Option ખરીદવા માટે ફક્ત Premium જોઈએ. Option વેચવા (રાઇટ કરવા) માટે margin જોઈએ: તમારા બ્રોકર પાસે રાખેલા પૈસા, એ ખાતરી રૂપે કે તમે નુકસાન ભરપાઈ કરી શકો. નિયમો SEBI અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન બનાવે છે, અને બ્રોકર તેની ઉપર વધુ શરતો ઉમેરી શકે છે. આ માર્ગદર્શિકા margin ના ભાગો અને 2026 માં લાગુ નિયમો સમજાવે છે.
વેચનારને margin કેમ જોઈએ
વેચનારને નાનું Premium મળે છે, પણ તે તેના કરતાં અનેક ગણું ગુમાવી શકે છે; વેચેલા Call માં મહત્તમ નુકસાનની કોઈ નિશ્ચિત મર્યાદા નથી. એક Nifty Lot પાછળની નોશનલ વેલ્યુ મોટી હોય છે: "25,000 પર" 65 નો એક Lot ₹16,25,000 (16.25 લાખ) ના ઇન્ડેક્સ એક્સપોઝર બરાબર છે. margin એટલા માટે હોય છે કે ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનને ખાતરી રહે કે નુકસાન ચૂકવાશે.
બે મુખ્ય ભાગ
| ઘટક | તે શું આવરી લે છે | તે કેવી રીતે નક્કી થાય છે |
|---|---|---|
| SPAN margin | તમારા આખા પોર્ટફોલિયોનું એક દિવસનું સૌથી ખરાબ સંભવિત નુકસાન | ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન તમારી બધી પોઝિશન પર કિંમત અને વોલેટિલિટીના જુદા જુદા સંજોગો (સિનારિયો) ચલાવીને તેની ગણતરી કરે છે |
| એક્સપોઝર margin (ELM) | SPAN સિનારિયોથી આગળના નુકસાન: અતિ મોટી ચાલ | પોઝિશનની નોશનલ વેલ્યુની અમુક ટકાવારી, જે એક્સચેન્જ નક્કી કરે છે |
| Premium | ખરીદનાર માટે: પૂરું Premium | Option ખરીદનાર પાસેથી પહેલેથી લેવાય છે |
SPAN આખા પોર્ટફોલિયોને જુએ છે, એટલે જ Spread જેવી હેજ કરેલી પોઝિશનને નેકેડ વેચેલા Option કરતાં ઘણું ઓછું margin જોઈએ: ખરીદેલો લેગ સિનારિયોના નુકસાનને મર્યાદિત કરે છે. કિંમત અને વોલેટિલિટી બદલાય તેમ margin આખો દિવસ ફરી ગણાય છે, એટલે એ જ પોઝિશનને આવતી કાલે આજ કરતાં વધુ margin જોઈ શકે.
પીક margin: પૂરું પહેલેથી, આખો દિવસ
- 1 સપ્ટેમ્બર 2021 થી, કોઈ પણ પોઝિશન લેતાં પહેલાં પૂરું margin ઉપલબ્ધ હોવું જોઈએ, ઇન્ટ્રાડે પોઝિશન માટે પણ. બ્રોકરો F&O પર વધારાનું ઇન્ટ્રાડે લેવરેજ આપતા હતા, એ જૂની પ્રથા આ નિયમથી બંધ થઈ.
- ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન દિવસ દરમિયાન દરેક ક્લાયન્ટની margin જરૂરિયાતના ઓછામાં ઓછા ચાર રેન્ડમ સ્નેપશોટ લે છે. સૌથી ઊંચી જરૂરિયાતની સરખામણી બ્રોકરે લીધેલા margin સાથે થાય છે.
- margin માં ઘટ પડે તો બ્રોકર પર પેનલ્ટી લાગે છે, જે બ્રોકર સામાન્ય રીતે ક્લાયન્ટ પર નાખે છે: જો ઘટ ₹1 લાખથી ઓછી હોય અને જરૂરી margin ના 10% થી ઓછી હોય તો ઘટના 0.5%, નહીંતર 1%, અને વારંવાર ઘટ પડે તો ઊંચા દર.
Expiry નો દિવસ: વધારાનું 2% ELM
ઇન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ માટે SEBI નાં ઓક્ટોબર 2024 નાં પગલાં હેઠળ, તે જ દિવસે એક્સપાયર થતા Short ઇન્ડેક્સ Options પર નોશનલ વેલ્યુનું 2% વધારાનું એક્સ્ટ્રીમ લોસ margin લેવાય છે. તે Expiry દિવસની શરૂઆતમાં ખુલ્લી Short પોઝિશન પર, અને દિવસ દરમિયાન એક્સપાયર થતા કોન્ટ્રાક્ટમાં ખોલેલી Short પોઝિશન પર લાગુ પડે છે. તે 20 નવેમ્બર 2024 થી લાગુ છે. ઉપરના ઉદાહરણમાં ₹16,25,000 ના 2% એટલે Expiry ના દિવસે દરેક વેચેલા Lot પર વધારાના ₹32,500.
આ જ પગલાંએ 1 ફેબ્રુઆરી 2025 થી Expiry ના દિવસે Calendar spread નો margin લાભ દૂર કર્યો: જે પોઝિશન એક્સપાયર થતા કોન્ટ્રાક્ટને પછીની Expiry વાળા કોન્ટ્રાક્ટ સામે સરભર કરે છે, તેને નજીકનો લેગ એક્સપાયર થાય તે દિવસે હવે ઓછું margin મળતું નથી. તે મુજબ બ્રોકરે ખરીદનાર પાસેથી પૂરું Option Premium પહેલેથી લેવું પડે છે.
આ આંકડાઓ વિશે
ઇન્ડેક્સ લેવલ ફક્ત ઉદાહરણ માટે છે. વેચેલા Nifty Option નું વાસ્તવિક SPAN અને એક્સપોઝર margin Strike, Expiry સુધીના સમય, વોલેટિલિટી અને તમારી બીજી પોઝિશન પર આધાર રાખે છે, અને રોજ બદલાય છે. તમને લાગુ પડતા આંકડા માટે તમારા બ્રોકરનું margin કેલ્ક્યુલેટર વાપરો.
કોલેટરલ અને 50% કેશનો નિયમ
તમારે આખું margin કેશમાં જમા કરવું પડતું નથી. શેર, ETF, સરકારી સિક્યોરિટીઝ અને કેટલાક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યુનિટ ડિપોઝિટરીની margin પ્લેજ સિસ્ટમ મારફતે કોલેટરલ તરીકે ગીરવે મૂકી શકાય છે. તમારા શેર તમારા demat ખાતામાં જ રહે છે; ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન હેરકટ (સિક્યોરિટી પ્રમાણે નક્કી થતું સલામતી ડિસ્કાઉન્ટ) પછી તેમની કિંમત ગણે છે અને પરિણામને margin માં ગણે છે.
- F&O પોઝિશનના margin નો ઓછામાં ઓછો 50% હિસ્સો કેશ અથવા કેશ સમકક્ષમાં હોવો જોઈએ. કેશ સમકક્ષમાં બ્રોકરે સ્વીકારેલા લિક્વિડ અને ઓવરનાઇટ ફંડ, સરકારી સિક્યોરિટીઝ અને ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ આવે છે; સામાન્ય શેર કેશ ગણાતા નથી.
- 50:50 ની શરત ઓવરનાઇટ રાખેલી પોઝિશન પર લાગુ પડે છે. જો કેશનો ભાગ ઓછો પડે, તો બ્રોકર એ ઘટ પર વ્યાજ લે છે, અને કેટલાક દરેક ઓર્ડર પર વધારાની ફી પણ લે છે; વિગતો દરેક બ્રોકરની અલગ હોય છે.
- પડતા બજારમાં ગીરવે મૂકેલા શેરની કિંમત બરાબર એ જ સમયે ઘટી શકે છે જ્યારે margin ની જરૂરિયાત વધે છે, એટલે કોઈ નવો ટ્રેડ કર્યા વગર પણ પોઝિશનમાં margin ની ઘટ આવી શકે છે.
Margin કૉલ અને સ્ક્વેર ઓફ
જો નુકસાનને કારણે તમારું ઉપલબ્ધ margin તમારી પોઝિશનની જરૂરિયાતથી નીચે જાય, તો બ્રોકર તમને વધુ ફંડ ઉમેરવાનું કહેશે. જો તમે ન ઉમેરો, તો બ્રોકર પોઝિશન સ્ક્વેર ઓફ કરી શકે છે, ઘણી વાર ખરાબ ભાવે અને તમારી રાહ જોયા વગર. આ ફક્ત બજાર બંધ થાય ત્યારે નહીં, દિવસ દરમિયાન પણ થઈ શકે છે, કારણ કે margin ફરી ફરી ગણાય છે.
Expiry નજીક સ્ટોક Options
સ્ટોક F&O કોન્ટ્રાક્ટનું ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ થાય છે, એટલે સંભવિત ડિલિવરીને આવરી લેવા બ્રોકર Expiry પહેલાંના દિવસોમાં ITM અને Strike ની નજીકની પોઝિશન પર margin વધારે છે. ફિઝિકલ સેટલમેન્ટ પરની અમારી માર્ગદર્શિકા તેનું શેડ્યૂલ સમજાવે છે.
Margin મહત્તમ નુકસાન નથી
Margin એક ડિપોઝિટ છે, જે એક દિવસના સંભવિત નુકસાન પ્રમાણે નક્કી થાય છે. મોટા ગેપ પર વેચેલા Option નું નુકસાન બ્લોક કરેલા margin કરતાં વધી શકે છે, અને એ તફાવત માટે તમે જવાબદાર છો.
ઉદાહરણોની રકમ માત્ર સમજાવવા માટે છે, તે હાલનો માર્કેટ ડેટા નથી. આ સામાન્ય શિક્ષણ છે, રોકાણ સલાહ નથી.