মানিনেস বোঝায় আন্ডারলাইংয়ের বর্তমান স্তরের তুলনায় Option-এর Strike কোথায় আছে। এক নজরে বোঝা যায়, এই মুহূর্তে Expire হলে Option-টির কোনো দাম থাকত কি না, আর Option-এর প্রায় সবকিছুই এর উপর নির্ভর করে: Premium, Delta, কত দ্রুত decay হয় আর কীভাবে সেটল হয়।
তিনটি অবস্থা
| Call (CE) | Put (PE) | |
|---|---|---|
| ইন দ্য মানি (ITM) | ইনডেক্স স্তরের নিচের Strike | ইনডেক্স স্তরের উপরের Strike |
| অ্যাট দ্য মানি (ATM) | ইনডেক্স স্তরের সমান বা সবচেয়ে কাছের Strike | ইনডেক্স স্তরের সমান বা সবচেয়ে কাছের Strike |
| আউট অফ দ্য মানি (OTM) | ইনডেক্স স্তরের উপরের Strike | ইনডেক্স স্তরের নিচের Strike |
যেহেতু হুবহু সমান হওয়া বিরল, তাই ট্রেডাররা বর্তমান স্তরের সবচেয়ে কাছের Strike-কে "ATM Strike" বলেন। NSE-র Option চেইনে ইন-দ্য-মানি Strike-গুলি রং করা থাকে।
একটি Nifty উদাহরণ
ধরুন Nifty "25,000-এ" আর সাপ্তাহিক Expiry পর্যন্ত 7 দিন। 14% IV-তে উদাহরণমূলক মডেল দাম দিয়ে Call আর Put-এর তিনটি Strike এরকম দেখায়।
| Option | মানিনেস | ইনট্রিনসিক ভ্যালু | Premium | Delta |
|---|---|---|---|---|
| 24,800 CE | 200 পয়েন্ট ITM | ₹200.00 | ₹329.55 | 0.69 |
| 25,000 CE | ATM | ₹0.00 | ₹209.21 | 0.53 |
| 25,200 CE | 200 পয়েন্ট OTM | ₹0.00 | ₹121.26 | 0.37 |
| 25,200 PE | 200 পয়েন্ট ITM | ₹200.00 | ₹289.86 | -0.63 |
| 25,000 PE | ATM | ₹0.00 | ₹178.07 | -0.47 |
| 24,800 PE | 200 পয়েন্ট OTM | ₹0.00 | ₹98.65 | -0.31 |
এই সংখ্যাগুলি সম্পর্কে
এখানে সব সংখ্যা শুধু উদাহরণ হিসেবে: Nifty "25,000-এ", ইমপ্লায়েড ভোলাটিলিটি 14%, সুদের হার 6.5%, Black–Scholes মডেল দিয়ে হিসাব করা। এগুলি বর্তমান বাজারদর নয়।
মানিনেস Option-কে কীভাবে বদলায়
| ITM | ATM | OTM | |
|---|---|---|---|
| Premium | সবচেয়ে বেশি: ইনট্রিনসিক যোগ টাইম ভ্যালু | মাঝখানে: পুরোটাই টাইম ভ্যালু, আর সবচেয়ে বেশি | সবচেয়ে কম: পুরোটাই টাইম ভ্যালু |
| Delta (Call) | 1-এর দিকে | প্রায় 0.5 | 0-এর দিকে |
| টাকার হিসাবে time decay | মাঝারি | সবচেয়ে বড় | টাকার হিসাবে কম, কিন্তু ছোট Premium-এর বড় অংশ |
| Expiry-র কাছে Gamma | কম | সবচেয়ে বেশি | কম, কিন্তু ইনডেক্স Strike-এর কাছে এলে লাফিয়ে বাড়তে পারে |
| কিছু না বদলালে Expiry-তে | ইনট্রিনসিক ভ্যালুর সমান দাম | শূন্যের কাছাকাছি | মূল্যহীন হয়ে Expire হয় |
ডিপ ITM আর অনেক দূরের OTM
একটি Option কতটা ইন বা আউট অফ দ্য মানি, তা নিয়েও ট্রেডাররা কথা বলেন। অনেকটা ইন-দ্য-মানি Option প্রায় ইনডেক্সের মতোই আচরণ করে: এর Delta 1-এর কাছাকাছি (Put-এ -1) আর Premium-এর বেশিরভাগটাই ইনট্রিনসিক ভ্যালু। অনেক দূরের আউট-অফ-দ্য-মানি Option ঠিক উল্টো: ছোট Premium, পুরোটাই টাইম ভ্যালু, আর Delta শূন্যের কাছে। হঠাৎ বড় ওঠানামায় এর দাম বহু গুণ বাড়তে পারে, তাই কিছু ক্রেতার কাছে এটি আকর্ষণীয়, আর সাধারণত এটি মূল্যহীন হয়ে Expire হয়, তাই কিছু বিক্রেতার কাছে আকর্ষণীয়। কোনো বৈশিষ্ট্যই অন্য দিকের ঝুঁকি দূর করে না।
মানিনেস আর লিকুইডিটি
ভারতীয় ইনডেক্স Option-এ বেশিরভাগ ট্রেডিং হয় অ্যাট-দ্য-মানির কাছের Strike আর তার দুই দিকে কয়েকশো পয়েন্টের মধ্যে। অনেকটা ইন-দ্য-মানি Strike-এ প্রায়ই bid-ask spread চওড়া আর ট্রেড কম, তাই তাদের দেখানো LTP পুরনো হতে পারে। বর্তমান স্তর থেকে দূরের কোনো Strike-এ অর্ডার দেওয়ার আগে Option চেইনে bid আর ask দেখে নিন।
মানিনেস স্থির নয়
ইনডেক্স যতবার নড়ে, Option-এর মানিনেস ততবার বদলায়। Nifty 25,000-এ থাকলে 25,200 CE আউট অফ দ্য মানি, কিন্তু Nifty 25,200-এর উপরে উঠলে তা ইন দ্য মানি হয়ে যায়। সেটলমেন্টের জন্য যা গুরুত্বপূর্ণ তা হল Expiry-তে মানিনেস, যা এক্সচেঞ্জের ঠিক করা ফাইনাল সেটলমেন্ট প্রাইসের তুলনায় মাপা হয়।
Expiry-তে মানিনেস কেন গুরুত্বপূর্ণ
- ইনডেক্স Option নগদে সেটল হয়। Expiry পর্যন্ত খোলা রাখা ITM ইনডেক্স Option আপনা থেকেই এক্সারসাইজ হয় আর ইনট্রিনসিক ভ্যালু দিয়ে দেওয়া হয়; সেই সেটলমেন্ট ভ্যালুর উপর STT লাগে।
- শেয়ার Option ফিজিক্যালি সেটল হয়। Expiry পর্যন্ত খোলা রাখা ITM শেয়ার Option শেয়ারের ডেলিভারিতে পরিণত হয়, যার জন্য পুরো নগদ বা শেয়ার লাগে। ফিজিক্যাল সেটলমেন্ট নিয়ে আমাদের গাইড দেখুন।
- OTM Option Expiry-তে সোজা মূল্যহীন হয়ে Expire হয়; ক্রেতা Premium হারান আর বিক্রেতা তা রেখে দেন।
সস্তা OTM Option মানে সস্তা বাজি নয়
অনেক দূরের আউট-অফ-দ্য-মানি Option-এর Premium কম, কারণ বাজার মনে করে এটি থেকে টাকা আসার সম্ভাবনা কম। বেশিরভাগই মূল্যহীন হয়ে Expire হয়। প্রতি Lot-এ দাম কম মানে পুরোটা হারানোর সম্ভাবনা কম, এমন নয়।
উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।