Put-Call રેશિયો સરખામણી કરે છે કે કોઈ ઇન્ડેક્સ કે સ્ટોક પર કેટલા Put અને Call ખુલ્લા છે અથવા ટ્રેડ થયા છે. ભારતીય બજારની કોમેન્ટ્રીમાં તે સૌથી વધુ ટાંકવામાં આવતા નંબરોમાંનો એક છે, અને સૌથી સહેલાઈથી ખોટો સમજાતા નંબરોમાંનો પણ એક.
તેની ગણતરીની બે રીતો
- OI PCR = કુલ Put Open Interest ÷ કુલ Call Open Interest. તે હાલમાં ખુલ્લી પોઝિશન દર્શાવે છે.
- વોલ્યુમ PCR = ટ્રેડ થયેલા Put કોન્ટ્રાક્ટ ÷ ટ્રેડ થયેલા Call કોન્ટ્રાક્ટ, સામાન્ય રીતે એક દિવસ માટે. તે આજની પ્રવૃત્તિ દર્શાવે છે અને તેમાં ઘણો વધુ ઉતાર-ચઢાવ હોય છે.
- બંનેમાંથી કોઈપણ એક Expiry માટે અથવા બધી Expiry ભેગી કરીને ગણી શકાય, અને બધા Strike માટે અથવા ઇન્ડેક્સ લેવલની આસપાસના એક દાયરા માટે. જુદી-જુદી વેબસાઇટો જુદી-જુદી પસંદગી કરે છે, એટલે જ તેમના PCR નંબર ઘણી વાર મેળ ખાતા નથી.
એક ગણતરી સાથેનું ઉદાહરણ
અહીં એક Expiryની એક કાલ્પનિક Option chain છે, જેમાં Open Interest હજાર કોન્ટ્રાક્ટમાં આપેલો છે. આ નંબર માત્ર ઉદાહરણ માટે છે.
| Strike | Call OI | Put OI |
|---|---|---|
| 24,800 | 20 | 85 |
| 24,900 | 35 | 70 |
| 25,000 | 60 | 65 |
| 25,100 | 80 | 30 |
| 25,200 | 90 | 15 |
| કુલ | 285 | 265 |
OI PCR = 265 ÷ 285 = 0.93. 1થી ઓછી વેલ્યુનો અર્થ છે કે Put OI કરતાં વધુ Call OI ખુલ્લો છે; 1થી ઉપરનો અર્થ છે વધુ Put OI.
PCRને સામાન્ય રીતે કેવી રીતે સમજવામાં આવે છે
તેને સમજવાની બે ઊલટી રીતો છે, અને એ જ પહેલો ઇશારો છે કે PCR કોઈ સ્પષ્ટ સંકેત નથી.
| અર્થ | ઊંચો PCR (વધુ Put) | નીચો PCR (વધુ Call) |
|---|---|---|
| બજારના મૂડના માપ તરીકે | ટ્રેડર્સ સુરક્ષા ખરીદી રહ્યા છે, એટલે તેઓ ગભરાયેલા છે | ટ્રેડર્સ Call ખરીદી રહ્યા છે, એટલે તેઓ આશાવાદી છે |
| રાઇટર્સના દૃષ્ટિકોણથી | રાઇટર્સ Put વેચી રહ્યા છે, એટલે તેઓ માને છે કે ઇન્ડેક્સ ટકી રહેશે | રાઇટર્સ Call વેચી રહ્યા છે, એટલે તેઓ માને છે કે ઇન્ડેક્સ એક મર્યાદાથી ઉપર નહીં જાય |
| ઊલટા સંકેત તરીકે | વધુ પડતો ડર, જેને કેટલાક લોકો એવા સંકેત તરીકે જુએ છે કે ઘટાડો જરૂર કરતાં વધુ થઈ ગયો છે | વધુ પડતો આશાવાદ, જેને કેટલાક લોકો એવા સંકેત તરીકે જુએ છે કે તેજી જરૂર કરતાં વધુ થઈ ગઈ છે |
એટલે એક જ નંબર તેજી અને મંદી, બંનેની વાર્તાને ટેકો આપી શકે છે. એનું કારણ એ છે કે OI એ નથી બતાવતો કે દરેક કોન્ટ્રાક્ટ કયા પક્ષે ખોલ્યો: કુલમાંના દરેક Putનો એક ખરીદનાર અને એક રાઇટર હોય છે.
PCR પોતે એકલો સંકેત કેમ નથી
- દિશા ખબર પડતી નથી. Put OI વધવું એ સુરક્ષા માટેની નવી ખરીદી પણ હોઈ શકે અને Putનું નવું રાઇટિંગ પણ, અને બંનેનો અર્થ એકબીજાથી ઊલટો છે.
- હેજ તેને વિકૃત કરે છે. શેર કે Futures ધરાવતી સંસ્થાઓ ઘણી વાર હેજ તરીકે Put ખરીદે છે, એટલે ઇન્ડેક્સ PCR તેની રચનાથી જ સ્ટોક PCRથી અલગ રહે છે.
- Expiryની અસર. Expiry નજીક પોઝિશન રોલ થતાં OI ઝડપથી બદલાય છે, અને વીકલી કોન્ટ્રાક્ટ કુલ આંકડા પર હાવી થઈ શકે છે.
- વ્યાખ્યાઓ અલગ-અલગ હોય છે. કઈ Expiry અને કયા Strike સામેલ છે તે જાણ્યા વગર, કોઈ PCR નંબરની જુદા-જુદા સ્રોતો વચ્ચે સરખામણી કરી શકાતી નથી.
- કોઈ નક્કી મર્યાદા નથી. જે લેવલને લોકો "ઊંચું" કે "નીચું" કહે છે, તે બજારના દોર સાથે બદલાતાં રહે છે.
સંદર્ભ, ટ્રિગર નહીં
દિવસો કે અઠવાડિયામાં પોઝિશનિંગ કેવી રીતે બદલાઈ રહી છે તેનો સાર મેળવવા PCR એક ઉપયોગી રીત બની શકે છે. કોઈ એક રીડિંગને ખરીદી કે વેચાણનું ટ્રિગર માની લેવું એ બધી બાબતોને અવગણે છે જે તે તમને કહી શકતો નથી.
ઇન્ડેક્સ PCR વિરુદ્ધ સ્ટોક PCR
ઇન્ડેક્સ Options અને સ્ટોક Optionsનો ઉપયોગ અલગ-અલગ રીતે થાય છે. ઇન્ડેક્સ Putની ખરીદીનો મોટો હિસ્સો શેર ધરાવતા ફંડ અને સંસ્થાઓના પોર્ટફોલિયો હેજિંગમાંથી આવે છે, એટલે ઇન્ડેક્સ PCR સામાન્ય રીતે વ્યક્તિગત સ્ટોકના PCRથી અલગ લેવલ પર રહે છે, જ્યાં વ્યક્તિગત ટ્રેડર્સ દ્વારા Callની ખરીદી ઘણી વાર વધુ સામાન્ય હોય છે. કોઈ સ્ટોકના PCRની Nifty PCR સાથે, અથવા એક સ્ટોકની બીજા સ્ટોક સાથે સરખામણી કરવી, એ ટ્રેડર્સના તદ્દન અલગ-અલગ સમૂહોને ભેગા કરી દે છે.
વીકલી વિરુદ્ધ મન્થલી કોન્ટ્રાક્ટ
Nifty પર સૌથી નજીકની વીકલી Expiryમાં સામાન્ય રીતે કુલ Open Interestનો મોટો હિસ્સો અને વોલ્યુમનો તેનાથી પણ મોટો હિસ્સો હોય છે. એટલે બધી Expiry સાથેનો PCR મોટા ભાગે ચાલુ અઠવાડિયાથી ઘડાય છે, અને Expiryના દિવસે તે અઠવાડિયાના કોન્ટ્રાક્ટ ખતમ થતાં તે અચાનક બદલાઈ શકે છે. એક સમયે એક Expiry માટે ગણેલો PCR સમજવો સહેલો છે, પણ તે બજારના માત્ર એ જ હિસ્સાને દર્શાવે છે.
એક ઝડપી તપાસ
કોઈપણ PCR આંકડો ટાંકતા પહેલાં ત્રણ પ્રશ્નો પૂછો: OI કે વોલ્યુમ, કઈ Expiry, અને કયા Strike. જો સ્રોત આ ન જણાવે, તો એ નંબરને માત્ર એક અંદાજિત સંકેત ગણો.
PCRનો સમજદારીપૂર્વક ઉપયોગ
- એક દિવસની વેલ્યુને બદલે સમય સાથે PCRનો ટ્રેન્ડ જુઓ.
- તેમાં કઈ Expiry અને કયા Strike સામેલ છે તે તપાસો.
- તેને દરેક Strike પર OIમાં ફેરફાર, IV અને ખુદ ભાવની ચાલ સાથે વાંચો.
- યાદ રાખો કે તે બજારની પોઝિશનિંગ દર્શાવે છે, તમારું પોતાનું જોખમ નહીં. તમારી પોઝિશનનું કદ અને મહત્તમ નુકસાન વધુ મહત્ત્વનાં છે.
ઉદાહરણોની રકમ માત્ર સમજાવવા માટે છે, તે હાલનો માર્કેટ ડેટા નથી. આ સામાન્ય શિક્ષણ છે, રોકાણ સલાહ નથી.