30 सेकंदांत मुख्य गोष्टी
- शॉर्ट सेल बंद करण्यासाठी शेअर परत खरेदी करावे लागतात; वाढत्या भावांमुळे तसे करण्याचा दबाव वाढू शकतो.
- अंडरलाइंगचा भाव हलताना Option चा Delta कसा बदलतो हे Gamma सांगतो.
- नेट नकारात्मक Gamma असलेले डीलर हेज ॲडजस्ट करण्यासाठी वाढत्या बाजारात खरेदी करू शकतात.
- डीलर नेहमीच नेट Short Calls नसतात किंवा सगळ्यांची पोझिशन सारखी नसते.
- Call volume आणि short interest हे हालचालींचे संकेत आहेत, भरवशाचे प्राइस टार्गेट नाहीत.
Short squeeze: कव्हरिंग अधिक तातडीचे होते
शॉर्ट सेल म्हणजे विक्रेत्याकडे नसलेले शेअर विकणे, साधारणपणे शेअर उधार घेण्याच्या व्यवस्थेसह. पोझिशन बंद करण्यासाठी शॉर्ट सेलर शेअर खरेदी करतो आणि परत करण्याची किंवा डिलिव्हरीची जबाबदारी पूर्ण करतो.
भाव वाढला तर परत खरेदी करणे महाग होते. काही विक्रेते जोखीम कमी करण्यासाठी कव्हर करतात; इतरांना अपुऱ्या कोलॅटरलमुळे किंवा उधार घेतलेले शेअर परत मागितल्यामुळे प्रतिक्रिया द्यावी लागू शकते. ही खरेदी मागणी वाढवते. विक्रेते कमी असतील, तर भाव आणखी वाढू शकतो आणि आणखी कव्हरिंग होऊ शकते. हा संभाव्य फीडबॅक लूप म्हणजे short squeeze, ज्याचे कोणतेही ठरलेले वेळापत्रक नसते.
उदाहरणासाठी शेअरचे उदाहरण
₹50 ला 100 शेअर Short विकल्यावर ₹5,000 मिळतात. ते ₹60 ला परत खरेदी केल्यावर ₹6,000 खर्च येतो: उधारीची फी आणि इतर खर्चाआधी ₹1,000 तोटा. 100 शेअरची ही खरेदी बाजारातील मागणीही असते.
दोन फीडबॅक लूपची तुलना करा
एक फ्लो Short शेअर पोझिशन बंद करतो; दुसरा Options पोझिशनच्या भावाच्या एक्स्पोजरमध्ये ॲडजस्टमेंट करतो. मुख्य प्रश्न हा आहे की शेअर का खरेदी केले जात आहेत.
वाढत्या बाजारातील सोप्या केलेल्या यंत्रणा. गृहीत डीलर पोझिशन बदला.
Short Squeeze
- शेअर Short विकले गेले
- शेअरचा भाव वाढतो
- Short सेलर पोझिशन बंद करण्यासाठी शेअर परत खरेदी करतात
- अतिरिक्त मागणीमुळे वाढ आणखी बळकट होऊ शकते
संभाव्य gamma squeeze
- डीलरचा नेट Gamma नकारात्मक आहे
- भाव वाढतो आणि Delta बदलतो
- हेज ॲडजस्ट करण्यासाठी डीलर शेअर खरेदी करतो
- अतिरिक्त मागणीमुळे वाढ आणखी बळकट होऊ शकते
Options बाजूचे उदाहरण प्रत्यक्ष Delta हेजिंग गृहीत धरते. परिणाम नेट एक्स्पोजर, आकार, इतर ट्रेड आणि लिक्विडिटीवर अवलंबून असतो. फक्त जास्त Call volume मुळे gamma squeeze सिद्ध होत नाही.
Gamma squeeze: भावानुसार हेज बदलतो
Call Option त्याच्या खरेदीदाराला अंडरलाइंग ॲसेट ठरलेल्या Strike वर खरेदी करण्याचा हक्क देतो. Options चे भाव देणारा आणि ते विकणारा डीलर शेअर, Futures किंवा इतर साधनांनी आपल्या भावाच्या जोखमीचे हेजिंग करू शकतो.
Delta हा अंदाज देतो की, इतर सर्व समान असताना, शेअरच्या भावातील छोट्या हालचालीने Option ची व्हॅल्यू किती बदलते. 0.40 चा Call Delta म्हणजे त्या स्थानिक मॉडेलमध्ये शेअर ₹1 हलल्यावर Option च्या भावात साधारण ₹0.40 बदल. Gamma सांगतो की शेअरचा भाव हलताना Delta स्वतः कसा बदलतो.
डीलर नेट Short Calls असेल, तर वाढत्या Delta मुळे साध्या Delta हेजसाठी जास्त शेअर लागू शकतात. या खरेदीमुळे मागणी वाढू शकते; त्या मागणीने भाव वर गेला आणि आणखी ॲडजस्टमेंट लागली, तर फीडबॅक लूप तयार होऊ शकतो. ही एक अटींवर अवलंबून असलेली यंत्रणा आहे, Call ट्रेडिंगचा आपोआप होणारा परिणाम नाही.
Delta चे एक छोटे उदाहरण
काल्पनिक डीलर · खरा Option कोट नाही
एक डीलर नेट 10 Calls Short आहे, आणि या मॉडेलमध्ये प्रत्येक Call 100 शेअर दर्शवतो. 0.40 चा Delta गृहीत धरला, तर साधा शेअर हेज 10 × 100 × 0.40 = 400 शेअर इतका होतो.
नंतर Delta गृहीत 0.65 पर्यंत वाढला, तर संबंधित हेज 650 शेअर होतो: म्हणजे 250 अतिरिक्त शेअर चा फरक. हे Delta उदाहरणासाठीचे इनपुट आहेत, खऱ्या शेअरच्या भावावरून काढलेल्या व्हॅल्यूज नाहीत.
या मॉडेलमध्ये डीलर एक्स्पोजर कमी करण्यासाठी खरेदी करतो, शेअर वाढेल अशी अपेक्षा आहे म्हणून असे नाही. हेजिंग म्हणजे आधीपासूनची जोखीम भरून काढणे.
फक्त जास्त Call ट्रेडिंग पुरेसे का नाही
प्रत्येक Options ट्रेडमध्ये एक खरेदीदार आणि एक विक्रेता असतो. फक्त जास्त Call volume वरून हे कळत नाही की ग्राहक Long पोझिशन उघडत आहेत, विकत आहेत, पोझिशन बंद करत आहेत की spreads ट्रेड करत आहेत. त्यावरून डीलर्सचे एकत्रित नेट एक्स्पोजर ठरवता येत नाही.
इतर Options, आधीचे शेअर आणि हेज एखाद्या Call विक्रीचा परिणाम भरून काढू शकतात. डीलर्सची वेळ आणि स्ट्रॅटेजीही वेगवेगळी असते. उपलब्ध लिक्विडिटीच्या तुलनेत हेज फ्लो किती मोठा आहे, यावर भावावरील परिणाम अवलंबून असतो.
भावातील तीव्र वाढ काय सिद्ध करत नाही
Short interest एखाद्या रिपोर्टिंग तारखेला उघड्या Short शेअर पोझिशन मोजतो. Options चा open interest उघडे कॉन्ट्रॅक्ट मोजतो. भविष्यात कव्हरिंग कधी होईल किंवा प्रत्येक हेज कोणाकडे आहे, हे दोन्हीपैकी काहीच सांगत नाही.
Short-covering आणि Gamma चे परिणाम एकत्र येऊ शकतात. बातम्या, नेहमीची खरेदी-विक्री आणि बदलत्या अपेक्षाही शेअर हलवू शकतात. मागे वळून सांगितलेली पटणारी कथा म्हणजे संपूर्ण कारणमीमांसा नव्हे.
जानेवारी 2021 मधील GameStop वरील रिपोर्टमध्ये SEC ला तपासलेल्या कालावधीत gamma squeeze चा पुरावा सापडला नाही. हा एका इव्हेंटबद्दलचा निष्कर्ष आहे; इतर परिस्थितीत ही यंत्रणा असू शकत नाही असे तो सांगत नाही.
आमचा Delta आणि Gamma वरील गाइड हे आकडे अधिक सविस्तर समजावतो.
अधिक तपशील: गृहितके आणि संदर्भ दाखवा
साधा Delta-न्यूट्रल शेअर हेज Options पोझिशनचा नेट Delta भरून काढतो. Short-call उदाहरणात Options एक्स्पोजर −400 वरून −650 शेअर समतुल्य होतो, आणि उदाहरणासाठीचा Long-शेअर हेज 400 वरून 650 पर्यंत वाढतो.
हे स्थानिक चित्र व्यवहार खर्च, Vega, time decay, व्होलॅटिलिटीतील बदल आणि ठरावीक वेळीच होणारे हेज यांकडे दुर्लक्ष करते. शेअर, Futures आणि इतर Options ही सर्व हेजची साधने असू शकतात.
जाहीर open interest वरून, आणखी गृहितके धरल्याशिवाय, डीलर्सची नेट पोझिशन कळत नाही. प्रत्येक उघड्या कॉन्ट्रॅक्टला Long आणि Short दोन्ही बाजू असतात, आणि त्या धारकांचे इतर एक्स्पोजर वेगवेगळे असू शकतात.
पुढे काय शिकायचे
Delta हेजिंग, gamma exposure (GEX), gamma flip आणि call walls सविस्तर.
Option ची संवेदनशीलता कशी बदलते ते शिका.
त्याच मागणीवर लिक्विडिटीचा कसा परिणाम होतो ते पाहा.
Volume, open interest आणि Strikes यातील फरक ओळखा.
शब्दावली
- Short interest
- एखाद्या रिपोर्टिंग तारखेला उघड्या Short शेअर पोझिशन.
- Delta
- अंडरलाइंगच्या भावाबद्दल Option च्या किमतीची स्थानिक संवेदनशीलता.
- Gamma
- अंडरलाइंगचा भाव हलताना Delta कसा बदलतो.
BeInOptions Academy
Academy मध्ये Delta आणि Gamma चा सराव करा
संभाव्य हेज फ्लोमागील Option-जोखमीच्या संकल्पनांवर पुढे शिका.
Gamma — Delta चा वेग वाढवणारा