Option खरेदी करण्यासाठी फक्त Premium लागतो. Option विकण्यासाठी (writing) margin लागते: तुम्ही तोटे भरू शकाल याची हमी म्हणून ब्रोकरकडे ठेवलेले पैसे. हे नियम SEBI आणि क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्सकडून येतात, आणि ब्रोकर त्यावर आणखी margin लावू शकतात. हे गाइड margin चे भाग आणि 2026 मध्ये लागू असलेले नियम समजावून सांगते.
विक्रेत्यांना margin का लागतो
विक्रेत्याला छोटा Premium मिळतो, पण त्याचे नुकसान त्याच्या कितीतरी पट होऊ शकते; विकलेल्या Call वर कमाल तोट्याला कोणतीही ठरलेली मर्यादा नसते. एका Nifty Lot मागची नोशनल व्हॅल्यू मोठी असते: "25,000 वर", 65 चा एक Lot म्हणजे ₹16,25,000 (16.25 लाख) इतके इंडेक्स एक्स्पोजर. तोटे भरले जातील याची क्लिअरिंग कॉर्पोरेशनला खात्री असावी, यासाठी margin असते.
दोन मुख्य भाग
| घटक | त्यात काय येते | हे कसे ठरते |
|---|---|---|
| SPAN margin | तुमच्या संपूर्ण पोर्टफोलिओचा एका दिवसातील संभाव्य सर्वात वाईट तोटा | तुमच्या पोझिशन्सवर किंमत आणि व्होलॅटिलिटीच्या विविध परिस्थितींचे सिम्युलेशन करून क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन हे काढते |
| एक्सपोजर margin (ELM) | SPAN परिस्थितींपलीकडचे तोटे: अत्यंत मोठ्या हालचाली | पोझिशनच्या नोशनल व्हॅल्यूची ठरावीक टक्केवारी, जी एक्सचेंज ठरवते |
| Premium | खरेदीदारांसाठी: संपूर्ण Premium | Option खरेदीदारांकडून आधीच घेतला जातो |
SPAN संपूर्ण पोर्टफोलिओ पाहतो, म्हणूनच spread सारख्या हेज केलेल्या पोझिशनना नेकेड विकलेल्या Option पेक्षा खूप कमी margin लागतो: खरेदी केलेला लेग परिस्थितीतील तोटा मर्यादित करतो. किमती आणि व्होलॅटिलिटी बदलतात तसा margin दिवसभर पुन्हा मोजला जातो, त्यामुळे त्याच पोझिशनला उद्या आजपेक्षा जास्त margin लागू शकतो.
Peak margin: पूर्णपणे आधी, दिवसभर
- 1 सप्टेंबर 2021 पासून, इंट्राडे पोझिशनसह कोणतीही पोझिशन घेण्यापूर्वी संपूर्ण margin उपलब्ध असणे आवश्यक आहे. ब्रोकरकडून F&O वर अतिरिक्त इंट्राडे leverage देण्याची जुनी पद्धत या नियमामुळे बंद झाली.
- क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन्स दिवसभरात प्रत्येक क्लायंटच्या margin गरजेचे किमान चार रँडम स्नॅपशॉट घेतात. त्यातील सर्वात जास्त गरजेची तुलना ब्रोकरने गोळा केलेल्या margin शी केली जाते.
- margin कमी पडल्यास ब्रोकरवर दंड लागतो, आणि ब्रोकर तो सहसा क्लायंटकडून वसूल करतात: कमतरता ₹1 लाखांपेक्षा कमी आणि आवश्यक margin च्या 10% पेक्षा कमी असेल तर कमतरतेच्या 0.5%, अन्यथा 1%, आणि वारंवार कमतरता झाल्यास जास्त दर.
Expiry चा दिवस: अतिरिक्त 2% ELM
इंडेक्स डेरिव्हेटिव्हसाठी SEBI च्या ऑक्टोबर 2024 च्या उपायांनुसार, त्याच दिवशी Expire होणाऱ्या Short इंडेक्स Options वर नोशनल व्हॅल्यूच्या 2% इतका अतिरिक्त extreme loss margin आकारला जातो. तो Expiry च्या दिवसाच्या सुरुवातीला उघड्या असलेल्या Short पोझिशनवर आणि दिवसभरात Expire होणाऱ्या कॉन्ट्रॅक्टमध्ये उघडलेल्या Short पोझिशनवर लागू होतो. तो 20 नोव्हेंबर 2024 पासून लागू आहे. वरील उदाहरणात, ₹16,25,000 चे 2% म्हणजे Expiry च्या दिवशी प्रत्येक विकलेल्या Lot वर ₹32,500 जास्त.
याच उपाययोजनांनी 1 फेब्रुवारी 2025 पासून Expiry च्या दिवशी मिळणारा calendar spread margin लाभ काढून टाकला: Expire होणाऱ्या कॉन्ट्रॅक्टला नंतरच्या Expiry ने ऑफसेट करणाऱ्या पोझिशनला, जवळचा leg Expire होतो त्या दिवशी आता कमी margin मिळत नाही. तसेच ब्रोकरना खरेदीदारांकडून पूर्ण Option Premium आधीच गोळा करणे बंधनकारक केले.
या आकड्यांबद्दल
इंडेक्सची पातळी उदाहरणासाठी आहे. विकलेल्या Nifty Option साठी प्रत्यक्ष SPAN आणि exposure margin हे Strike, Expiry पर्यंतचा वेळ, व्होलॅटिलिटी आणि तुमच्या इतर पोझिशन्सवर अवलंबून असते आणि रोज बदलते. तुम्हाला लागू होणाऱ्या आकड्यासाठी तुमच्या ब्रोकरचा margin कॅल्क्युलेटर वापरा.
कोलॅटरल आणि 50% कॅश नियम
संपूर्ण margin रोख स्वरूपात ठेवण्याची गरज नाही. शेअर्स, ETF, सरकारी सिक्युरिटीज आणि काही म्युच्युअल फंड युनिट्स डिपॉझिटरीच्या margin pledge प्रणालीद्वारे तारण (collateral) म्हणून pledge करता येतात. तुमचे शेअर्स तुमच्या demat अकाउंटमध्येच राहतात; क्लिअरिंग कॉर्पोरेशन haircut (सिक्युरिटीनुसार ठरणारी सुरक्षिततेसाठीची सूट) नंतर त्यांचे मूल्य ठरवते आणि ती रक्कम margin मध्ये धरते.
- F&O पोझिशन्ससाठीच्या margin पैकी किमान 50% रोख किंवा रोखीसमान (cash equivalents) स्वरूपात असणे आवश्यक आहे. रोखीसमान म्हणजे लिक्विड आणि ओव्हरनाइट फंड्स, सरकारी सिक्युरिटीज आणि ब्रोकरने स्वीकारलेल्या फिक्स्ड डिपॉझिट्स; सामान्य शेअर्स रोख म्हणून मोजले जात नाहीत.
- 50:50 ची अट रात्रभर ठेवलेल्या पोझिशन्सना लागू होते. रोख भाग कमी पडल्यास ब्रोकर त्या कमतरतेवर व्याज आकारतात, आणि काही प्रति ऑर्डर जादा फीही घेतात; तपशील ब्रोकरनुसार बदलतात.
- घसरणाऱ्या बाजारात तारण ठेवलेल्या शेअरची किंमत नेमकी त्याच वेळी कमी होऊ शकते जेव्हा margin ची गरज वाढते, त्यामुळे कोणताही नवीन ट्रेड न करताही पोझिशन कमतरतेत (shortfall) जाऊ शकते.
Margin call आणि स्क्वेअर-ऑफ
तोट्यामुळे तुमचे उपलब्ध margin तुमच्या पोझिशनसाठी लागणाऱ्या margin पेक्षा कमी झाले, तर तुमचा ब्रोकर तुम्हाला पैसे भरायला सांगेल. तुम्ही ते भरले नाहीत, तर ब्रोकर पोझिशन स्क्वेअर ऑफ करू शकतो, अनेकदा प्रतिकूल भावात आणि तुमची वाट न पाहता. margin दिवसभर पुन्हा मोजले जात असल्याने हे फक्त बाजार बंद होताना नाही, तर दिवसाच्या दरम्यानही होऊ शकते.
Expiry जवळचे स्टॉक Options
स्टॉक F&O कॉन्ट्रॅक्टचे फिजिकल सेटलमेंट होते, त्यामुळे संभाव्य डिलिव्हरी कव्हर करण्यासाठी ब्रोकर Expiry पूर्वीच्या दिवसांत in-the-money आणि near-the-money पोझिशनवर margin वाढवतात. फिजिकल सेटलमेंटवरील आमचे गाइड वेळापत्रक समजावून सांगते.
Margin म्हणजे जास्तीत जास्त तोटा नव्हे
Margin ही एका दिवसाच्या संभाव्य तोट्याच्या हिशोबाने ठेवलेली ठेव आहे. मोठ्या गॅपमध्ये विकलेल्या Option वरील तोटा ब्लॉक केलेल्या margin पेक्षा जास्त होऊ शकतो, आणि उरलेल्या फरकाची जबाबदारी तुमची असते.
उदाहरणांमध्ये उदाहरणासाठीचे आकडे वापरले आहेत, सध्याचा बाजार डेटा नाही. हे सर्वसाधारण शिक्षण आहे, गुंतवणूक सल्ला नाही.