ಒಳ್ಳೆಯ Earnings ನಂತರ ಷೇರು ಏಕೆ ಇಳಿಯಬಹುದು?

“ಒಳ್ಳೆಯ Earnings” ಎಂದರೆ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಆದಾಯ ಅಥವಾ ಲಾಭ ಕಳೆದ ವರ್ಷಕ್ಕಿಂತ ಬೆಳೆದಿದೆ ಎಂದರ್ಥ. ಆದರೆ ಫಲಿತಾಂಶ ಪ್ರಕಟವಾಗುವ ಮೊದಲೇ ಷೇರು ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆ ಸೇರಿರಬಹುದು. ವರದಿ ಆ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವನ್ನು ಎಷ್ಟು ಬದಲಿಸುತ್ತದೋ ಅಷ್ಟು ಮಾತ್ರ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಬದಲಿಸುತ್ತದೆ.

Consensus ಎಂದರೆ ವಿಶ್ಲೇಷಕರ ಅಂದಾಜುಗಳ ಒಟ್ಟು ಸಂಗ್ರಹ. ಇದು ಉಪಯುಕ್ತ ಉಲ್ಲೇಖ, ಪ್ರತಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರನ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಲ್ಲ. Consensus-ಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂಖ್ಯೆಯನ್ನು beat ಎನ್ನುತ್ತಾರೆ, ಆದರೂ ಕೆಲವು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಇನ್ನೂ ಹೆಚ್ಚು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿರಬಹುದು.

“Priced in” ಎಂದರೆ ಒಂದು ನಂಬಿಕೆ ಈಗಾಗಲೇ ಖರೀದಿ ಮತ್ತು ಮಾರಾಟದ ನಿರ್ಧಾರಗಳ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರಿದೆ ಎಂದರ್ಥ. ಬೆಲೆಯೊಳಗೆ ಒಂದೇ ನಿಖರ ನಿರೀಕ್ಷೆ ಅಡಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರಿಸುವ ಯಾವುದೇ ಕಾಣುವ ಲೇಬಲ್ ಇಲ್ಲ. ಮುಖ್ಯವಾದುದು, ವರದಿ ಕಂಪನಿಯ ಬಗ್ಗೆ ಹಿಂದಿನ ಅಭಿಪ್ರಾಯವನ್ನು ಹೇಗೆ ಬದಲಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದು.

ಈ ಉದಾಹರಣೆಯಲ್ಲಿನ ಕಂಪನಿ ಮತ್ತು ಎಲ್ಲಾ ಅಂಕಿಗಳು ಊಹಾತ್ಮಕ. ಹಿನ್ನೋಟದ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಮುನ್ನೋಟದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಂದ ಬೇರ್ಪಡಿಸಲು ನಾವು ಒಂದು ಅನುಕ್ರಮವನ್ನು ಅನುಸರಿಸುತ್ತೇವೆ.

ವರದಿಯಾದ ಲಾಭ ಕಳೆದ ವರ್ಷಕ್ಕಿಂತ ಸುಮಾರು 23.3% ಹೆಚ್ಚು, ಆದರೆ consensus-ಗಿಂತ ಕೇವಲ 2.8% ಹೆಚ್ಚು. Guidance ಹಿಂದಿನ ಮುಂದಿನ-ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಅಂದಾಜಿಗಿಂತ ಸುಮಾರು 9.5% ಕಡಿಮೆ. ಹೀಗಾಗಿ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಹೆಡ್‌ಲೈನ್ ಮತ್ತು ನಕಾರಾತ್ಮಕ ಬೆಲೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಒಟ್ಟಿಗೆ ಇರಬಹುದು.

Guidance ಎಂದರೆ ಆದಾಯ, ಲಾಭ ಅಥವಾ ಮಾರ್ಜಿನ್‌ನಂತಹ ಅಳತೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಮ್ಯಾನೇಜ್‌ಮೆಂಟ್‌ನ ಮುನ್ನೋಟ, ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ಒಂದು ಶ್ರೇಣಿಯಾಗಿ ನೀಡಲಾಗುತ್ತದೆ. ಕಡಿಮೆ Guidance ಭವಿಷ್ಯದ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಬಗೆಗಿನ ಊಹೆಗಳನ್ನು ಬದಲಿಸಬಹುದು.

ಮಾರ್ಜಿನ್ ಎಂದರೆ ನಿಗದಿತ ವೆಚ್ಚಗಳ ನಂತರ ಉಳಿಯುವ ಆದಾಯದ ಪಾಲು. ಬೆಲೆಗಳು, ಪ್ರಾಡಕ್ಟ್ ಮಿಶ್ರಣ ಅಥವಾ ಖರ್ಚುಗಳ ಕಾರಣದಿಂದ ಆದಾಯ ಏರಿದರೂ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಕಿರಿದಾಗಬಹುದು. ಎಲ್ಲಾ ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದೇ ಮಾರ್ಜಿನ್ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನವನ್ನು ಹೋಲಿಸಿ.

ಲಾಭ ಎಲ್ಲಿಂದ ಬರುತ್ತದೆ ಎಂಬುದೂ ಮುಖ್ಯ. ಒಂದು ಬಾರಿಯ ಆಸ್ತಿ ಮಾರಾಟ ಅಥವಾ ತೆರಿಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಮೂಲ ವ್ಯವಹಾರವನ್ನು ಬಲಪಡಿಸದೆ ವರದಿಯಾದ ಲಾಭವನ್ನು ಏರಿಸಬಹುದು. ನಗದು ಹರಿವು ನಗದು ಚಲನೆಗಳನ್ನು ದಾಖಲಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಲೆಕ್ಕಪತ್ರದ ಲಾಭಕ್ಕಿಂತ ಭಿನ್ನ.

“Adjusted” Earnings ಕೆಲವು ಅಂಶಗಳನ್ನು ಹೊರಗಿಡುತ್ತದೆ. US ವರದಿಗಳಲ್ಲಿ GAAP ಮತ್ತು non-GAAP ಅಂಕಿಗಳು ಬೇರೆ ಬೇರೆಯಾಗಿರಬಹುದು. ಅರ್ಥಪೂರ್ಣ ಹೋಲಿಕೆಗೆ ಒಂದೇ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನ, ಒಂದೇ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಒಂದೇ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗಳು ಬೇಕು.

ಒಂದು ಕಂಪನಿ ಒಳ್ಳೆಯ ಫಲಿತಾಂಶ ನೀಡಿದರೂ, ಅದರ ಷೇರುಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಅಸಾಧಾರಣ ಭವಿಷ್ಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಗಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗೊಂಡಿರಬಹುದು. ಕೇವಲ ಸ್ಥಿರವಾದ ತ್ರೈಮಾಸಿಕ ಕಡಿಮೆ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಮಾಹಿತಿ ಸೇರಿಸಬಹುದು, ಆದರೆ ಭವಿಷ್ಯದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಬಗೆಗಿನ ಸಣ್ಣ ಸಂದೇಹಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ತೂಕ ಸಿಗುತ್ತದೆ.

ಫಲಿತಾಂಶ ಪ್ರಕಟವಾದ ನಂತರದ conference call ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ಮ್ಯಾನೇಜ್‌ಮೆಂಟ್ ಬೇಡಿಕೆ, ವೆಚ್ಚಗಳು ಅಥವಾ ಆರ್ಡರ್‌ಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಮಾತನಾಡಬಹುದು, ಅವು ಮೊದಲ ಹೆಡ್‌ಲೈನ್‌ಗೆ ಸೇರ್ಪಡೆಯಾಗುತ್ತವೆ. ವರದಿಯಾದ ಸಂಖ್ಯೆಗಳು ಬದಲಾಗದೆ ಇದ್ದರೂ ಷೇರು ಮೊದಲು ಏರಿ ನಂತರ ಇಳಿಯಬಹುದು.

ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಪೊಸಿಷನಿಂಗ್ ಕೂಡ ಮುಖ್ಯ. ಲಾಭ ಕಾಯ್ದಿರಿಸುವಿಕೆ (profit taking), ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಬದಲಾಗುವ ಭಾವನೆ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡಬಹುದು. “Sell the news” ಕೆಲವು ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ, ಪ್ರತಿ ಪ್ರಕಟಣೆಗೆ ನಿಯಮವಲ್ಲ.

Earnings-ಗೆ ಮೊದಲು, ಮುಂಬರುವ ಷೇರು ಚಲನೆಯ ಗಾತ್ರ ಅನಿಶ್ಚಿತ. ಆ ಈವೆಂಟ್ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ Option Premium-ಗಳನ್ನು ಮತ್ತು ಇಂಪ್ಲೈಡ್ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ (IV)-ಯನ್ನು ಏರಿಸಬಹುದು. IV ಎಂಬುದು Option ಬೆಲೆಗಳಿಂದ ಊಹಿಸಲಾದ ವೊಲಾಟಿಲಿಟಿ ಅಳತೆ, ದಿಕ್ಕಿನ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯಲ್ಲ.

ವರದಿಯ ನಂತರ, ಕೆಲವು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ ಮಾಯವಾಗುತ್ತದೆ. IV ಇಳಿಯಬಹುದು, ಕೆಲವೊಮ್ಮೆ ತೀವ್ರವಾಗಿ; ಇದನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ IV crush ಎನ್ನುತ್ತಾರೆ. ಇದು ಪ್ರತಿ ವರದಿಯ ನಂತರ ನಿಗದಿತ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಆಗುವುದಿಲ್ಲ. ಹೊಸ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ IV-ಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿಯೇ ಇಡಬಹುದು ಅಥವಾ ಇನ್ನಷ್ಟು ಏರಿಸಬಹುದು.

Put-ನ ಇಂಟ್ರಿನ್ಸಿಕ್ ವ್ಯಾಲ್ಯೂ ಎಂದರೆ Strike ಮತ್ತು ಷೇರು ಬೆಲೆಯ ನಡುವಿನ ಧನಾತ್ಮಕ ವ್ಯತ್ಯಾಸ. ಟೈಮ್ ವ್ಯಾಲ್ಯೂ ಎಂದರೆ Option ಬೆಲೆಯ ಉಳಿದ ಭಾಗ. ಇಳಿಯುವ IV ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಉಳಿದ ಸಮಯ ಅದನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಬಹುದು; ಈ ಉದಾಹರಣೆ ಟೈಮ್ ವ್ಯಾಲ್ಯೂನಲ್ಲಿನ ಸಂಪೂರ್ಣ ₹5 ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಕೇವಲ IV-ಗೆ ಆರೋಪಿಸುವುದಿಲ್ಲ.

ಒಂದೇ ಅಳತೆಯನ್ನು ಅದೇ ಹಿಂದಿನ ಅಂದಾಜಿನೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿ. ನಂತರ Guidance ಮತ್ತು ಅದರ ಊಹೆಗಳನ್ನು, ಬಳಿಕ ಆದಾಯ, ಮಾರ್ಜಿನ್ ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಿ. ಇದು ಬೆಲೆ ಚಲನೆಗೆ ಉಪಯುಕ್ತ ಸಂದರ್ಭ ನೀಡುತ್ತದೆ.

Option-ಗಾಗಿ ಇನ್ನೊಂದು ಪ್ರಶ್ನೆ ಕೇಳಿ: ಎಷ್ಟು ಚಲನೆ ಮತ್ತು ಅನಿಶ್ಚಿತತೆ ಈಗಾಗಲೇ Premium-ನಲ್ಲಿ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿತವಾಗಿತ್ತು? ಒಂದು ಷೇರು ಮತ್ತು ಅದರ Options ಒಂದೇ ಸುದ್ದಿಗೆ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯಿಸುತ್ತವೆ, ಆದರೆ ಅವುಗಳ ಬೆಲೆ ಚಾಲಕಗಳು ಬೇರೆ.

ನಮ್ಮ Earnings ಕ್ಯಾಲೆಂಡರ್ ಈವೆಂಟ್ ದಿನಾಂಕಗಳನ್ನು ನೋಡಲು ನೆರವಾಗುತ್ತದೆ; ದಿನಾಂಕವೊಂದೇ ಅಚ್ಚರಿಯನ್ನಾಗಲಿ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಯನ್ನಾಗಲಿ ಮುನ್ಸೂಚಿಸುವುದಿಲ್ಲ.