आप क्या सीखेंगे
- आसान शब्दों में Call और Put का मतलब क्या है।
- Call खरीदने का और Put बेचने का अधिकार क्यों देता है।
- एक आसान उदाहरण में Strike price, Premium और Expiry की तारीख़ साथ मिलकर कैसे काम करते हैं।
- Option को लेकर शुरुआती लोगों की आम गलतफ़हमियाँ।
मुख्य बातें
- खरीदा गया Call आपको अंडरलाइंग एसेट को तय कीमत पर खरीदने का अधिकार देता है।
- खरीदा गया Put आपको अंडरलाइंग एसेट को तय कीमत पर बेचने का अधिकार देता है।
- इसीलिए Call को अक्सर बढ़ती कीमतों से और Put को गिरती कीमतों से जोड़ा जाता है।
- खरीदार के लिए मुनाफ़े की बात तभी हो सकती है जब कीमत की चाल समय पर हो और इतनी बड़ी हो कि Premium निकल जाए।
ज़रा सोचिए
सोचिए, आज आप एक आइसक्रीम स्टॉल के पास से गुज़रते हैं। आपकी पसंदीदा आइसक्रीम ₹50 की है। आप सोचते हैं, “कल यह महँगी हो सकती है।” बेचने वाला कहता है, “आप चाहें तो कल भी इसे ₹50 में खरीद सकते हैं। इस वादे के लिए आज मुझे ₹5 दे दीजिए।”
कल आपको कुछ भी खरीदना ज़रूरी नहीं है। अगर आइसक्रीम ₹70 की हो जाए, तब भी आप इसे ₹50 में खरीद सकते हैं। अगर यह सिर्फ़ ₹30 की हो, तो आप सीधे ₹30 में खरीद सकते हैं। इस आसान उदाहरण में, वादे के लिए दिए ₹5 आपको वापस नहीं मिलते।
तो यह वादा आपको खरीदने का अधिकार देता है। Option की दुनिया में खरीदने के इस अधिकार को Call कहते हैं।
अब सोचिए, आपके पास एक खिलौना है जिसकी आज कीमत ₹500 है। कोई वादा करता है, “कल आप इसे मुझे ₹500 में बेच सकते हैं।” आपको इसे बेचना ज़रूरी नहीं है। लेकिन अगर कल बाज़ार में खिलौने की कीमत सिर्फ़ ₹300 हो, तो आप अपनी तय बिक्री कीमत का इस्तेमाल कर सकते हैं।
यह वादा आपको बेचने का अधिकार देता है। Option की दुनिया में बेचने के इस अधिकार को Put कहते हैं।
ट्रेडिंग में इन वादों को Option कहते हैं। Call और Put इसके दो अलग प्रकार हैं। Option एक कॉन्ट्रैक्ट है जिसके खास नियम होते हैं, जैसे तय कीमत और एक आख़िरी तारीख़ जब तक यह मान्य रहता है।
Call क्या है?
Call अपने खरीदार को पहले से तय कीमत पर बाद में कुछ खरीदने का अधिकार देता है। वह चीज़ उदाहरण के लिए कोई शेयर हो सकती है। तय कीमत को Strike price कहते हैं। सुनने में यह तकनीकी लग सकता है, पर इसका मतलब बस कॉन्ट्रैक्ट में लिखी कीमत है।
जब आप Call खरीदते हैं, तो अक्सर आप उम्मीद करते हैं कि अंडरलाइंग एसेट की कीमत बढ़ेगी। अंडरलाइंग एसेट वह चीज़ है जिस पर Option आधारित होता है। अगर इसकी बाज़ार कीमत आपके Strike price से ऊपर चली जाए, तो आपका खरीदने का अधिकार काम का हो सकता है: बाज़ार कीमत ज़्यादा होने पर भी आप तय कीमत पर खरीद सकते हैं।
Call आपको खरीदने के लिए मजबूर नहीं करता। आप अपना अधिकार इस्तेमाल कर सकते हैं, पर ऐसा करना ज़रूरी नहीं। जब आप Option खरीदते हैं, तो इस अधिकार के लिए कीमत चुकाते हैं। इस कीमत को Premium कहते हैं। यह आइसक्रीम वाले वादे के ₹5 जैसा है: बाद में अधिकार इस्तेमाल न करें, तब भी आप इसे चुकाते हैं।
Call अपने खरीदार को तय कीमत पर बाद में खरीदने का अधिकार देता है।
Put क्या है?
Put अपने खरीदार को पहले से तय कीमत पर बाद में कुछ बेचने का अधिकार देता है। जब आप Put खरीदते हैं, तो अक्सर आप कीमत गिरने की उम्मीद करते हैं। आपका Put आपको एक तय बिक्री कीमत देता है। अगर बाज़ार कीमत उससे नीचे चली जाए, तो यह अधिकार काम का हो सकता है।
Put भी आपको बेचने के लिए मजबूर नहीं करता। अगर बाज़ार कीमत आपकी तय बिक्री कीमत से ज़्यादा है, तो आप Put को इस्तेमाल किए बिना छोड़ सकते हैं और ऊँची बाज़ार कीमत पर बेच सकते हैं।
Put खरीदते समय भी आप Premium चुकाते हैं। अगर आख़िर में Put आपके काम का नहीं निकलता, तो वह Premium आम तौर पर वापस नहीं मिलता। Put को सुरक्षा के लिए भी इस्तेमाल किया जा सकता है: जिसके पास कोई शेयर है, वह इससे कीमत की संभावित गिरावट का कुछ हिस्सा हल्का कर सकता है। इस सुरक्षा की एक लागत है — Premium — और यह हर नुकसान को अपने-आप नहीं रोकती।
बाज़ार कीमत गिरने पर Put एक तय बिक्री कीमत को सुरक्षित रख सकता है।
Call और Put: फ़र्क़ क्या है?
मुख्य फ़र्क़ यह है कि अधिकार आपको क्या करने देता है:
- Call: आप बाद में तय कीमत पर खरीद सकते हैं।
- Put: आप बाद में तय कीमत पर बेच सकते हैं।
इसी से दिशा को लेकर आम उम्मीद बनती है। जब आप Call खरीदते हैं, तो अक्सर आप कीमत बढ़ने की आशा करते हैं। अगर बाज़ार में अंडरलाइंग एसेट आपकी तय खरीद कीमत से महँगा हो जाए, तो खरीदने का अधिकार कीमती हो सकता है। जब आप Put खरीदते हैं, तो अक्सर आप कीमत गिरने की आशा करते हैं — या पहले से अपने पास मौजूद किसी चीज़ को सुरक्षित रखना चाहते हैं। अगर अंडरलाइंग एसेट आपकी तय बिक्री कीमत से सस्ता हो जाए, तो बेचने का अधिकार कीमती हो सकता है।
Call और Put बाज़ार कीमत नहीं बदलते। वे तय करते हैं कि कॉन्ट्रैक्ट के तहत आप क्या कर सकते हैं और किस कीमत पर। Call आपको एक तय कीमत पर खरीदने में मदद करता है; Put आपको एक तय कीमत पर बेचने में मदद करता है। इसीलिए Call को अक्सर बढ़ती कीमतों की उम्मीद से और Put को गिरती कीमतों की उम्मीद से जोड़ा जाता है।
Call खरीदने का अधिकार है; Put बेचने का अधिकार है।
दोनों अधिकारों की और गहरी तुलना के लिए हमारी Put vs Call Options गाइड पढ़ें।
Call का उदाहरण कैसा दिखता है?
सोचिए, एक शेयर की कीमत अभी ₹50 है। आप ₹50 के Strike price वाला Call खरीदते हैं और ₹2 का Premium चुकाते हैं। हम उस दिन को देखेंगे जब Option expire होता है। उदाहरण आसान रखने के लिए, हम मानेंगे कि Option ठीक एक शेयर के लिए है। असली कॉन्ट्रैक्ट में शेयरों की संख्या अलग हो सकती है।
शेयर की कीमत बढ़ती है
आख़िर में शेयर ₹60 का है। अपने Call से आप इसे अब भी ₹50 में खरीद सकते हैं। इससे खरीदने के अधिकार की वैल्यू प्रति शेयर ₹10 हो जाती है: बाज़ार में यह ₹60 का है, जबकि आपकी तय कीमत ₹50 है।
लेकिन आपने Call के लिए ₹2 चुकाए थे। इस बहुत आसान उदाहरण में, Premium घटाने के बाद फ़ीस से पहले प्रति शेयर ₹8 बचते हैं। उदाहरण में दूसरे असर और कॉन्ट्रैक्ट की संभावित बारीकियाँ जानबूझकर छोड़ी गई हैं।
शेयर की कीमत पर्याप्त नहीं बढ़ती
अगर आख़िर में शेयर, उदाहरण के लिए, ₹48 का है, तो Call इस्तेमाल करके ₹50 देने के बजाय इसे सीधे बाज़ार से ₹48 में खरीदना सस्ता होगा। आप Call को इस्तेमाल किए बिना छोड़ देते हैं। ₹2 का Premium आपको वापस नहीं मिलता।
यह उदाहरण दिखाता है कि कीमत का सिर्फ़ बढ़ना हमेशा काफ़ी नहीं होता। Strike price, Option के लिए चुकाई गई रकम और उसकी Expiry — सब मायने रखते हैं।
Put का उदाहरण कैसा दिखता है?
फिर से ₹50 वाला शेयर लेते हैं। इस बार आप ₹50 के Strike price वाला Put खरीदते हैं और ₹2 का Premium चुकाते हैं। बात आसान रखने के लिए, हम फिर से एक शेयर वाले कॉन्ट्रैक्ट को देखेंगे।
शेयर की कीमत गिरती है
आख़िर में शेयर ₹40 का है। अपने Put से आप इसे अब भी ₹50 में बेच सकते हैं। इससे अधिकार की वैल्यू प्रति शेयर ₹10 हो जाती है: बाज़ार कीमत सिर्फ़ ₹40 होने पर भी आप ₹50 में बेच सकते हैं।
₹2 का Premium घटाने के बाद, इस आसान उदाहरण में फ़ीस से पहले प्रति शेयर ₹8 बचते हैं। असली नतीजे पर कॉन्ट्रैक्ट के साइज़ और उसकी शर्तों का असर पड़ सकता है।
शेयर की कीमत पर्याप्त नहीं बढ़ती
अगर आख़िर में शेयर ₹52 का है, तो Put इस्तेमाल करके सिर्फ़ ₹50 पाने के बजाय इसे बाज़ार में ₹52 में बेचना बेहतर होगा। आप Put को इस्तेमाल किए बिना छोड़ देते हैं। खरीदार ₹2 का Premium गँवा देता है।
तो Put गिरती कीमतों की उम्मीद से मेल खा सकता है। यह आपके पास पहले से मौजूद शेयर को सुरक्षा भी दे सकता है। दोनों ही हालात में इस अधिकार के लिए Premium देना पड़ता है।
कीमत की दिशा, बचा हुआ समय और आपका चुकाया Premium — ये सब तय करते हैं कि Option काम का बनेगा या नहीं।
Call को बढ़ती कीमतों से और Put को गिरती कीमतों से क्यों जोड़ा जाता है?
Call आपको एक तय कीमत पर खरीदने का अधिकार देता है। अगर बाज़ार कीमत बढ़ती है, तो तुलना में आपकी तय खरीद कीमत सस्ती पड़ सकती है। इसीलिए Call खरीदने को अक्सर बढ़ती कीमतों की उम्मीद से जोड़ा जाता है।
Put आपको एक तय कीमत पर बेचने का अधिकार देता है। अगर बाज़ार कीमत गिरती है, तो तुलना में आपकी तय बिक्री कीमत ऊँची बनी रह सकती है। इसीलिए Put खरीदने को अक्सर गिरती कीमतों की उम्मीद से या अपनी किसी चीज़ को सुरक्षित रखने की इच्छा से जोड़ा जाता है।
“अक्सर” शब्द अहम है: कीमत बढ़ने पर Call हर बार अपने-आप पैसा नहीं कमाता। कीमत गिरने पर Put हर बार अपने-आप पैसा नहीं कमाता। चाल उस खास Option के हिसाब से होनी चाहिए। Premium, बचा हुआ समय और Option की कीमत पर असर डालने वाली दूसरी बातें भी मायने रखती हैं।
फ़र्क़ याद रखने का आसान तरीका
आइसक्रीम स्टॉल और खिलौने के बारे में फिर से सोचिए:
Call
Call आपको तय कीमत पर बाद में खरीदने का विकल्प देता है।
Put
Put आपको तय कीमत पर बाद में बेचने का विकल्प देता है।
आम दिशा भी याद रखने के लिए: Call अक्सर बढ़ती कीमतों की उम्मीद से मेल खाता है। Put अक्सर गिरती कीमतों की उम्मीद से या पहले से अपने पास मौजूद चीज़ को सुरक्षित रखने से मेल खाता है। छोटा-सा याद रखने वाला सूत्र: Call = खरीदने का अधिकार। Put = बेचने का अधिकार।
शुरुआती लोगों की आम गलतफ़हमियाँ
“Call एक शेयर है।”
नहीं। Call एक कॉन्ट्रैक्ट है जो आपको एक अधिकार देता है। यह शेयर का मालिक होने जैसा नहीं है। Option और उसकी शर्तों के हिसाब से, इसे exercise करने पर खरीद हो सकती है; Call अपने-आप में ऐसा करने का अधिकार है।
“Put हमेशा सिर्फ़ कीमत गिरने पर लगाया गया दाँव है।”
ज़रूरी नहीं। Put किसी के पास पहले से मौजूद शेयर को सुरक्षा भी दे सकता है। मक़सद संभावित गिरावट के कुछ हिस्से को हल्का करना हो सकता है। इस सुरक्षा के लिए Premium देना पड़ता है और यह हर जोखिम को ख़त्म नहीं करती।
“अगर कीमत मेरी दिशा में चली, तो मुझे मुनाफ़ा पक्का है।”
अपने-आप नहीं। कीमत को काफ़ी दूर तक और समय पर हिलना होगा। Option के लिए आपने कितना चुकाया, यह भी मायने रखता है। बचे हुए समय और दूसरी बातों के साथ Option की कीमत भी बदल सकती है।
“Call या Put मुझे खरीदने या बेचने के लिए मजबूर करता है।”
जब आप Option खरीदते हैं, तो आप एक अधिकार खरीदते हैं, दायित्व नहीं। जो Option बेचता है, वह कॉन्ट्रैक्ट के तहत दायित्व लेता है। यह लेख मुख्य रूप से खरीदार पर केंद्रित है; बेचने में अलग जोखिम होते हैं।
“अगर मैं अधिकार इस्तेमाल न करूँ, तो Premium वापस मिल जाता है।”
नहीं। Premium वह कीमत है जो आपने अधिकार के लिए चुकाई। अगर आप इसे इस्तेमाल नहीं करते, तो यह आम तौर पर वापस नहीं मिलता।
सबसे ज़रूरी नियम
Call या Put में कीमत की दिशा के बारे में सोचने से पहले, ख़ुद से यह पूछें: क्या मुझे खरीदने का अधिकार चाहिए, या बेचने का?
Call में जवाब है: आप तय कीमत पर खरीद सकते हैं। Put में जवाब है: आप तय कीमत पर बेच सकते हैं।
फिर कुछ और सवाल पूछें: Premium कितना है? Option कब expire होता है? और अधिकार काम का बने, इसके लिए कीमत को कैसे चलना होगा? शुरुआत के लिए बुनियादी बात समझना काफ़ी है। जब आप Option बेचते हैं, उन्हें मिलाते हैं या अलग-अलग अंडरलाइंग एसेट के साथ इस्तेमाल करते हैं, तो ये ज़्यादा पेचीदा हो सकते हैं। इसीलिए ये उदाहरण जानबूझकर सिर्फ़ एक खरीदा गया Call और एक खरीदा गया Put दिखाते हैं।
शब्दावली
- Option
- एक कॉन्ट्रैक्ट जो खरीदार को एक खास अधिकार देता है। जब आप इसे खरीदते हैं, तो आम तौर पर उस अधिकार को इस्तेमाल करना ज़रूरी नहीं होता।
- Call
- एक Option जो खरीदार को अंडरलाइंग एसेट को Strike price पर खरीदने का अधिकार देता है।
- Put
- एक Option जो खरीदार को अंडरलाइंग एसेट को Strike price पर बेचने का अधिकार देता है।
- अंडरलाइंग एसेट
- वह एसेट जिस पर Option आधारित होता है, जैसे कोई शेयर।
- Strike price
- Option कॉन्ट्रैक्ट में तय की गई खरीद या बिक्री कीमत।
- Premium
- वह कीमत जो खरीदार किसी Option के लिए चुकाता है।
- Expiry की तारीख
- आख़िरी तारीख़ जब तक कोई Option मान्य रहता है। सटीक शर्तें कॉन्ट्रैक्ट पर निर्भर करती हैं।
Call और Put को कदम-दर-कदम सीखें
अब आप मुख्य फ़र्क़ जानते हैं: Call आपको खरीदने का अधिकार देता है, जबकि Put आपको बेचने का अधिकार देता है। BeInOptions Academy में आप अपनी रफ़्तार से Option की बुनियादी बातें और उसके मुख्य हिस्से दोबारा देख सकते हैं।
BeInOptions Academy पर जाएँ →