8 मिनट में पढ़ें · अपडेट: सोम, 2 नव॰ 2026

भारत में स्टॉक Options का फिज़िकल सेटलमेंट

NSE के स्टॉक Options का सेटलमेंट शेयरों में क्यों होता है, Expiry पर ITM Option का क्या होता है, Expiry वाले हफ़्ते में margin क्यों बढ़ता है, और एक्सरसाइज़ पर STT।

भारत में इंडेक्स Options का सेटलमेंट कैश में होता है। स्टॉक Options अलग हैं: अक्टूबर 2019 से भारतीय एक्सचेंजों पर हर स्टॉक Futures और Options कॉन्ट्रैक्ट का फिज़िकल सेटलमेंट होता है। Expiry पर खुला छोड़ा गया ITM स्टॉक Option पूरे Lot की वैल्यू के बराबर शेयरों की असली खरीद या बिक्री में बदल जाता है।

यह कैसे शुरू हुआ

SEBI ने 2018 में स्टॉक डेरिवेटिव्स का फिज़िकल सेटलमेंट शुरू किया और इसे चरणों में लागू किया: जुलाई 2018 की Expiry से पहले कुछ चुने हुए स्टॉक फिज़िकल सेटलमेंट में आए, और अक्टूबर 2019 की Expiry से यह सभी स्टॉक डेरिवेटिव्स पर लागू हो गया। Nifty, Bank Nifty और Sensex Options जैसे इंडेक्स डेरिवेटिव्स का सेटलमेंट अब भी कैश में होता है।

Expiry पर क्या होता है

Expiry पर पोज़िशनअगर ITM होअगर OTM हो
खरीदा गया Callआप Strike पर शेयर खरीदते हैं: आप Strike × Lot size चुकाते हैंबेकार होकर एक्सपायर
बेचा गया Callआप Strike पर शेयर डिलीवर करते हैंएक्सपायर हो जाता है; Premium आपके पास रहता है
खरीदा गया Putआप Strike पर शेयर डिलीवर करते हैंबेकार होकर एक्सपायर
बेचा गया Putआप Strike पर शेयर खरीदते हैंएक्सपायर हो जाता है; Premium आपके पास रहता है
Futures (Long या Short)हमेशा सेटलमेंट प्राइस पर डिलीवरी से सेटल होते हैं—

ITM Options Expiry पर अपने-आप एक्सरसाइज़ हो जाते हैं। मनीनेस एक्सचेंज द्वारा तय किए गए स्टॉक के फ़ाइनल सेटलमेंट प्राइस के आधार पर मापी जाती है। NSE पर मासिक स्टॉक Options महीने के आखिरी मंगलवार को एक्सपायर होते हैं, या अगर उस दिन छुट्टी हो तो उससे पिछले ट्रेडिंग दिन।

एक हल किया हुआ उदाहरण

एक बिना नाम का स्टॉक लीजिए जो "₹1,000 पर" है, और उदाहरण के लिए Lot size 500 शेयर है, यानी एक Lot की वैल्यू ₹5,00,000 (5 लाख) है। आपके पास ₹1,000 Call का एक Lot है। Expiry पर स्टॉक ₹1,050 पर सेटल होता है, इसलिए Call ₹50 ITM है।

उदाहरण के लिए आंकड़े

स्टॉक का भाव और Lot size सिर्फ़ गणना के लिए बनाए गए हैं। हर F&O स्टॉक का असली Lot size NSE तय करता है और साल में दो बार बदलता है।

Expiry वाले हफ़्ते में margin क्यों बढ़ता है

क्योंकि एक Option लाखों की डिलीवरी में बदल सकता है, Expiry नज़दीक आने पर ब्रोकर ITM पोज़िशन पर अतिरिक्त डिलीवरी margin लेते हैं, जो दिन-ब-दिन बढ़ता है। एक बड़ा ब्रोकर ITM Long Options के लिए यह शेड्यूल प्रकाशित करता है, मंगलवार की Expiry से पीछे की ओर गिनते हुए:

ब्रोकर पॉलिसी का उदाहरण (Zerodha), ITM Long स्टॉक Options
दिनडिलीवरी margin
Expiry से 4 दिन पहले (बुधवार)एक्सचेंज रिस्क margin का 10% (VaR + ELM + एडहॉक)
Expiry से 3 दिन पहले (गुरुवार)एक्सचेंज रिस्क margin का 25%
Expiry से 2 दिन पहले (शुक्रवार)एक्सचेंज रिस्क margin का 45%
Expiry से 1 दिन पहले (सोमवार)कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 25%
Expiry का दिन (मंगलवार)कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू का 50%

Short Options और Futures पर भी Expiry के दिन ज़्यादा margin लगता है, और कुछ ब्रोकर स्टॉक के भाव के बहुत करीब वाले OTM Strikes पर भी margin ब्लॉक करते हैं, क्योंकि ये ITM में खत्म हो सकते हैं। हर ब्रोकर एक्सचेंज के नियमों के भीतर अपनी पॉलिसी तय करता है, और कई ब्रोकर Expiry से पहले उन पोज़िशन को स्क्वेयर ऑफ़ कर देते हैं जिनके लिए उन्हें लगता है कि पैसा नहीं है। Expiry वाले हफ़्ते तक स्टॉक Options रखने से पहले अपने ब्रोकर की फिज़िकल सेटलमेंट पॉलिसी पढ़ें।

नेटिंग

एक ही स्टॉक और Expiry की उलटी पोज़िशन एक-दूसरे की डिलीवरी को बराबर कर सकती हैं: जैसे, बराबर मात्रा का Long Futures और Short ITM Call होने पर कोई नेट डिलीवरी नहीं होती। फिर भी ब्रोकर Expiry तक हर लेग पर अलग-अलग डिलीवरी margin ले सकते हैं।

एक्सरसाइज़ पर STT और चार्ज

Expiry से पहले बंद करें या पैसे का इंतज़ाम करें

अगर आप डिलीवरी लेना या देना नहीं चाहते, तो ITM और Strike के करीब वाली स्टॉक Option पोज़िशन Expiry के दिन से पहले बंद कर दें। जिन पोज़िशन के लिए पैसा नहीं है, उन्हें ब्रोकर स्क्वेयर ऑफ़ कर सकता है, और डिलीवरी फ़ेल होने पर पेनल्टी लगती है।

उदाहरणों में दी गई रकम सिर्फ़ समझाने के लिए है, यह मौजूदा मार्केट डेटा नहीं है। यह सामान्य शिक्षा है, निवेश सलाह नहीं।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

क्या Nifty और Bank Nifty Options का फिज़िकल सेटलमेंट होता है?

नहीं। भारत में इंडेक्स Options कैश में सेटल होते हैं। फिज़िकल सेटलमेंट स्टॉक Futures और स्टॉक Options पर लागू होता है।

अगर Expiry पर मेरे पास ITM स्टॉक Call है और पर्याप्त पैसा नहीं है, तो क्या होगा?

Option अपने-आप एक्सरसाइज़ हो जाता है और आपको शेयरों का भुगतान करना ही होगा। ब्रोकर आम तौर पर Expiry से पहले के दिनों में margin ब्लॉक करते हैं और जिन पोज़िशन के लिए उन्हें पैसा नहीं दिखता, उन्हें स्क्वेयर ऑफ़ कर सकते हैं। सेटलमेंट पर पैसे की कमी होने पर पेनल्टी लग सकती है और ब्रोकर शेयर बेच सकता है।

भारत में स्टॉक Options का फिज़िकल सेटलमेंट कब से होता है?

फिज़िकल सेटलमेंट जुलाई 2018 से चरणों में लागू हुआ और अक्टूबर 2019 की Expiry से सभी स्टॉक डेरिवेटिव्स पर लागू है।

अगर मैं स्टॉक Option को ITM में एक्सपायर होने दूं, तो क्या STT ज़्यादा लगता है?

एक्सरसाइज़ होने पर इंट्रिंसिक वैल्यू पर STT और साथ में कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू पर डिलीवरी STT लगता है, जो आम तौर पर Expiry से पहले Option बेचने पर लगने वाले STT से ज़्यादा होता है। सही रकम के लिए अपना कॉन्ट्रैक्ट नोट देखें।

क्या OTM स्टॉक Options में डिलीवरी होती है?

नहीं। OTM Options बेकार होकर एक्सपायर होते हैं। फिर भी Expiry के दिन ब्रोकर स्टॉक के भाव के बहुत करीब वाले Strikes पर margin ब्लॉक कर सकते हैं, क्योंकि वे ITM में खत्म हो सकते हैं।

स्रोत

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