સારાં પરિણામો પછી પણ શેર કેમ ઘટી શકે?

“સારાં પરિણામો”નો અર્થ ઘણી વાર એ હોય છે કે રેવન્યુ કે નફો ગયા વર્ષથી વધ્યો. પણ રિલીઝ પહેલાં શેરના ભાવમાં એથી પણ ઝડપી ગ્રોથની અપેક્ષાઓ સમાયેલી હોઈ શકે. રિપોર્ટ ભાવને ફક્ત એટલો જ બદલે છે જેટલો તે આ આઉટલુકને બદલે.

Consensus એનાલિસ્ટોના અંદાજોનો સરવાળો/સરેરાશ છે. તે ઉપયોગી સંદર્ભ છે, દરેક રોકાણકારની અપેક્ષા નથી. Consensusથી ઉપરના આંકડાને beat કહે છે, છતાં કેટલાક રોકાણકારોએ તેનાથી વધુની અપેક્ષા રાખી હોઈ શકે.

“Priced in” એટલે કોઈ માન્યતાએ પહેલેથી ખરીદ-વેચાણના નિર્ણયો પર અસર કરી દીધી છે. ભાવ પર કોઈ દેખાતું લેબલ નથી જે તેમાં સમાયેલી એક ચોક્કસ અપેક્ષા બતાવે. મહત્વનું એ છે કે રિપોર્ટ કંપની વિશેના અગાઉના મતને કેવી રીતે બદલે છે.

આ ઉદાહરણની કંપની અને બધા આંકડા કાલ્પનિક છે. પાછલાં પરિણામો અને આગળની અપેક્ષાઓને અલગ પાડવા અમે એક ક્રમને અનુસરીએ છીએ.

રિપોર્ટ થયેલો નફો ગયા વર્ષ કરતાં આશરે 23.3% વધુ છે, પણ consensus કરતાં ફક્ત 2.8% વધુ. Guidance આગળના ત્રિમાસિકના અગાઉના અંદાજ કરતાં આશરે 9.5% ઓછી છે. તેથી પોઝિટિવ હેડલાઇન અને ભાવની નેગેટિવ પ્રતિક્રિયા સાથે હોઈ શકે.

Guidance રેવન્યુ, નફો કે margin જેવાં માપ અંગે મેનેજમેન્ટનું આઉટલુક છે, જે ક્યારેક રેન્જમાં આપવામાં આવે છે. ઓછી guidance ભવિષ્યના કેશ ફ્લો વિશેની ધારણાઓ બદલી શકે.

Margin એટલે નક્કી કરેલા ખર્ચ પછી બચતો રેવન્યુનો હિસ્સો. ભાવ, પ્રોડક્ટ મિક્સ કે ખર્ચને કારણે રેવન્યુ વધે અને margin ઘટે એવું બની શકે. અલગ અલગ સમયગાળામાં margin ની એક જ વ્યાખ્યાની સરખામણી કરો.

નફો ક્યાંથી આવ્યો તે પણ મહત્વનું છે. કોઈ એસેટનું એક વારનું વેચાણ કે ટેક્સની અસર કોર બિઝનેસને મજબૂત કર્યા વિના રિપોર્ટ થયેલો નફો વધારી શકે. કેશ ફ્લો રોકડની અવરજવર ટ્રેક કરે છે અને એકાઉન્ટિંગ નફાથી અલગ હોય છે.

“Adjusted” કમાણીમાં કેટલીક આઇટમ બાકાત રખાય છે. અમેરિકન રિપોર્ટિંગમાં GAAP અને non-GAAP આંકડા અલગ હોઈ શકે. અર્થપૂર્ણ સરખામણી માટે એક જ વ્યાખ્યા, સમયગાળો અને એડજસ્ટમેન્ટ જોઈએ.

કોઈ કંપની સારાં પરિણામો આપી શકે, જ્યારે તેના શેર પહેલેથી અસાધારણ ભવિષ્યના ગ્રોથ મુજબ વેલ્યુ થયેલા હોય. ત્યારે એક સામાન્ય મજબૂત ત્રિમાસિક બહુ ઓછી નવી પોઝિટિવ માહિતી ઉમેરે, જ્યારે ભવિષ્યના ગ્રોથ અંગેની નાની શંકાઓ પણ વધુ વજન પામી શકે.

રિલીઝ પછીના કોન્ફરન્સ કોલમાં મેનેજમેન્ટ ડિમાન્ડ, ખર્ચ કે ઓર્ડર વિશે વાત કરી શકે, જે પહેલી હેડલાઇનમાં વધુ માહિતી ઉમેરે. રિપોર્ટ થયેલા આંકડા બદલાયા વિના શેર પહેલાં વધી શકે અને પછી ઘટી શકે.

આખું બજાર અને રોકાણકારોની પોઝિશનિંગ પણ મહત્વનાં છે. પ્રોફિટ બુકિંગ, હેજિંગ અને બદલાતું સેન્ટિમેન્ટ તેમાં ફાળો આપી શકે. “Sell the news” કેટલાંક પરિણામોનું વર્ણન કરે છે, દરેક રિલીઝનો નિયમ નથી.

પરિણામો પહેલાં શેર કેટલો ચાલશે તે અનિશ્ચિત હોય છે. ઇવેન્ટની આ અનિશ્ચિતતા Option Premium અને ઇમ્પ્લાઇડ વોલેટિલિટી (IV) વધારી શકે. IV એ Optionના ભાવ પરથી કાઢેલું વોલેટિલિટીનું માપ છે, દિશાનો અંદાજ નથી.

રિપોર્ટ પછી થોડી અનિશ્ચિતતા દૂર થાય છે. IV ઘટી શકે, ક્યારેક ઝડપથી; તેને ઘણી વાર IV crush કહે છે. દરેક રિપોર્ટ પછી તે નક્કી પ્રમાણમાં થતું નથી. નવી અનિશ્ચિતતા IVને ઊંચો રાખી શકે કે વધુ વધારી શકે.

Putની ઇન્ટ્રિન્સિક વેલ્યુ એટલે Strike અને શેરના ભાવ વચ્ચેનો પોઝિટિવ તફાવત. ટાઇમ વેલ્યુ એ Optionના ભાવનો બાકીનો ભાગ છે. ઘટતો IV અને ઓછો બાકી સમય તેને ઘટાડી શકે; આ ઉદાહરણ ટાઇમ વેલ્યુના પૂરા ₹5ના ઘટાડાને ફક્ત IV પર નથી નાખતું.

એક જ માપની સરખામણી એ જ અગાઉના અંદાજ સાથે કરો. પછી guidance અને તેની ધારણાઓ તપાસો, અને પછી રેવન્યુ, margin અને કેશ ફ્લો. આથી ભાવની ચાલને ઉપયોગી સંદર્ભ મળે છે.

Option માટે બીજો પ્રશ્ન પૂછો: Premiumમાં કેટલી ચાલ અને અનિશ્ચિતતા પહેલેથી સમાયેલી હતી? શેર અને તેના Options એક જ સમાચાર પર પ્રતિક્રિયા આપે છે, પણ તેમના ભાવ નક્કી કરતાં પરિબળો અલગ હોય છે.

અમારું earnings કેલેન્ડર તમને ઇવેન્ટની તારીખો જોવામાં મદદ કરે છે; ફક્ત તારીખથી ન તો સરપ્રાઇઝનો અંદાજ આવે, ન પ્રતિક્રિયાનો.