin বাড়ান। ফিজিক্যাল সেটলমেন্ট নিয়ে আমাদের গাইডে সূচিটি বোঝানো আছে।
margin সর্বোচ্চ ক্ষতি নয়
margin হল সম্ভাব্য একদিনের ক্ষতির মাপে রাখা জমা। বড় গ্যাপে বিক্রি করা Option-এর ক্ষতি ব্লক করা margin ছাড়িয়ে যেতে পারে, আর পার্থক্যটা আপনাকেই মেটাতে হবে।
উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।