મનીનેસ દર્શાવે છે કે Optionનો Strike અંડરલાઇંગના હાલના લેવલની સરખામણીએ ક્યાં છે. તેનાથી એક નજરમાં ખબર પડે છે કે જો અત્યારે Expiry થાય તો Optionની કોઈ કિંમત હશે કે નહીં, અને તે Optionની લગભગ દરેક બીજી બાબત નક્કી કરે છે: તેનું Premium, તેનો Delta, તેની વેલ્યુ કેટલી ઝડપથી ઘટે છે અને તેનું સેટલમેન્ટ કેવી રીતે થાય છે.
ત્રણ સ્થિતિઓ
| Call (CE) | Put (PE) | |
|---|---|---|
| ઇન ધ મની (ITM) | ઇન્ડેક્સ લેવલથી નીચેનો Strike | ઇન્ડેક્સ લેવલથી ઉપરનો Strike |
| એટ ધ મની (ATM) | ઇન્ડેક્સ લેવલ પર અથવા તેની સૌથી નજીકનો Strike | ઇન્ડેક્સ લેવલ પર અથવા તેની સૌથી નજીકનો Strike |
| આઉટ ઓફ ધ મની (OTM) | ઇન્ડેક્સ લેવલથી ઉપરનો Strike | ઇન્ડેક્સ લેવલથી નીચેનો Strike |
ચોક્કસ બરાબર હોવું ભાગ્યે જ બને છે, એટલે ટ્રેડર્સ હાલના લેવલની સૌથી નજીકના Strikeને "ATM Strike" કહે છે. NSE option chain પર ITM Strike શેડ કરેલા હોય છે.
Niftyનું એક ઉદાહરણ
ધારો કે Nifty "25,000 પર" છે અને વીકલી Expiryને 7 દિવસ બાકી છે. 14% IV પર ઉદાહરણ માટેના મોડલ ભાવથી જુઓ કે ત્રણ Strike, Call અને Put માટે કેવા દેખાય છે.
| Option | મનીનેસ | ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુ | Premium | Delta |
|---|---|---|---|---|
| 24,800 CE | 200 પોઇન્ટ ITM | ₹200.00 | ₹329.55 | 0.69 |
| 25,000 CE | ATM | ₹0.00 | ₹209.21 | 0.53 |
| 25,200 CE | 200 પોઇન્ટ OTM | ₹0.00 | ₹121.26 | 0.37 |
| 25,200 PE | 200 પોઇન્ટ ITM | ₹200.00 | ₹289.86 | -0.63 |
| 25,000 PE | ATM | ₹0.00 | ₹178.07 | -0.47 |
| 24,800 PE | 200 પોઇન્ટ OTM | ₹0.00 | ₹98.65 | -0.31 |
આ આંકડાઓ વિશે
અહીંના બધા આંકડા ઉદાહરણ માટે છે: Nifty "25,000 પર", ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી 14%, વ્યાજ દર 6.5%, Black–Scholes મોડેલથી ગણેલા. આ હાલના માર્કેટ ભાવ નથી.
મનીનેસ Optionને કેવી રીતે બદલે છે
| ITM | ATM | OTM | |
|---|---|---|---|
| Premium | સૌથી વધુ: ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુ અને ટાઇમ વેલ્યુ બંને | વચ્ચે: સંપૂર્ણ ટાઇમ વેલ્યુ, અને સૌથી વધુ ટાઇમ વેલ્યુ | સૌથી ઓછું: સંપૂર્ણ ટાઇમ વેલ્યુ |
| Delta (Call) | 1 તરફ | લગભગ 0.5 | 0 તરફ |
| રૂપિયામાં ટાઇમ ડિકે | મધ્યમ | સૌથી મોટું | રૂપિયામાં ઓછું, પણ નાના Premiumનો મોટો હિસ્સો |
| Expiry નજીક Gamma | ઓછું | સૌથી વધુ | ઓછું, પણ ઇન્ડેક્સ Strikeની નજીક આવે તો ઉછળી શકે |
| કંઈ ન બદલાય તો Expiry પર | તેની ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુ જેટલું | શૂન્યની નજીક | નકામું થઈને એક્સપાયર |
ડીપ ITM અને દૂરના OTM
ટ્રેડર્સ એ પણ જુએ છે કે કોઈ Option કેટલો ITM કે OTM છે. ડીપ ITM Option લગભગ ઇન્ડેક્સની જેમ જ વર્તે છે: તેનો Delta 1ની નજીક હોય છે (Put માટે -1) અને તેના Premiumનો મોટો ભાગ ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુ હોય છે. ખૂબ દૂરનો OTM Option તેનાથી ઊલટો છે: નાનું Premium જે સંપૂર્ણ ટાઇમ વેલ્યુ છે અને Delta શૂન્યની નજીક. ઝડપી ચાલમાં તેની કિંમત અનેકગણી વધી શકે છે, એ કારણે કેટલાક ખરીદનારને તે આકર્ષક લાગે છે, અને તે સામાન્ય રીતે નકામો થઈને એક્સપાયર થાય છે, એ કારણે કેટલાક વેચનારને તે આકર્ષક લાગે છે. આમાંની કોઈ બાબત બીજી બાજુનું જોખમ દૂર કરતી નથી.
મનીનેસ અને લિક્વિડિટી
ભારતીય ઇન્ડેક્સ Optionsમાં મોટા ભાગનું ટ્રેડિંગ હાલના લેવલની નજીકના Strike અને તેની બંને બાજુ થોડાક સો પોઇન્ટ સુધી થાય છે. ડીપ ITM Strikeમાં ઘણી વાર bid-ask spread પહોળો હોય છે અને ટ્રેડ ઓછા થાય છે, એટલે તેમનો દર્શાવેલો LTP જૂનો હોઈ શકે છે. હાલના લેવલથી દૂરના કોઈપણ Strike પર ઓર્ડર મૂકતાં પહેલાં Option chain પર bid અને ask તપાસો.
મનીનેસ નિશ્ચિત નથી
ઇન્ડેક્સ જ્યારે પણ હલે છે, ત્યારે Optionની મનીનેસ બદલાય છે. Nifty 25,000 પર હોય ત્યારે 25,200 CE OTM છે, પણ Nifty 25,200થી ઉપર જાય તો ITM બની જાય છે. સેટલમેન્ટ માટે Expiry સમયની મનીનેસ મહત્ત્વની છે, જે એક્સચેન્જે નક્કી કરેલી ફાઇનલ સેટલમેન્ટ કિંમત સામે મપાય છે.
Expiry પર મનીનેસ કેમ મહત્ત્વની છે
- ઇન્ડેક્સ Options કેશમાં સેટલ થાય છે. Expiry સુધી ખુલ્લો રાખેલો ITM ઇન્ડેક્સ Option આપમેળે એક્સરસાઇઝ થાય છે અને ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુની ચૂકવણી થાય છે; તે સેટલમેન્ટ વેલ્યુ પર STT લાગે છે.
- સ્ટોક Optionsમાં ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ થાય છે. Expiry સુધી ખુલ્લો રાખેલો ITM સ્ટોક Option શેરની ડિલિવરીમાં ફેરવાઈ જાય છે, જેના માટે પૂરી રોકડ અથવા પૂરા શેર જોઈએ. ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ પરની અમારી માર્ગદર્શિકા જુઓ.
- Expiry પર OTM Options ફક્ત નકામા થઈને એક્સપાયર થાય છે; ખરીદનાર Premium ગુમાવે છે અને વેચનાર તે રાખે છે.
સસ્તા OTM Options સસ્તા દાવ નથી
ખૂબ દૂરના OTM Optionનું Premium નાનું હોય છે, કારણ કે બજાર માને છે કે તેમાંથી કંઈ મળવાની શક્યતા ઓછી છે. મોટા ભાગના નકામા થઈને એક્સપાયર થાય છે. પ્રતિ Lot ઓછી કિંમતનો અર્થ એ નથી કે આખા પૈસા ગુમાવવાની શક્યતા ઓછી છે.
ઉદાહરણોની રકમ માત્ર સમજાવવા માટે છે, તે હાલનો માર્કેટ ડેટા નથી. આ સામાન્ય શિક્ષણ છે, રોકાણ સલાહ નથી.