சந்தை இயக்கவியல் · நடைமுறையில் Greeks
Gamma Squeeze மற்றும் Gamma Exposure: Delta ஹெட்ஜிங் சந்தையை எப்படி நகர்த்துகிறது
Gamma squeeze என்பது மார்க்கெட் மேக்கர்கள் தங்கள் Options பொசிஷன்களை ஹெட்ஜ் செய்ய வேண்டியிருப்பதால் தானே வளரும் ஒரு விலை நகர்வு. அவர்கள் நிறைய Call-களை விற்றிருக்கும்போது, உயரும் பங்கு Delta-நியூட்ரலாக இருக்க அவர்களைப் பங்குகளை வாங்கக் கட்டாயப்படுத்துகிறது; அந்த வாங்குதல்கள் விலையை மேலும் உயர்த்துகின்றன. டீலர்கள் அந்த ரிஸ்க்கைச் சுமக்கிறார்களா என்பதைத்தான் gamma exposure (GEX) அளவிட முயல்கிறது.
எழுதியவர் Daniel Richter ·
இந்தியச் சந்தைகளுக்கு: Option Greeks விளக்கம்: Delta, Gamma, Theta, Vega மற்றும் Rho
தூண்டுதல்
Short gamma
- பங்கு உயர்கிறது
- விற்கப்பட்ட Call-களின் Delta உயர்கிறது
- மார்க்கெட் மேக்கரின் ஹெட்ஜ்
- மேலும் பங்குகளை வாங்கவும்
- விளைவு
- வாங்கும் அழுத்தம் நகர்வை நீட்டிக்கிறது
- முடிவு
- ஹெட்ஜ்கள் கலைக்கப்பட்டதும், திடீரென
எளிமைப்படுத்தப்பட்டது. டீலர்கள் உண்மையில் Short gamma-வில் உள்ளார்களா என்பதை வெளியிலிருந்து மதிப்பிட மட்டுமே முடியும்.
Gamma squeeze என்றால் என்ன?
இரண்டு Greeks ஒரு Gamma squeeze-ஐ விளக்குகின்றன. அண்டர்லையிங்கில் ₹1 நகர்வுக்கு ஒரு Option-இன் விலை எவ்வளவு மாறுகிறது என்பதை Delta சொல்கிறது. 0.40 Delta உள்ள Call, அண்டர்லையிங்கின் ஒவ்வொரு 100 பங்குகளுக்கும் தற்காலிகமாக 40 பங்குகள் போலச் செயல்படுகிறது (US-இல் பட்டியலிடப்பட்ட Options 100 பங்குகளை உள்ளடக்குகின்றன; NSE-இல் Lot size-ஆல் பெருக்குங்கள்). அந்த Delta எவ்வளவு வேகமாக மாறுகிறது என்பதை Gamma சொல்கிறது. பங்கு ₹1 உயர்ந்து Gamma 0.05 என்றால், Delta 0.40-இலிருந்து சுமார் 0.45-க்கு வளர்கிறது. எங்கள் Greeks விளக்கம் வழிகாட்டி இரண்டையும் ஆழமாக விளக்குகிறது.
மார்க்கெட் மேக்கர்கள் நாள் முழுவதும் விலைகளைக் குறிப்பிட்டு, வாடிக்கையாளர் ஆர்டர்களின் மறுபக்கத்தை எடுக்கிறார்கள். அவர்கள் பங்கின் திசையில் பந்தயம் கட்ட விரும்புவதில்லை; bid-ask spread-ஐ ஈட்ட விரும்புகிறார்கள். எனவே அவர்கள் தங்கள் Options இருப்பின் திசை ரிஸ்க்கைப் பங்குகள் மூலம் ஈடுசெய்கிறார்கள்; இது Delta ஹெட்ஜிங் என்று அழைக்கப்படுகிறது. Call-ஐ விற்ற டீலர் Short delta-வில் இருக்கிறார், அதை நடுநிலையாக்கப் பங்கை வாங்குகிறார்.
சிக்கல் தொடங்குவது Gamma-வில்தான். பங்கு உயரும்போது, விற்கப்பட்ட Call-களின் Delta வளர்ந்து, டீலர் மேலும் பங்குகளை வாங்க வேண்டியிருக்கிறது. சரியும்போது Delta சுருங்கி, டீலர் விற்கிறார். ஹெட்ஜ் நகர்வுடன் சேர்ந்து டிரேட் செய்கிறது. பங்கின் வழக்கமான வால்யூமுடன் ஒப்பிடும்போது அந்தப் பொசிஷன்கள் பெரியதாக இருந்தால், ஹெட்ஜிங்கே விலையின் இயக்கியாகிவிடுகிறது. அதுதான் Gamma squeeze.
இயக்கவியல்: Delta ஹெட்ஜிங் படிப்படியாக
மேல்நோக்கிய Gamma squeeze அடையாளம் காணக்கூடிய ஒரு வரிசையைப் பின்பற்றுகிறது. அது ஒரு அனுமானத்தின் மீது நிற்கிறது: முதலீட்டாளர்கள் Call-களை வாங்குகிறார்கள், மார்க்கெட் மேக்கர்கள் அவற்றை விற்கிறார்கள். ஊக Call வாங்குதல் உள்ள தனிப் பங்குகளில் இது பொதுவானது, ஆனால் விதி அல்ல; டீலர்கள் Options வாங்குபவர்களாக இருக்கும்போது, விளைவு தலைகீழாகிறது.
- 1Call-களுக்கான தேவை. முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால Call-களைப் பெரிய அளவில் வாங்குகிறார்கள், அடிக்கடி out of the money (OTM), சில Strike-களில் குவிந்து. அந்த Strike-களில் ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் தாவுகிறது.
- 2முதல் ஹெட்ஜ். மார்க்கெட் மேக்கர் Call-களில் Short, எனவே Delta-விலும் Short. அது விற்ற ஒப்பந்தங்களின் தற்போதைய Delta-வுக்கு ஏற்ப பங்குகளை வாங்குகிறது.
- 3விலை Strike-களை நெருங்குகிறது. பங்கு ஒரு Strike-க்கு எவ்வளவு அருகில் வருகிறதோ, எவ்வளவு குறைந்த நேரம் மீதமுள்ளதோ, அவ்வளவு Gamma அதிகம். Call-களின் Delta வேகமாக உயர்கிறது.
- 4மேலும் வாங்குதல். Delta-நியூட்ரலாக இருக்க, மார்க்கெட் மேக்கர் மேலும் பங்குகளை வாங்க வேண்டும். அந்தத் தேவை அசல் வாங்குதலுக்கு மேல் வருகிறது.
- 5பின்னூட்டச் சுழல். கூடுதல் வாங்குதல் விலையை உயர்த்துகிறது, அது Delta-வை உயர்த்துகிறது, அது மேலும் வாங்கக் கட்டாயப்படுத்துகிறது. Call-கள் மதிப்பு பெறும்போது, சில முதலீட்டாளர்கள் உயர் Strike-களுக்கு ரோல் செய்கிறார்கள், சுழல் ஒரு நிலை மேலே மீண்டும் தொடங்குகிறது.
- 6முறிவு. Call தேவை மங்கியதும், Options Expire ஆகும் அல்லது விலை திரும்பும்; Delta குறைகிறது, ஹெட்ஜ்கள் விற்கப்படுகின்றன. அதனால்தான் Gamma squeeze-க்குப் பிறகு விலைகள் உயர்ந்த அதே வேகத்தில் அடிக்கடி சரிகின்றன.
அதே இயக்கமுறை கீழ்நோக்கியும் செயல்படுகிறது. டீலர்கள் பெரிய அளவில் Put-களை விற்றிருந்தால், அவர்களும் Short gamma-வில் இருக்கிறார்கள். விலை சரியும்போது Put-களின் Delta அதிக நெகட்டிவாகிறது, அதை ஈடுசெய்ய டீலர் பங்குகளை விற்க அல்லது Futures-ஐ Short செய்ய வேண்டியிருக்கிறது; இது சரிவை வேகப்படுத்துகிறது. நிறுவனங்கள் எப்போதும் பாதுகாப்புக்காக Put-களை வாங்கும் இண்டெக்ஸ்களுக்கு இந்தப் பக்கம் அதிக முக்கியம்.
டீலர்கள் Long gamma vs Short gamma: இரண்டு வேறுபட்ட சந்தைகள்
டீலர்கள் Options வைத்திருக்கிறார்களா என்பதல்ல, அவர்களின் பொசிஷனுக்கு எந்தக் குறி உள்ளது என்பதுதான் முக்கியம். Options-ஐ வாங்குபவர் Long gamma-வில்; அவற்றை விற்பவர் Short gamma-வில். சந்தை நடத்தைக்கு, அனைத்து Strike-கள் மற்றும் Expiry-களின் நிகரமே கணக்கில் வருகிறது.
| டீலர்கள் Long gamma | டீலர்கள் Short gamma | |
|---|---|---|
| விலை உயர்கிறது | டீலர்கள் பங்குகளை விற்கிறார்கள் | டீலர்கள் பங்குகளை வாங்குகிறார்கள் |
| விலை சரிகிறது | டீலர்கள் பங்குகளை வாங்குகிறார்கள் | டீலர்கள் பங்குகளை விற்கிறார்கள் |
| விளைவு | நகர்வுகள் தணிக்கப்படுகின்றன | நகர்வுகள் பெரிதாக்கப்படுகின்றன |
| வழக்கமான படம் | குறுகிய வரம்புகள், சராசரிக்குத் திரும்புதல், பெரிய Strike-களில் "pinning" | அகலமான தினசரி வரம்புகள், போக்குகள், இடைவெளிகள் |
| Realised வோலட்டிலிட்டி | குறைவாக இருக்க முனைகிறது | அதிகமாக இருக்க முனைகிறது |
டீலர்கள் Long gamma-வில் இருக்கும் சந்தை அடிக்கடி ஒட்டிக்கொண்டது போல் உணரப்படுகிறது: சரிவுகளில் வாங்கப்படுகிறது, உயர்வுகளில் விற்கப்படுகிறது. அதிக ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் உள்ள பெரிய Strike-கள் Expiry நெருங்கும்போது விலையைத் தம்மை நோக்கி இழுக்கலாம்; இது strike pinning என்று அழைக்கப்படுகிறது. குறி தலைகீழானதும் அந்தத் தாங்கல் போய்விடும். புதிய செய்தி எதுவும் இல்லாமலே, ஹெட்ஜ் விற்பனையால் மட்டும் 1% சரிவு இன்னும் அதிகமாக நீளலாம்.
Gamma exposure (GEX)-ஐப் படித்தல்: gamma flip, call wall, put wall
Gamma exposure (net GEX) மார்க்கெட் மேக்கர்கள் மொத்தம் எவ்வளவு Gamma வைத்திருக்கிறார்கள் என்பதை மதிப்பிடுகிறது; பொதுவாக அண்டர்லையிங்கின் ஒவ்வொரு 1% நகர்வுக்கும் Delta-வில் ஏற்படும் டாலர் மாற்றமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது. ஒரு Strike-க்கான பொதுவான தோராயம்: Gamma × ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் × 100 × விலை² × 0.01. Call-கள் பாசிட்டிவாகவும், Put-கள் நெகட்டிவாகவும் கணக்கிடப்பட்டு, அனைத்து Strike-களும் கூட்டப்படுகின்றன.
அது பொசிஷனிங் குறித்த ஒரு வலுவான அனுமானத்தின் மீது நிற்கிறது. இண்டெக்ஸ்களுக்கான பொதுவான மாடல், டீலர்கள் Call-களில் Long gamma (உதாரணமாக முதலீட்டாளர்கள் Covered call விற்கிறார்கள்) மற்றும் Put-களில் Short gamma (முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பு வாங்குகிறார்கள்) என்று அனுமானிக்கிறது. ஊக Call வாங்குதல் உள்ள தனிப் பங்குகளில் இது சரியாக எதிர்மாறாக இருக்கலாம். யார் உண்மையில் எந்தப் பக்கத்தை வைத்திருக்கிறார்கள் என்பது பொதுத் தரவில் தெரிவதில்லை. SpotGamma அல்லது SqueezeMetrics போன்ற GEX வழங்குநர்கள் தங்கள் சொந்த அனுமானங்களையும் ஓட்டத் தரவையும் பயன்படுத்துகிறார்கள், அவற்றின் எண்கள் ஒன்றுக்கொன்று வேறுபடலாம்.
Gamma flip
மதிப்பிடப்பட்ட நிகர GEX குறி மாறும் விலை. அதற்கு மேல் சந்தை அதிகம் தணிக்கப்பட்டதாகவும், கீழே அதிகம் பெரிதாக்கப்பட்டதாகவும் பார்க்கப்படுகிறது.
Call wall
அதிக Call Gamma உள்ள Strike. விலை நெருங்கும்போது டீலர்கள் அங்கே Long gamma-வில் இருந்தால் அதில் விற்பதால், அது அடிக்கடி ரெசிஸ்டன்ஸாகச் செயல்படுகிறது.
Put wall
அதிக Put Gamma உள்ள Strike. அடிக்கடி சப்போர்ட்டாகப் படிக்கப்படுகிறது; அது உடைந்ததும், ஹெட்ஜிங் எதிர்த் திசையில் திரும்பலாம்.
GEX தொடர்ந்து நகர்கிறது: விலையுடன், நேரத்துடன் (at-the-money அருகே உள்ள குறுகிய கால Options-இன் Gamma கூர்மையாக உயர்கிறது) மற்றும் இருப்பின் ஒரு பகுதி வெறுமனே மறையும் ஒவ்வொரு பெரிய Expiry-யுடனும். பெரிய மாதாந்திர Expiry-க்குப் பிறகு படம் ஒரே இரவில் மாறலாம். வால்யூமும் ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட்டும் எங்கே உள்ளன என்பதை எங்கள் Options செயினை எப்படிப் படிப்பது வழிகாட்டி காட்டுகிறது.
செய்முறை உதாரணம்: 10,000 Call-கள் எப்படி லட்சக்கணக்கான பங்குகள் வாங்குதலாக மாறுகின்றன
கற்பித்தல் நோக்கங்களுக்கான முழு எண் அனுமானங்கள், சந்தைத் தரவு அல்ல, உண்மையான பங்கும் அல்ல.
- பங்கு விலை
- ₹50
- விற்கப்பட்ட Call-கள்
- 10,000 ஒப்பந்தங்கள்
- Strike
- ₹55
- மீதமுள்ள நேரம்
- 2 வாரங்கள்
1தொடக்கப் புள்ளி
₹55 Call-இன் Delta சுமார் 0.30. மார்க்கெட் மேக்கர் 10,000 × 100 × 0.30 = 300,000 பங்குகள் அளவு Delta-வில் Short, ஹெட்ஜாக 300,000 பங்குகளை வாங்குகிறார்.
2பங்கு ₹53-இல்
Call, at the money-க்கு அருகில் வருகிறது, Delta சுமார் 0.42-க்கு உயர்கிறது. தேவையான ஹெட்ஜ்: 420,000 பங்குகள். மார்க்கெட் மேக்கர் மேலும் 120,000 வாங்குகிறார்.
3பங்கு ₹55-இல்
Strike-இல் Delta சுமார் 0.52, Gamma உச்சத்தில். ஹெட்ஜ்: 520,000 பங்குகள், மேலும் 100,000 வாங்கப்பட்டன.
4பங்கு ₹58-இல்
Call சுமார் 0.75 Delta-வுடன் in the money. ஹெட்ஜ்: 750,000 பங்குகள், மேலும் 230,000. பங்கு ₹50-இல் இருந்ததிலிருந்து, ஹெட்ஜிங் மட்டுமே 450,000 பங்குகள் வாங்குதலைச் சேர்த்துள்ளது.
5திருப்பம்
பங்கு ₹52-க்குத் திரும்பிச் சரிந்தால், அல்லது Call-கள் out of the money-இல் Expire ஆனால், Delta குறைகிறது. மார்க்கெட் மேக்கர் 750,000 பங்குகளில் பெரும்பாலானவற்றை மீண்டும் விற்கிறார், ஹெட்ஜிங் அழுத்தம் இப்போது கீழ்நோக்கிச் செல்கிறது.
இது விலையை நகர்த்துமா என்பது பங்கின் வழக்கமான வால்யூமைப் பொறுத்தது. ஒரு நாளில் 50 மில்லியன் பங்குகள் டிரேட் ஆகும் பங்கில், 450,000 பங்குகள் கரைந்துவிடுகின்றன. சிறிய free float-உடன் 2 மில்லியன் டிரேட் ஆகும் பங்கில், அவை சந்தையின் பெரும் பங்கு; Gamma squeeze-கள் நடப்பது அங்குதான்.
0DTE மற்றும் Expiry: இறுதியில் Gamma ஏன் வெடிக்கிறது
At-the-money Options-க்கு Gamma மிக அதிகம், Expiry நெருங்கும்போது உயர்கிறது. 90 நாட்கள் மீதமுள்ள Option மெதுவாக எதிர்வினையாற்றுகிறது; ஒரு நாள் மீதமுள்ள Option சிறிய நகர்வில் Delta 0.2-இலிருந்து 0.8-க்கு ஆடலாம். அதனால்தான் S&P 500-இல் 0DTE Options (அதே நாளில் Expire ஆகுபவை) வளர்ந்து வரும் பங்கு வகிக்கின்றன: அவை நிமிடத்துக்கு நிமிடம் ஹெட்ஜ் செய்யப்படுகின்றன, ஒரு Strike-இல் உள்ள பெரிய பொசிஷன்கள் இண்டெக்ஸின் இன்ட்ராடே பாதையைப் பாதிக்கலாம்.
இரண்டு பக்க விளைவுகள் இங்கே பொருந்தும். Charm என்பது நேரம் கடப்பதால் மட்டுமே Delta-வில் ஏற்படும் மாற்றம், எனவே விலை அசையாமல் இருந்தாலும் பகலில் ஹெட்ஜ்கள் சரிசெய்யப்படுகின்றன. Expiry அன்று Gamma ஒரே நேரத்தில் மறைகிறது: ஹெட்ஜ் செய்ய வேண்டியிருந்த பொசிஷன்கள் இனி இல்லை, ஹெட்ஜ்கள் கலைக்கப்படுகின்றன. குறுகிய Expiry-கள் பற்றி எங்கள் 0DTE Options பதிவில் மேலும் படியுங்கள்.
சாத்தியமான Gamma squeeze அமைப்பை எப்படிக் கண்டறிவது
Gamma squeeze-ஐ நம்பகமாகக் கணிக்க முடியாது, ஆனால் அதன் கூறுகள் தெரிகின்றன. எவ்வளவு அதிகமானவை ஒன்றுசேர்கின்றனவோ, ஹெட்ஜிங் விலையை வடிவமைக்கும் வாய்ப்பு அவ்வளவு அதிகம்:
- குறுகிய Expiry-களில் அசாதாரணமாக அதிக Call வால்யூம், சில Strike-களில் குவிந்து, அடிக்கடி out of the money.
- அந்த Strike-களில் பல நாட்களாக ஓப்பன் இன்டரெஸ்ட் வேகமாக உயர்வது; வெறும் டிரேடிங் அல்ல, புதிய பொசிஷன்கள் திறக்கப்படுகின்றன என்பதற்கான அறிகுறி.
- குறைந்த நேரம் மீதமுள்ள நிலையில் பெரிய Strike-களுக்கு அருகில் விலை, அதாவது அதிக Gamma.
- சிறிய free float மற்றும் குறைந்த லிக்விடிட்டி, எனவே தினசரி வால்யூமுடன் ஒப்பிடும்போது ஹெட்ஜ் வாங்குதல் பெரியது.
- அதிக short interest ஒரு சாத்தியமான பெருக்கியாக, ஏனெனில் Gamma squeeze ஒரு short squeeze-ஐத் தூண்டலாம்.
- பங்கு உயரும்போது Call-களில் இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி உயர்வது, மேல்நோக்கிய நகர்வுக்கான தேவையின் அறிகுறி.
இவற்றில் எதுவும் தனியாகப் போதுமானதல்ல. அதிக Call வால்யூம் என்றால் முதலீட்டாளர்கள் Covered call-களை விற்கிறார்கள் என்றும் அர்த்தமாகலாம்; அப்போது டீலர்கள் Long gamma-வில் இருப்பார்கள், விளைவு தலைகீழாகும்.
Options டிரேடர்கள் இதை வைத்து என்ன செய்யலாம்
- துரத்தாதீர்கள். ஒரு squeeze தலைப்புச் செய்திகளில் வரும் நேரத்தில் Call-கள் விலை உயர்ந்துவிடுகின்றன: இம்ப்ளைடு வோலட்டிலிட்டி அதிகம், நேரம் குறைவு. இப்போது வாங்குவது என்றால், நகர்வு மங்கும்போது வேகமாக மறையும் நிறைய டைம் வேல்யூவுக்குப் பணம் செலுத்துவது.
- ரிஸ்க்கை வரையறுங்கள். வலுவான நகர்வுக்கான எக்ஸ்போஷர் வேண்டுமென்றால், ஹெட்ஜ் இல்லாத Call-க்குப் பதிலாக Bull call spread செலவையும் IV மீதான சார்பையும் குறைக்கிறது. எங்கள் spread-கள் வழிகாட்டியில் மேலும்.
- இப்படிப்பட்ட சூழலில் ஹெட்ஜ் இல்லாத Call-களை விற்காதீர்கள். ஹெட்ஜ் இல்லாத Short call என்பது கோட்பாட்டளவில் வரம்பற்ற இழப்புடன் கூடிய Short gamma; அந்த ரிஸ்க் உண்மையாகும் கட்டங்கள் இவைதான்.
- GEX-ஐச் சூழலாகப் பயன்படுத்துங்கள். பாசிட்டிவ் Gamma சூழலில் வரம்புகள் நிலைக்க முனைகின்றன; இது Iron condor போன்ற Premium ஸ்ட்ராடஜிகளுக்குப் பொருந்தும். நெகட்டிவ் Gamma-வில், அகலமான Strike-கள் அல்லது சிறிய அளவு பொருத்தமானது.
- நுழைவதற்கு முன் வெளியேற்றத்தைத் திட்டமிடுங்கள். Gamma squeeze-கள் திடீரென முடிகின்றன. சரியான நுழைவை விட, லாபத்தையும் இழப்பையும் எடுப்பதற்கான நிலையான திட்டம் அதிக முக்கியம்; ரிஸ்க் மேலாண்மை-ஐப் பாருங்கள்.
Gamma squeeze குறித்த பொதுவான தவறான கருத்துகள்
"மார்க்கெட் மேக்கர்கள் வேண்டுமென்றே விலையைத் தள்ளுகிறார்கள்"
இல்லை. Delta ஹெட்ஜிங் என்பது இயந்திரத்தனமான ரிஸ்க் கட்டுப்பாடு. டீலர் Delta ரிஸ்க்கை விரும்புவதில்லை; வாங்கும் அழுத்தம் ஒரு பக்க விளைவு, இலக்கு அல்ல.
"நெகட்டிவ் GEX என்றால் சந்தை சரியும்"
நெகட்டிவ் GEX என்றால் நகர்வுகள், எந்தத் திசையிலும், பெரிதாக்கப்பட அதிக வாய்ப்பு. செய்திகள், பண ஓட்டங்கள் மற்றும் மனநிலை திசையைத் தீர்மானிக்கின்றன.
"GEX ஒரு துல்லியமான எண்"
GEX என்பது பொசிஷனிங் குறித்த அனுமானங்களின் மீது கட்டப்பட்ட ஒரு மதிப்பீடு. வெவ்வேறு வழங்குநர்கள் வெவ்வேறு மதிப்புகளையும் flip நிலைகளையும் அடைகிறார்கள்.
"ஒரு squeeze தொடர்ந்துகொண்டே இருக்கும்"
Squeeze-கள் Options இருப்பு மற்றும் Expiry தேதிகளுடன் கட்டப்பட்டுள்ளன. Options Expire ஆனதும் அல்லது Call வாங்குதல் நின்றதும், இயந்திரம் போய்விடும்.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
எளிய மொழியில் Gamma squeeze என்றால் என்ன?
Gamma squeeze என்பது தானே வளரும் விலை உயர்வு: முதலீட்டாளர்கள் நிறைய Call-களை வாங்குகிறார்கள், மார்க்கெட் மேக்கர்கள் அவற்றை விற்றுப் பங்குகள் மூலம் ஹெட்ஜ் செய்கிறார்கள். பங்கு உயரும்போது Call-களின் Delta வளர்கிறது, மார்க்கெட் மேக்கர்கள் மேலும் பங்குகளை வாங்க வேண்டியிருக்கிறது. Call தேவை மங்கும் வரை அல்லது Options Expire ஆகும் வரை அந்த வாங்குதல் விலையை மேலும் உயர்த்துகிறது.
டீலர்கள் Short gamma-வில் இருந்தால் என்ன அர்த்தம்?
மொத்தத்தில், வாங்கியதை விட அதிக Options-ஐ விற்றிருக்கும்போது டீலர்கள் Short gamma-வில் இருக்கிறார்கள். Delta-நியூட்ரலாக இருக்க, அவர்கள் நகர்வுடன் சேர்ந்து டிரேட் செய்ய வேண்டும்: விலைகள் உயரும்போது வாங்க, சரியும்போது விற்க. அது விலை நகர்வுகளைப் பெரிதாக்குகிறது. Long gamma-வில் இருக்கும்போது அவர்கள் நகர்வுக்கு எதிராக டிரேட் செய்து அதைத் தணிக்கிறார்கள்.
Gamma exposure (GEX) என்றால் என்ன?
Gamma exposure என்பது மார்க்கெட் மேக்கர்கள் அனைத்து Strike-களிலும் எவ்வளவு Gamma வைத்திருக்கிறார்கள் என்பதன் மதிப்பீடு; பொதுவாக ஒவ்வொரு 1% நகர்வுக்கும் Delta-வில் ஏற்படும் டாலர் மாற்றமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது. பாசிட்டிவ் GEX அதிகம் தணிக்கப்பட்ட சந்தையையும், நெகட்டிவ் GEX அதிகம் பெரிதாக்கப்பட்ட சந்தையையும் சுட்டுகின்றன. டீலர்களின் உண்மையான பொசிஷனிங் பொதுவில் இல்லாததால், ஒவ்வொரு GEX எண்ணும் அனுமானங்களின் மீது நிற்கிறது.
Gamma squeeze-க்கும் short squeeze-க்கும் என்ன வித்தியாசம்?
Short squeeze-இல், Short விற்பவர்கள் தங்கள் இழப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தப் பங்கைத் திரும்ப வாங்குகிறார்கள். Gamma squeeze-இல், Options டீலர்கள் தாங்கள் விற்ற Call-களின் உயரும் Delta-வை ஹெட்ஜ் செய்யப் பங்கை வாங்குகிறார்கள். ஜனவரி 2021-இல் GameStop போல இரண்டும் சேர்ந்து நடந்து ஒன்றையொன்று வலுப்படுத்தலாம், ஆனால் அவற்றின் காரணங்கள் வேறுபட்டவை.
Gamma squeeze-கள் ஏன் இவ்வளவு திடீரென முடிகின்றன?
ஏனெனில் இயந்திரம் Options இருப்புடன் கட்டப்பட்டுள்ளது. Call தேவை மங்கும்போது, விலை திரும்பும்போது அல்லது Options Expire ஆகும்போது, Delta குறைகிறது, மார்க்கெட் மேக்கர்கள் ஹெட்ஜாக வாங்கிய பங்குகளை விற்கிறார்கள். ஹெட்ஜிங் அழுத்தம் தலைகீழாகி, சரிவை வேகப்படுத்தலாம்.
0DTE Options என்ன பங்கு வகிக்கின்றன?
0DTE Options அதே நாளில் Expire ஆகின்றன. At-the-money அருகே அவற்றின் Gamma மிக அதிகம், எனவே சிறிய நகர்வுகளிலும் அவற்றின் Delta பலமாக ஆடுகிறது. ஒற்றை Strike-களில் உள்ள பெரிய பொசிஷன்கள் தொடர்ந்து ஹெட்ஜ் செய்யப்பட வேண்டும், அவை ஒரு இண்டெக்ஸின் இன்ட்ராடே பாதையை வடிவமைக்கலாம். மாலையில் அவை Expire ஆனதும் இந்த விளைவு மறைகிறது.
சில்லறை டிரேடர்கள் Gamma squeeze-இலிருந்து லாபம் பெற முடியுமா?
இது சாத்தியம், ஆனால் ரிஸ்க் நிறைந்தது. ஒரு squeeze தெரிந்ததும், Call-கள் பொதுவாக ஏற்கனவே விலை உயர்ந்துவிடுகின்றன, நகர்வு எப்போது வேண்டுமானாலும் முடியலாம். பங்கேற்க விரும்பினால், ரிஸ்க்குக்கு வரம்பிடுங்கள், உதாரணமாக ஒற்றை Call-க்குப் பதிலாக Bull call spread மூலம், உங்கள் வெளியேற்றத்தை முன்கூட்டியே அமையுங்கள். அத்தகைய கட்டங்களில் ஹெட்ஜ் இல்லாத Call-களை விற்பது குறிப்பாக ஆபத்தானது.
அடுத்து எங்கே செல்வது
இந்த வழிகாட்டியில் உள்ள அனைத்து எண் உதாரணங்களும் முழுமையாக்கப்பட்ட, விளக்கத்துக்கான அனுமானங்கள், சந்தைத் தரவு அல்ல. உள்ளடக்கம் கல்வி நோக்கத்துக்கானது, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல. Options சிக்கலான கருவிகள்; முதலீடு செய்த முழுத் தொகையையும் இழக்கலாம், Options விற்கும்போது அதைவிட அதிகமாகவும் இழக்கலாம்.