30 సెకన్లలో ముఖ్యాంశాలు
- Max pain అనేది ఎంచుకున్న ఒక చైన్ యొక్క Expiry నాటి మోడల్ మొత్తం ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూను కనిష్ఠం చేస్తుంది.
- Open interest ఓపెన్గా ఉన్న కాంట్రాక్ట్‌లను లెక్కిస్తుంది; హోల్డర్లను గానీ వారి హెడ్జ్‌లను గానీ గుర్తించదు.
- సంబంధిత అన్ని Strike-లలో Call, Put విలువలకు సరైన మల్టిప్లయర్‌లు కావాలి.
- ఉదాహరణలో, ₹100 అభ్యర్థి: ₹10,000, అదే ₹95 వద్ద ₹25,000, ₹105 వద్ద ₹20,000.
- మోడల్ కనిష్ట స్థాయి ధరను ఆకర్షించే అయస్కాంతం అని గానీ, మానిప్యులేషన్ అని గానీ నిరూపించదు; కొత్త డేటా దాన్ని మార్చవచ్చు.
“Max pain” నిజానికి ఏం లెక్కిస్తుంది
Expiry వద్ద Option-కు ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ ఉండవచ్చు. అండర్‌లైయింగ్ ధర Strike కంటే పైన ఉంటే Call-కు అది ఉంటుంది; ధర కింద ఉంటే Put-కు. Strike అనేది కాంట్రాక్ట్ యొక్క ఎక్సర్‌సైజ్ ధర.
Max-pain లెక్క ఇలా అడుగుతుంది: ఎంచుకున్న చైన్లో ఓపెన్గా ఉన్న అన్ని Calls, Puts కు, ఏ ఊహాత్మక Expiry ధర వద్ద ఈ విలువల మొత్తం అతి చిన్నది? Expiry దగ్గర Options పొజిషన్లను వివరించడానికి కొందరు మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఈ అంకెను పరిశీలిస్తారు.
నాటకీయమైన పేరు లెక్క నిరూపించేదాని కంటే ఎక్కువ చెబుతుంది. తక్కువ ఇన్ట్రిన్సిక్-వాల్యూ మొత్తం అంటే అన్ని కొనుగోలుదారులకు అతిపెద్ద నిజమైన నష్టం గానీ, అన్ని అమ్మకందారులకు అతిపెద్ద లాభం గానీ తప్పనిసరిగా కాదు. చెల్లించిన Premium-లు, షేర్ పొజిషన్లు, హెడ్జ్లు ఇందులో లేవు.
Open interest కాంట్రాక్ట్‌లను లెక్కిస్తుంది, దిశను కాదు
Open interest (OI) అనేది ఒక Options సిరీస్‌లో (ఒకే అండర్‌లైయింగ్, రకం, Strike, Expiry) ఇంకా తెరిచి ఉన్న కాంట్రాక్ట్‌లను లెక్కిస్తుంది. ప్రతి ఓపెన్ కాంట్రాక్ట్కు ఒక Long వైపు, ఒక Short వైపు ఉంటాయి; దాన్ని రెండుసార్లు లెక్కించరు.
వాల్యూమ్ మాత్రం ఒక కాలవ్యవధిలో ట్రేడ్ అయిన కాంట్రాక్ట్‌లను లెక్కిస్తుంది. ఇప్పటికే ఉన్న కాంట్రాక్ట్ OI పెరగకుండానే చేతులు మారవచ్చు. రెండు వైపులా కొత్త పొజిషన్లు తెరిస్తే OI పెరగవచ్చు, రెండు వైపులా మూసేస్తే తగ్గవచ్చు.
ఎక్కువ Call OI ఒక్కటే, అందరూ పెరుగుదల ఆశిస్తున్నారని చెప్పదు, డీలర్ల నికర Gamma-ను బయటపెట్టదు. హెడ్జ్ ప్రవాహాలకు అసలు పొజిషనింగ్ ఎందుకు ముఖ్యమో మా short, gamma squeezes పోలిక వివరిస్తుంది.
మూడు Strike-లతో ఒక చిన్న మోడల్
కల్పిత డేటా · లైవ్ Options చైన్ కాదు
- రూపాయలలో ఉన్న ఒక ఊహాత్మక అండర్‌లైయింగ్, ఒక Expiry.
- ₹95 Strike: 10 ఓపెన్ Calls, 40 ఓపెన్ Puts.
- ₹100 Strike: 20 ఓపెన్ Calls, 30 ఓపెన్ Puts.
- ₹105 Strike: 40 ఓపెన్ Calls, 10 ఓపెన్ Puts.
- అనుకున్న మల్టిప్లయర్: ప్రతి కాంట్రాక్ట్కు 100.
- OI స్థిరంగా ఉంటుంది; Premium-లు, ఫీజులు, హెడ్జ్లు ఇందులో లేవు.
ప్రతి Strike-లో మొత్తం 50 కాంట్రాక్ట్‌లు ఉన్నాయి, అయినా వాటి Expiry విలువలు వేరు. ఎక్కువ OI ఉన్న Strike-ను ఎంచుకోవడం లెక్కకు ప్రత్యామ్నాయం కాదు. మనం ₹95, ₹100, ₹105 Expiry ధరలను పోలుస్తాం. అనుకున్న మల్టిప్లయర్తో ఒక్కో యూనిట్‌కు ₹5 ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ ఒక కాంట్రాక్ట్కు ₹500 అవుతుంది.
Expiry ధర మార్చి ప్రతి వాటాను పరిశీలించండి
ఒక ధర ఎంచుకోండి. ఏ Calls, Puts in the money లో ఉన్నాయో, అవి మొత్తానికి ఎంత జోడిస్తాయో టేబుల్ చూపిస్తుంది. Expiry వద్ద ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ సున్నా అంటే మొత్తం కాలంలో లాభం లేదా నష్టం సున్నా అని తప్పనిసరిగా కాదు.
కల్పిత చైన్ · ఒక అండర్‌లైయింగ్ · ఒక Expiry · రూపాయలు · అన్ని కాంట్రాక్ట్‌లకు మల్టిప్లయర్ 100 · నిర్ణీత open interest.
| Strike | Call / Put OI | Call / Put విలువ |
|---|---|---|
| ₹95 | 10 / 40 | Call: ₹5,000Put: ₹0 |
| ₹100 | 20 / 30 | Call: ₹0Put: ₹0 |
| ₹105 | 40 / 10 | Call: ₹0Put: ₹5,000 |
₹100 వద్ద మొత్తం ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ: ₹10,000
ప్రతి వరుసకు: Call = max(ధర − Strike, 0) × Call OI × 100; Put = max(Strike − ధర, 0) × Put OI × 100. అన్ని వరుసలను కలపండి. ₹100 మోడల్ అభ్యర్థి, ధర అంచనా కాదు. Premium-లు, హెడ్జ్లు ఇందులో లేవు.
ఈ చైన్లో ₹100 ఎందుకు కనిష్టం
₹100 వద్ద, ₹95 Strike ఉన్న 10 Calls ₹5 × 10 × 100 = ₹5,000 ఇస్తాయి. ₹105 Strike ఉన్న 10 Puts మరో ₹5,000 ఇస్తాయి. మిగతా ప్రతి సిరీస్‌కు ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ సున్నా, కాబట్టి మొత్తం ₹10,000.
₹95 వద్ద, Calls out of the money. ₹100 Puts ₹5 × 30 × 100 = ₹15,000 ఇస్తాయి; ₹105 Puts ₹10 × 10 × 100 = ₹10,000 ఇస్తాయి. మొత్తం: ₹25,000.
₹105 వద్ద, Puts out of the money. ₹95 Calls ₹10 × 10 × 100 = ₹10,000, ₹100 Calls ₹5 × 20 × 100 = ₹10,000 ఇస్తాయి. మొత్తం: ₹20,000.
ఈ నిర్ణీత చైన్లో, మొత్తం ₹100 వైపు తగ్గి, తర్వాత పెరుగుతుంది. అందుకే ₹100 ఏకైక మోడల్ అభ్యర్థి. కనిష్ట స్థాయి వద్ద కూడా రెండు సిరీస్‌లకు ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ ఉంది: max pain అంటే ప్రతి Option విలువ లేకుండా Expire అవుతుందని అర్థం కాదు.
కనిష్టం నిరూపితమైన ధర అయస్కాంతం ఎందుకు కాదు
మోడల్ చెల్లింపులను కలపడం వల్ల షేర్ ఆర్డర్ ఏదీ సృష్టి కాదు. అసలు ధరలు నిజమైన కొనుగోళ్లు, అమ్మకాలను ప్రతిబింబిస్తాయి. వార్తలు, Earnings, పెద్ద ట్రేడ్‌లు, విస్తృత మార్కెట్ కదలికలు Options కేంద్రీకరణలను మించిపోవచ్చు.
Pinning పై పరిశోధన నిర్దిష్ట పొజిషనింగ్, హెడ్జింగ్ పరిస్థితుల్లో ధరలు ఒక Strike దగ్గర గుమిగూడడాన్ని అధ్యయనం చేస్తుంది. ప్రతి చైన్ యొక్క గ్లోబల్ max-pain విలువ నమ్మదగిన Expiry లక్ష్యం అని అది నిరూపించదు.
- OI మార్పులు: ఓపెనింగ్, క్లోజింగ్, ఎక్సర్‌సైజ్, రోలింగ్ ఇన్‌పుట్‌ను మారుస్తాయి.
- పొజిషన్లు ఒకదానిపై ఒకటి ప్రభావం చూపుతాయి: ఒక Call అనేది spread-లో లేదా షేర్ హెడ్జ్‌లో భాగం కావచ్చు.
- పాల్గొనేవారు ఎవరో తెలియదు: హోల్డర్లు ఎవరో, వారి నికర రిస్క్‌లు ఏమిటో OI చెప్పదు.
- Expiry నియమాలు మారుతుంటాయి: ఎక్సర్‌సైజ్, సెటిల్‌మెంట్ రిఫరెన్స్, డెలివరీ అనేవి ప్రొడక్ట్‌పై ఆధారపడి ఉంటాయి.
- డేటా నాణ్యత ముఖ్యం: పాత స్నాప్‌షాట్‌లు, మిస్ అయిన Strike-లు కనిష్ట స్థాయిని మార్చేయగలవు.
మోడల్ విలువకు దగ్గరగా ఉన్న ధర మానిప్యులేషన్‌ను నిరూపించదు. దానికి దూరంగా ఉన్న ధర లెక్కను తప్పు అని చెప్పదు; స్టాటిక్ మొత్తం మార్కెట్‌ను నియంత్రించాల్సిన అవసరం లేదని చూపిస్తుంది. Max pain ఒక చైన్‌ను వివరించగలదు, కానీ ట్రేడింగ్ నిర్ణయానికి అది ఒక్కటే సరిపోదు.
మరిన్ని వివరాలు: అంచనాలు, సందర్భం చూపించండి
Strike K, Call OI C, Put OI P, మల్టిప్లయర్ m, Expiry ధర S కు, వాటా m × [C × max(S − K, 0) + P × max(K − S, 0)]. ఎంచుకున్న Expiry యొక్క Strike-లన్నింటిపై దీన్ని కలపండి.
ఈ ఫంక్షన్ ముక్కలుగా లీనియర్, కన్వెక్స్. ₹95, ₹100 మధ్య, ఈ ఉదాహరణలో దాని వాలు 100 × [10 − (30 + 10)] = ప్రతి ₹1 ధర పెరుగుదలకు −₹3,000. ₹100, ₹105 మధ్య అది 100 × [(10 + 20) − 10] = +₹2,000. కనిష్టం ₹100 వద్ద ఉంది.
సమానాలు (టై) పలు అభ్యర్థులను లేదా మొత్తం సమతల శ్రేణిని ఇవ్వవచ్చు. వేర్వేరు మల్టిప్లయర్‌లకు వేర్వేరు వెయిటింగ్ అవసరం. Expiry-లను లేదా సెటిల్‌మెంట్ ఆధారాలను మౌనంగా కలపకండి.
ఈ కనిష్టం Option రైటర్ల లాభ ఆప్టిమైజేషన్‌గా గుర్తించినది కాదు: Premium-లు, హెడ్జ్ ఫలితాలు తెలియవు. పూర్తి OI స్నాప్‌షాట్ కూడా కనిష్టం వద్ద సెటిల్‌మెంట్ అయ్యే అవకాశాన్ని చెప్పదు.
తర్వాత ఏం నేర్చుకోవాలి
ప్రస్తుత Option చైన్‌ల నుంచి max pain, expected move చదవండి.
Strike-లు, Expiry, వాల్యూమ్, OI ను కలిపి చూడండి.
అసలు పొజిషనింగ్ హెడ్జ్ దిశను ఎందుకు ప్రభావితం చేస్తుంది.
ఎక్సర్‌సైజ్, డెలివరీని మోడల్ విలువల నుంచి వేరు చేయండి.
పదకోశం
- Open Interest
- ఒక Options సిరీస్‌లో ఇంకా ఓపెన్గా ఉన్న కాంట్రాక్ట్‌ల సంఖ్య.
- ఇన్ట్రిన్సిక్ వాల్యూ
- Option యొక్క ధనాత్మక ఎక్సర్‌సైజ్ లేదా Expiry విలువ.
- Pinning
- నిర్దిష్ట పరిస్థితుల్లో Expiry ధరలు ఒక Strike దగ్గర గుమిగూడడం గమనించబడింది.
BeInOptions Academy
Academy-లో Options చైన్‌లు చదవండి
OI మోడల్‌లను అర్థం చేసుకునే ముందు Strike, Expiry, కాంట్రాక్ట్ సైజ్‌ను మళ్లీ చూడండి.
Options చైన్ చదవడం