Put-call ratio তুলনা করে, একটি ইনডেক্স বা শেয়ারে কতগুলি Put আর Call খোলা আছে বা ট্রেড হয়েছে। ভারতীয় বাজারের ধারাভাষ্যে এটি সবচেয়ে বেশি উল্লেখ করা সংখ্যাগুলির একটি, আর ভুল পড়াও সবচেয়ে সহজ।
হিসাবের দুটি উপায়
- OI PCR = মোট Put ওপেন ইন্টারেস্ট ÷ মোট Call ওপেন ইন্টারেস্ট। এটি বাকি থাকা পজিশনগুলি বর্ণনা করে।
- ভলিউম PCR = ট্রেড হওয়া Put কন্ট্র্যাক্ট ÷ ট্রেড হওয়া Call কন্ট্র্যাক্ট, সাধারণত দিনের হিসাবে। এটি আজকের কাজকর্ম বর্ণনা করে আর অনেক বেশি দোলে।
- দুটোই একটি Expiry-র জন্য বা সব Expiry মিলিয়ে, আর সব Strike-এর জন্য বা ইনডেক্স স্তরের আশেপাশের একটি ব্যান্ডের জন্য হিসাব করা যায়। বিভিন্ন ওয়েবসাইট বিভিন্নভাবে বেছে নেয়, তাই তাদের PCR সংখ্যা প্রায়ই মেলে না।
একটি উদাহরণ
এখানে একটি Expiry-র জন্য একটি বানানো Option চেইন, ওপেন ইন্টারেস্ট হাজার কন্ট্র্যাক্টে। সংখ্যাগুলি শুধু উদাহরণ হিসেবে।
| Strike | Call OI | Put OI |
|---|---|---|
| 24,800 | 20 | 85 |
| 24,900 | 35 | 70 |
| 25,000 | 60 | 65 |
| 25,100 | 80 | 30 |
| 25,200 | 90 | 15 |
| মোট | 285 | 265 |
OI PCR = 265 ÷ 285 = 0.93। 1-এর নিচে মান মানে Put OI-এর চেয়ে বেশি Call OI খোলা আছে; 1-এর উপরে মানে Put OI বেশি।
PCR সাধারণত কীভাবে ব্যাখ্যা করা হয়
দুটি বিপরীত ব্যাখ্যা আছে, যা প্রথম ইঙ্গিত যে PCR কোনো পরিষ্কার সংকেত নয়।
| ব্যাখ্যা | বেশি PCR (Put বেশি) | কম PCR (Call বেশি) |
|---|---|---|
| বাজারের মনোভাব মাপার উপায় হিসেবে | ট্রেডাররা সুরক্ষা কিনছেন, তাই তাঁরা উদ্বিগ্ন | ট্রেডাররা Call কিনছেন, তাই তাঁরা আশাবাদী |
| রাইটারদের দৃষ্টিভঙ্গি হিসেবে | রাইটাররা Put বিক্রি করছেন, তাই তাঁরা আশা করছেন ইনডেক্স টিকে থাকবে | রাইটাররা Call বিক্রি করছেন, তাই তাঁরা আশা করছেন ইনডেক্স একটা সীমার নিচে থাকবে |
| উল্টো সংকেত হিসেবে | অতিরিক্ত ভয়, যাকে কেউ কেউ পতন বাড়াবাড়ি হওয়ার লক্ষণ হিসেবে পড়েন | অতিরিক্ত আশাবাদ, যাকে কেউ কেউ উত্থান বাড়াবাড়ি হওয়ার লক্ষণ হিসেবে পড়েন |
তাই একই সংখ্যা দিয়ে তেজি বা মন্দা, দুই গল্পই বলা যায়। কারণ OI দেখায় না কোন পক্ষ প্রতিটি কন্ট্র্যাক্ট খুলেছে: মোটের প্রতিটি Put-এর একজন ক্রেতা আর একজন রাইটার আছেন।
কেন PCR নিজে কোনো সংকেত নয়
- দিক জানা যায় না। Put OI বাড়া মানে নতুন সুরক্ষামূলক কেনা হতে পারে, আবার নতুন Put রাইটিংও হতে পারে, যাদের অর্থ সম্পূর্ণ উল্টো।
- হেজ এটাকে বিকৃত করে। শেয়ার বা futures রাখা প্রতিষ্ঠানগুলি প্রায়ই হেজ হিসেবে Put কেনে, তাই ইনডেক্স PCR গঠনগতভাবেই শেয়ার PCR থেকে আলাদা থাকে।
- Expiry-র প্রভাব। Expiry-র কাছে পজিশন রোল হওয়ায় OI দ্রুত বদলায়, আর মোটের মধ্যে সাপ্তাহিক কন্ট্র্যাক্টই প্রধান হয়ে উঠতে পারে।
- সংজ্ঞা আলাদা আলাদা। কোন Expiry আর Strike ধরা হয়েছে না জানলে বিভিন্ন সূত্রের PCR সংখ্যা তুলনা করা যায় না।
- কোনো নির্দিষ্ট সীমা নেই। মানুষ যে স্তরকে "বেশি" বা "কম" বলেন, তা বাজারের অবস্থার সঙ্গে বদলায়।
প্রেক্ষাপট, ট্রিগার নয়
দিন বা সপ্তাহ ধরে পজিশন কীভাবে বদলাচ্ছে, তা সংক্ষেপে বোঝার কাজে PCR লাগতে পারে। একটা মাত্র রিডিংকে কেনা বা বেচার ট্রিগার ধরে নিলে, এটি যা বলতে পারে না সেই সবকিছু উপেক্ষা করা হয়।
ইনডেক্স PCR বনাম শেয়ার PCR
ইনডেক্স Option আর শেয়ার Option আলাদাভাবে ব্যবহার হয়। ইনডেক্স Put কেনার বড় অংশ আসে শেয়ার রাখা ফান্ড আর প্রতিষ্ঠানগুলির পোর্টফোলিও হেজিং থেকে, তাই ইনডেক্স PCR সাধারণত আলাদা আলাদা শেয়ারের PCR থেকে ভিন্ন স্তরে থাকে, যেখানে ব্যক্তিগত ট্রেডারদের Call কেনা প্রায়ই বেশি। একটি শেয়ারের PCR-কে Nifty PCR-এর সঙ্গে, বা এক শেয়ারকে আরেকটির সঙ্গে তুলনা করা মানে খুব আলাদা ধরনের ট্রেডারদের মিশিয়ে ফেলা।
সাপ্তাহিক বনাম মাসিক কন্ট্র্যাক্ট
Nifty-তে সবচেয়ে কাছের সাপ্তাহিক Expiry-তে সাধারণত মোট ওপেন ইন্টারেস্টের বড় অংশ আর ভলিউমের আরও বড় অংশ থাকে। তাই সব Expiry মিলিয়ে PCR-এর উপর চলতি সপ্তাহের প্রভাব খুব বেশি, আর Expiry-র দিনে সেই সপ্তাহের কন্ট্র্যাক্ট চলে গেলে তা হঠাৎ অনেকটা বদলে যেতে পারে। একটা করে Expiry-র জন্য হিসাব করা PCR বোঝা সহজ, কিন্তু তা বাজারের শুধু ওই অংশটুকুই বর্ণনা করে।
একটা দ্রুত যাচাই
কোনো PCR সংখ্যা উল্লেখ করার আগে তিনটি প্রশ্ন করুন: OI না ভলিউম, কোন Expiry, আর কোন Strike। সূত্রে তা বলা না থাকলে সংখ্যাটিকে শুধু মোটামুটি ইঙ্গিত হিসেবে ধরুন।
PCR বুঝে ব্যবহার করা
- একদিনের মানের বদলে সময়ের সঙ্গে PCR-এর ট্রেন্ড দেখুন।
- এতে কোন Expiry আর Strike ধরা আছে, দেখে নিন।
- প্রতিটি Strike-এর OI-এর পরিবর্তন, IV আর দামের গতিবিধির সঙ্গে মিলিয়ে পড়ুন।
- মনে রাখবেন, এটি বাজারের অবস্থান বর্ণনা করে, আপনার নিজের ঝুঁকি নয়। আপনার পজিশন সাইজ আর সর্বোচ্চ ক্ষতিই বেশি গুরুত্বপূর্ণ।
উদাহরণগুলিতে শুধু উদাহরণ হিসেবে মান ব্যবহার করা হয়েছে, বর্তমান বাজারের ডেটা নয়। এটি সাধারণ শিক্ষা, বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।